Акции Snowflake на высоте. Смогут ли они удержать этот импульс?

Когда речь идет об искусственном интеллекте (ИИ) — а в 2025 году это похоже на главную тему для инвестиций — вовсе не удивительно, что акции платформы данных, Snowflake (SNOW), взметнулись ввысь, как мой папа, когда он нашел свой старый музыкальный диск ABBA. В момент написания этой строки акции выросли почти на 40% с начала года. Это, конечно, намного больше, чем 7% роста S&P 500. Инвесторы, похоже, обожают повышенное внимание компании к ИИ и стремительный рост выручки.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Но имеют ли эти ожидания инвесторов реальные основания? Ведь компания по-прежнему показывает огромные квартальные убытки, даже несмотря на то, что её рыночная капитализация составляет около 72 миллиардов долларов. На самом деле, это как идти на обед с радикально худой девушкой: ты знаешь, что она выглядит потрясающе в Instagram, но это не означает, что вы не будете против некоторого объема на тарелке.

Истинный рост

Будем честны, убытки Snowflake вполне осознанные. Как сказал CEO компании Сридхар Рамасвами на недавнем звонке по отчетности, они «агрессивно инвестируют в рост». И вот тут возникает вопрос: сколько еще нужно, чтобы навести порядок в финансовом хозяйстве?

Как и большинство акций роста, сегодняшние инвестиции касаются завтрашнего дня. Сридхар добавил: «Мы строим нашу силу, действуя с настойчивостью и фокусом, чтобы захватить возможности и поддерживать устойчивый импульс». Это звучит великолепно, но напоминает мне, как я привычно забываю купить подгузники для своего кота. Обещаю себе, что как только закончу этот «важный проект», я сразу же это сделаю, но вот уже третий раз выборы рекордно близки.

Пока компания продолжает расти, инвесторы, вероятно, будут прощать убытки. Wall Street надеется, что Snowflake сможет показать высокие темпы роста в течение многих лет. Первый квартал фискального 2026 года принес почти миллиард долларов выручки от продукта, что на 26% больше, чем в прошлом году. Этим, конечно, можно бы гордиться, если бы я не знал, как трудно иногда сдвинуть карамельный торт с места, чтобы его получить.

Но вот в чем дело: руководство считает, что бизнес-импульс компании останется сильным, предсказывая 25%-ный рост выручки во втором фискальном квартале. Это как заказывать такси и надеяться, что там будет кондиционер, и водитель не будет слушать трагическую музыку.

Покажите мне деньги

Хотя видеть, как Snowflake стремительно растет в выручке и руководство обещает еще больше, нельзя игнорировать разочаровывающую чистую прибыль компании. Чистые убытки Snowflake увеличились до 430 миллионов долларов в первом квартале, что гораздо хуже 318 миллионов долларов в аналогичном квартале прошлого года. И еще хуже, как убытки производителя связаны с его выручкой: в первом квартале они составили 41% выручки, что выше 38% года назад. Это, безусловно, не тот путь к славе, который мы все бы выбрали.

Пока убытки Snowflake не начнут стремительно расти с продажами, инвесторы вправе выразить обеспокоенность нестабильностью бизнес-модели компании. Без практической возможности заработать, такая акция будет лишь предметом душераздирающего наблюдения за доставкой грузовиков с крабами, которую вы никак не сможете поймать.

Таким образом, отсутствие операционного рычага делает акцию этой технологической компании слишком рискованной на данный момент. Все говорят, что акции выглядят переоцененными. Возможно, что импульс акции сохранится, и инвесторы, которые некупят их сегодня, могут упустить что-то хорошее. Но если учесть, что убытки компании соотносятся с ее рыночной капитализацией около 72 миллиардов долларов, было бы разумно надеяться на значительное снижение цены акций, прежде чем делать ставку на эту красивую, но неудобную бизнес-историю.

Конечно, инвесторы могут подумать о том, чтобы заплатить за премиальную оценку Snowflake, если компания начнет демонстрировать четкий операционный рычаг. Если им это удастся, акции могут продолжить расти быстрее, чем S&P 500. Но это сильно зависит от контекста. Если этого не произойдет, инвесторы должны помнить, что вполне нормально восхищаться бизнесом, в то время как следует избегать акций. Цена имеет значение.

К сожалению, эта акция роста оценивается как идеальная, учитывая, что её чистая прибыль движется в неправильном направлении, словно мой двоюродный брат, пытающийся сбежать от своего БЛОП-праздника в кроссворде. 🤑

Смотрите также

2025-07-23 12:25