Контринтуитивные идеи: два противоречивых прорыва на рынке акций

Рынок снова одел парадный костюм и шагнул в V-образное «выздоровление», как будто разбушевавшиеся страхи рецессии в марте были лишь дурным сном. Толпа с облегчением вкладывает деньги в акции, выросшие до новых максимумов, уверяя себя, будто за этим стоит некое таинственное «умное время». Здесь, у колючей ограды здравого смысла, и начинается работа инвестора, способного идти поперёк общего настроения.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Разберём две компании, которые большинство считает новыми фаворитами рынка — и попытаемся понять, где заканчивается вожделение толпы и начинается реальное основание для вклада.

1. Carnival

Carnival (CCL) за этот год выросла на 18%, что по меркам уставшего S&P 500 кажется почти чудом. Причина, на первый взгляд, банальна: людям хочется путешествовать несмотря ни на что. Компания доказывает свою финансовую стойкость рекордами выручки уже восемь кварталов подряд — такой статистикой могли бы гордиться даже в министерстве пропаганды.

Пока вся розница мечтает хоть как-то удержаться на плаву, Carnival собирает урожай на, казалось бы, бесплодной почве постковидного общества. По словам аналитиков, уже в 2025 году выручка компании перевалит за отметку в $25 млрд., а прибыль на акцию достигнет $2, если верить данным Yahoo! Finance.

Круизная индустрия ожила после пандемии и уже научилась игнорировать инфляционные напасти, словно старый моряк, привычный к штормам. По данным Cruise Lines International Association, 82% клиентов, испытав однажды радость морских путешествий, намерены повторить свой опыт и в 2024 году.

Менеджмент Carnival хладнокровен в стратегических решениях. Свободных мест на рейсах всё меньше, спрос растёт вместе с ценами, а маржа становится такой, что любому бы позавидовать. В июне, на звонке для акционеров, руководство убедительно намекнуло: текущая динамика бронирований тянется уже до 2026 года.

На первый взгляд, коэффициент P/E в 15 кажется скромным — почти ханжеским по сравнению с раздутыми ожиданиями со стороны «горячих акций». Вместе с тем, все эти восторженные прогнозы о росте прибыли на 21% в год похожи на эхо фондовой истерии. В мире, где государства вмешиваются в любую жизненную сферу, а геополитика способна обвалить любой бизнес за утро, такие оценки стоит воспринимать без розовых очков.

2. Toast

Искусственный интеллект шагает по отрасли общепита — правда, многие предприниматели до сих пор не разобрались, заменяет ли ИИ кухонный нож или только зарплату сотрудника. Toast (TOST), позиционирующая себя как стержень цифровой революции ресторанов, за год уже выросла на 33%. Однако рынок ПО для ресторанов давно стал переполнен — новых игроков здесь принимают уже не хлебом-солью, а холодом алгоритмов.

Toast удачно сочетает маркетинговый шум со статусом «удобного» продукта. В первом квартале компания прибавила более 6 000 точек, и теперь обслуживает примерно 140 тысяч заведений — прирост впечатляет, если судить по цифрам, но будь вы сторонним наблюдателем, возник бы невольный вопрос: сколько из этих ресторанов на деле обеспечат повторную прибыльность или превратятся в призрачный актив на балансе?

Привлекательность Toast зиждется на сетевом эффекте и якобы интеллектуальной функции ToastIQ. Ее смысл сводится к тому, что алгоритмы становятся умнее с каждым новым рестораном. Однако, как и всякая зависимость от моды на ИИ, эта концепция легко разрушается при смене технологического направления или законе, принятым ради шумного заседания парламента.

Рост выручки и прибыли на бумаге выглядит блестяще: доходы от подписки и платежных решений подросли на треть. Но если вернуться с небес маркетингового пафоса на землю — 875 000 ресторанов США это лишь декорация к схватке технологических гигантов, которые в любой момент могут скупить рынок целиком. Акции Toast уже вышли из депрессии, но главное испытание для них — не ставка на быстроту роста, а умение выжить в эпоху пузырей и разочарований.

Быть контринтуитивным — значит задавать неудобные вопросы там, где толпа уже закрыла глаза и ищет легкие ответы. Рыночное «выздоровление» часто напоминает лихорадку; иногда лучше держаться в стороне, чем потакать течению. 📉

Смотрите также

2025-07-29 11:27