Миллиардер Терри Смит продал весь свой пакет акций фондов в Apple и увеличил свою позицию на 11x в компании, потенциальный рынок которой может достичь $149 миллиардов к 2032 году

Поток информации на Уолл-стрит постоянен и порой ошеломляющий. Попытка интерпретировать шквал отчетов о прибылях и ежемесячные релизы экономических данных каждый квартал может легко привести к тому, что нечто важное останется незамеченным.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Например, 15 мая был установлен крайний срок для институциональных инвесторов с активами под управлением не менее $100 млн, чтобы подать форму 13F в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Эта обязательная подача должна была быть осуществлена не позднее чем через 45 календарных дней после окончания квартала, предоставляя инвесторам возможность детально ознакомиться с тем, какие акции, биржевые фонды (ETF) и отдельные опции покупали и продавали самые умные управляющие активами на Уолл-стрит.

Как вы могли догадаться, глава совета директоров Berkshire Hathaway Уоррен Баффет является самым популярным из всех управляющих деньгами миллионерами, но он не единственный фонд-менеджер с миллиардным состоянием, известный своими инвестиционными успехами.

Термин ‘Войнарен Баффетт Британии’ точно отражает прозвище миллиардера Терри Смита из Fundsmith — ещё одного управляющего активами, за которым пристально следят инвесторы. Смит является страстным инвестором в ценности и, подобно Баффетту, имеет выдающийся послужной список обнаружения потрясающих предложений среди очевидных.

За четырехквартальный период (с 1 апреля 2024 года по 31 марта 2025 года) отчеты 13Fs Fundsmith показывают, что Терри Смит полностью избавился от крупнейшего актива Berkshire Hatheway – акций Apple (AAPL), и более чем в 11 раз увеличил долю своего фонда в компании, рыночная стоимость которой ожидается к росту на совокупный годовой темп роста 10.5% до 2032 года.

Британский миллиардер, специализирующийся на инвестициях в высокодоходные акции, продал часть своих акций компании Apple.

Более чем пол десятилетия Apple является крупнейшим активом Berkshire Hatheway. Баффет пришел оценить исключительную лояльность клиентов к бренду, лидерство CEO Тима Кука в развитии сегмента подписных сервисов с более высокой маржой и лидирующую программу возврата капитала от Apple.

С момента начала программы выкупа акций в 2013 году, Apple приобрела акции на сумму около $775 миллиардов и уменьшила количество своих находящихся в обращении акций более чем на 43%. Это положительно сказалось на прибыли на акцию (EPS) и сделало акции Apple более привлекательными для инвесторов, стремящихся к стоимости.

Несмотря на эти положительные факторы, Уоррен Баффетт из Великобритании полностью вышел из позиции фонда в акциях Apple за последний год, продав 1 597 544 акций.

Одной из возможных причин такой продажи является простая фиксация прибыли. В период с третьего квартала 2022 года, когда компания Fundsith впервые открыла позицию в Apple, до какого-то времени в третьем квартале 2024 года, когда Терри Смит отправил эти акции на продажу, котировки компании выросли примерно со $150 до $220. Это довольно хороший доход для крупной компании всего за два года, что могло побудить главного инвестора Fundsith снять свои ставки.

Но может быть больше, чем кажется на первый взгляд, в этой активности по продаже.

Например, Apple уже не является той ценной бумагой (value stock), которой была когда-то. В период с 2015 по 2019 год инвесторы могли купить акции производителя iPhone от 10 до 20 раз EPS за последние двенадцать месяцев (TTM). Однако на момент написания данной статьи после закрытия торгов 21 июля, Apple торгуется с высокой оценкой в 33 раза TTM EPS. Не только фондовый рынок находится на одном из самых дорогих уровней оценки за более чем 150 лет, но и прошло довольно много времени с тех пор, как акции Apple были так дорого оценены.

Что делает многократное расширение Apple еще более непристойным и может указывать на причину того, почему Терри Смит продал акции этой компании, так это полное отсутствие роста у фирмы. В период с конца 2021 финансового года до конца 2024 финансового года (финансовый год Apple заканчивается в конце сентября) ее чистая прибыль фактически упала с $94,7 млрд до $93,7 млрд. Однако благодаря агрессивной программе выкупа акций, EPS возросла с $5,67 до $6,11. Если инвесторы заглянут глубже в заголовки, они обнаружат, что физические устройства Apple были тормозом роста на протяжении более трех лет.

Хотя возможно, что инвестиции Apple в искусственный интеллект вновь запустят ее двигатель роста, исторически дорогая акция без роста чистой прибыли представляет собой неблагоприятное сочетание.

Миллиардер Терри Смит считает, что у этой акции есть потенциал.

Как и Уоррен Баффет из Berkshire, миллиардер-инвестор Fundsith был очень избирателен в своей покупочной активности. С конца марта 2024 года Терри Смит добавил к семи существующим позициям и приобрел доли в четырех новых акциях. Среди этих одиннадцати покупок выделяется компания Zoeitis (ZTN), специализирующаяся на лекарствах для животных и диагностических системах.

На протяжении более трех лет фонд Смита удерживал примерно от 220,000 до 265,000 акций Zoeitis каждый квартал. Однако в первом квартале было куплено 2,319,158 акций Zoeitis, что увеличило долю Fundsmith на целых 1,020% всего за три месяца.

Одна логическая причина верить в успех Zoeitis — это практически неудержимый рост мирового рынка здоровья животных. В связи с необходимостью лекарств для домашнего скота и постоянно расширяющегося рынка домашних питомцев (например, собак и кошек), Polaris Market Research прогнозирует увеличение глобального рынка здравоохранения животных с 67 миллиардов долларов США в 2024 году до 149 миллиардов к 2032 году.

Кроме того, данные о продажах от Ассоциации американских производителей продуктов для домашних животных показывают, что расходы на индустрию домашних питомцев в США не снижаются год от года независимо от трудностей, с которыми сталкиваются владельцы. Домашние животные часто рассматриваются как члены семьи, и хозяева продемонстрировали готовность тратить средства без ограничений, чтобы гарантировать здоровье и счастье их ‘семейного’ члена.

Помимо макро-катализаторов, миллиардер Терри Смит, вероятно, впечатлён положением Зоетиса на лидирующих позициях среди компаний по ветеринарному здравоохранению. Зоетис занимает самую большую долю мирового рынка ветеринарного здравоохранения: более 300 продуктов охватывают восемь видов животных, а семнадцать терапий обеспечивают ежегодные продажи в размере не менее $100 миллионов. Несмотря на ограниченный период эксклюзивности продаж брендовых терапий, рост, ценовая власть и превосходные прибыли от внедрения новых препаратов стоят того.

Кроме того, Зоетис продемонстрировал готовность неорганического роста для расширения своей экосистемы продуктов и услуг. За последнее десятилетие компания приобрела Performance Livestock Analytics и Fish Vet Group, чтобы улучшить свои диагностические возможности, а также купила Basepaws — компанию по генетике ухода за домашними животными, которая связана с ее программами развития новых лекарств и диагностики. Неуклонное расширение экосистемы Zoetis гарантирует, что потеря эксклюзивности продаж на одном препарате не станет проблемой.

Наконец, миллиардер Терри Смит может заинтересоваться разумной оценкой стоимости Зойтис. Исходя из консенсус-прогноза прибыли на акцию Уолл-Стрит для 2026 года, акции Зойтис торгуются менее чем в 22 раза выше прогнозируемой EPS, что представляет собой скидку в размере 34% к среднему коэффициенту капитализации за последние пять лет.

Смотрите также

2025-07-25 11:32