Нефтяные гиганты: потоки свободного денежного потока при падении цен

Цены на нефть, как мелодия, увядающая в тишине, снизились в этом году. Брент, мерило мирового рынка, упал более чем на 15%, с низких 80-х до средних 60-х. Это падение, как тень, скользнувшая по потокам денежных средств большинства нефтяных производителей.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Однако некоторые нефтяные компании, словно художники, готовящиеся к новой выставке, обладают катализаторами роста, которые, возможно, компенсируют низкие цены. Ведущими в этом ряду являются «Чеврон» (CVX) и «Конокопиллз» (COP), которые ожидают генерации миллиардов дополнительного годового свободного денежного потока в ближайшие годы. Этот дополнительный поток денег предоставляет им больше возможностей для возврата инвесторам, потенциально повышая их общие возвраты.

Двенадцатибиллионный ветер в 2026 году

«Чеврон», как гигант, пульсирующий в ритме денежных потоков, выработал 8,6 млрд долларов от операций в квартале, увеличившись с 5,2 млрд в первом квартале, несмотря на более низкие цены на нефть и газ. Компания воспользовалась завершением своего проекта «Будущее Роста» в Казахстане, проектов в Мексиканском заливе (также известном как залив Америки в США) и продолжением расширения в Пермском бассейне.

Эти катализаторы, в сочетании с 1,5-2 млрд долларов в целевых структурных сбережениях, должны увеличить годовой свободный денежный поток «Чеврона» на 10 млрд долларов в следующем году при текущих ценах. Кроме того, недавняя приобретенная «Хесс» добавит еще 2,5 млрд, что в сумме даст 12,5 млрд. Это значительное увеличение свободного денежного потока для компании, которая за первые полгода этого года заработала 9,1 млрд.

«Чеврон», вероятно, вернет большую часть этого ветра акционерам. Его сильный баланс позволил вернуть более 100% свободного денежного потока во втором квартале, выплатив 2,9 млрд долларов дивидендов и выкупив 2,6 млрд акций. Это составило 5,5 млрд долларов в денежных возвратах против 4,9 млрд свободного денежного потока. Даже так, «Чеврон» завершил квартал с низким коэффициентом чистого долга 14,8%, значительно ниже его целевого 20-25%. С приобретением «Хесса» рост свободного денежного потока продлится до 2030-х, «Чеврон» должен продолжать увеличивать дивиденды, которые он выплачивает уже 38 лет и считает, и выкупать значительную долю акций, вероятно, в диапазоне 10-20 млрд долларов ежегодно.

Добавление более 7 млрд долларов в годовой свободный денежный поток к 2029 году

«Конокопиллз» уже производит сильные денежные потоки. Несмотря на 19% падение цен на реализованные нефть и газ, он выработал 4,7 млрд долларов от операций во втором квартале и закрыл продажи непрофильных активов на 700 млн долларов. Это финансирование капитальных расходов на 3,3 млрд, выкупа акций на 1,2 млрд, дивидендов на 1 млрд и погашения долга на 200 млн. Он завершил с 5,7 млрд долларов наличных и краткосрочных инвестиций, поддерживая сильный баланс с рейтингом A.

Эта компания ожидает, что ее избыточные денежные потоки улучшатся во второй половине года, даже если цены на нефть не восстановятся. Способствующие факторы включают более высокие дивиденды от Австралийского ЛНГ, совместного предприятия с «Ориджин Энерги» и «Синопек», налоговые льготы от «Одного, Большого, Красивого Закона» и более низкие капитальные расходы.

Кроме того, приобретение «Маратон Ойл» «Конокопиллз» оказывается гораздо более выгодным, чем ожидалось. Его ожидаемые синергии выросли с 500 млн до более чем 1 млрд к концу этого года, с дополнительными 1 млрд, ожидаемыми к 2026 году. Сделка также позволила «Конокопиллз» продать больше непрофильных активов. Она уже объявила о сделках на 2,5 млрд, включая недавно объявленную продажу Оклахомы на 1,3 млрд, превышающую первоначальный целевой показатель в 2 млрд. Цель теперь составляет 5 млрд к концу следующего года. Эти продажи еще больше укрепят ее крепкий баланс.

В то же время, долгосрочные инвестиции компании в сжиженный природный газ и в Аляске должны добавить 6 млрд долларов к годовому свободному денежному потоку к 2029 году, по сравнению с уровнем этого года. С 1 млрд дополнительных синергий от «Маратона», это 7 млрд в дополнительном годовом свободном денежном потоке к 2029 году. Компания находится в положении, чтобы поддерживать высокий рост дивидендов и значительные выкупы акций. Она уже направлена на то, чтобы быть среди топ-25% роста дивидендов в «S&P 500».

Смазанные, свободные денежные потоки

«Чеврон» и «Конокопиллз» вложили значительные средства в приобретения и органические проекты роста, чтобы расширить свои низкозатратные операции. Эти инвестиции окупаются, вызывая значительный рост свободного денежного потока и позволяя этим компаниям продолжать увеличивать дивиденды и выкуп акций. Это может создать значительную ценность для акционеров в ближайшие годы, даже если цены на нефть останутся низкими.

📈

Смотрите также

2025-08-12 03:12