Тени войны: акции оборонных компаний и их цена

В мире, где тучи сгущаются над горизонтом, а земля под ногами кажется все менее надежной, люди ищут утешения в том, что кажется стабильным. Оборонные компании — это как старый дуб, чьи корни глубоко уходят в почву истории, однако даже такие деревья могут сломаться под напором бури. Вот уже больше года я предупреждаю инвесторов: акции оборонных компаний стали слишком дорогими. И если раньше мое предостережение казалось прозорливым — когда цены на акции почти всех крупнейших американских оборонных компаний начали падать вскоре после моих слов — то сегодня ситуация стала еще более сложной.

Хорошая новость: цены на акции этих компаний отскочили назад, принося радость тем, кто уже владел ими. Но есть и плохая новость: сейчас акции большинства оборонных компаний выглядят еще более переоцененными, чем когда-либо. Для тех, кто хочет войти в этот рынок, это не сулит ничего хорошего.

Что говорит история об оборонных акциях

Как я пришел к этим выводам? Я заглянул в книги, где черным по белому записаны цифры и факты. За последние двадцать лет я проследил динамику коэффициентов соотношения стоимости компании к ее выручке (EV/S) для десяти крупнейших оборонных компаний США, используя данные S&P Global Market Intelligence.

EV/S — это нечто вроде коэффициента «цена/выручка», но с поправкой на долговое бремя или денежные запасы на балансе компании. Эти данные показывают, что в начале века оборонные компании стоили примерно столько же, сколько их годовая выручка. Но за последнее десятилетие цены медленно ползли вверх, словно река, которая, казалось бы, спокойна, но таит в себе стремнину. В среднем за последние 20 лет оборонные акции стоили на 40% дороже своей годовой выручки — и это число я теперь считаю своеобразной «справедливой ценой».

Теперь сравним эти средние значения с тем, что мы видим сегодня. Чтобы было легче проверить мои расчеты, я привожу как EV/S, так и более распространенные коэффициенты P/S.

Что это значит для инвесторов в оборонные акции

Что изменилось за последние три месяца? Почти все эти акции, за исключением Lockheed Martin, стали еще дороже. Lockheed, как помните, пережил резкое падение после того, как компания сообщила о «значительном промахе по прибыли», вызванном почти миллиардным убытком на секретном аэрокосмическом проекте. Она до сих пор не оправилась от этого шага. Но остальные компании продвинулись вперед.

Это может звучать как хорошая новость для тех, кто уже владеет этими акциями. Но натянутые оценки несут в себе значительный риск будущих резких падений — как для существующих, так и для новых инвесторов. Средний коэффициент EV/S в размере 2.77 означает, что оборонные акции сейчас стоят почти вдвое дороже исторической справедливой цены.

Произойдет ли это завтра? Скорее всего, нет. Военные напряжения продолжают расти в Южно-Китайском море, конфликты пылают на Ближнем Востоке, а Европа переживает крупнейший наземный конфликт со времен Второй мировой войны. Инвесторы, возможно, будут делать ставки на военные акции еще долго.

Но при таких высоких оценках я не вижу причин ожидать дальнейшего роста. Напротив, если бы я делал ставку, то предположил бы, что в течение следующего десятилетия оборонные акции значительно отстанут от S&P 500. Такова цена теней войны — они затмевают свет, но не дают тепла. 🌑

Смотрите также

• БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта

• ЭФИРИУМ ПРОГНОЗ. ETH криптовалюта

• ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ

• SOL ПРОГНОЗ. SOL криптовалюта

• РИППЛ ПРОГНОЗ. XRP криптовалюта

• ДОГЕКОИН ПРОГНОЗ. DOGE криптовалюта

• OM ПРОГНОЗ. OM криптовалюта

• SUI ПРОГНОЗ. SUI криптовалюта

• FARTCOIN ПРОГНОЗ. FARTCOIN криптовалюта

• ПРОГНОЗ ЕВРО К ШЕКЕЛЮ

2025-08-17 13:24