Что произошло с Браун-Форман в этом году?

Brown-Forman (BF.B), возможно, является первой компанией в виски с брендами такими как Jack Daniel’s, Woodford Reserve и Old Forester, но она близка к последнему месту на фондовом рынке. За последние три года акции упали на 63%, проваливаясь через 2023 и 2024 годы даже тогда, когда широкий рынок рос.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

В течение 2025 года акции продолжали испытывать трудности из-за изменения потребительских предпочтений в сторону отказа от виски и алкоголя в целом, а также опасений по поводу тарифов, поскольку американские спиртные напитки были одной из главных целей для иностранных стран, стремящихся наказать американский бизнес за введение тарифов на их экспорт.

Как видно из приведенного ниже графика, акция значительно снизилась в этом году и существенно уступает по показателям индексу S&P 500 за этот период.

Что беспокоит Brown-Forman?

Это были непростые годы для алкогольных компаний в целом из-за проблем со здоровьем, связанных с употреблением спиртных напитков, роста популярности безалкогольных коктейлей и предпочтений поколения Z, что влияет на спрос на крепкие напитки. Кроме того, Brown-Forman стала объектом внимания в торговой войне благодаря ряду известных американских брендов вроде Jack Daniel’s.

Компания продолжает сообщать о снижении выручки и прибыли. В третьем квартале финансового года 2025, который завершился 31 января, выручка упала на 3%, составив 1,04 миллиарда долларов, а чистая прибыль снизилась на 6% до 270 миллионов долларов.

Как видите, Brown-Forman по-прежнему очень прибыльна благодаря мощи своих брендов, но внешние факторы оказывают давление на бизнес.

Эти тенденции продолжились в четвертом квартале, когда выручка упала еще на 7% до $894 миллионов, однако с учетом прибыли в размере $177 миллионов от продажи бизнеса Sonoma-Cutrer по производству вина за квартал годом ранее операционная прибыль немного выросла — с $198 миллионов до $205 миллионов.

Более пристальное внимание к цифрам показывает, что компания сталкивается с широкомасштабными препятствиями. Руководство отметило, что операционная среда оставалась сложной из-за ‘продолжающихся макроэкономических и геополитических неопределенностей.’

Выручка снизилась во всех географических регионах, хотя в основном это было связано с продажами дочерних компаний Finlandia и Sonoma-Cutrer, при этом валовая маржа сократилась на 150 базисных пунктов. Продажи виски были относительно положительным моментом, оставаясь неизменными за год, однако продажи других напитков категории, включая текилу, готовые к употреблению напитки и остальную часть портфеля компании, снизились.

Что ждёт Brown-Forman в будущем?

Сочетание ослабления потребительских настроений и торговых проблем оказало влияние на Brown-Forman в этом году, и похоже, что ситуация не изменится в ближайшем будущем. Президент Дональд Трамп только что ввел новый раунд тарифов на несколько основных рынков для компании, включая Европейский союз.

Тем временем июньский индекс потребительских цен показал ускорение роста цен — отражение уже вступивших в силу тарифов и указание на то, что недавние проблемы компании могут усугубиться. Рост цен может привести к тому, что некоторые покупатели выберут более дешевые альтернативы.

Руководство Brown-Forman предполагает снижение органических продаж и операционного дохода на низкие однозначные проценты в течение финансового года 2026.

Для инвесторов здесь мало поводов для радости. Хотя Джек Дэниелс является одним из крупнейших брендов в области спиртных напитков и составляет более половины объема продаж компании, без роста бизнес может лишь генерировать прибыль для возвращения в виде дивидендов.

Компания также не выкупила большое количество акций, что показывает отсутствие попыток воспользоваться снижением цены акции — использования прибыли для сокращения количества находящихся в обращении акций и увеличения доходов на акцию.

При отношении цена к прибыли в размере 15 и дивидендной доходности 3,4%, Brown-Forman предлагает разумную стоимость и хороший дивиденд. Однако без существенного изменения торговой политики или перемены потребительских предпочтений акции компании скорее всего продолжат испытывать трудности на ближайшие перспективы.

Смотрите также

2025-07-20 04:08