Подумали о покупке акций Palantir? Вот 2 настораживающих знака.

Palantir Technologies (PLTR 1.62%) — это одна из самых обсуждаемых акций в мире искусственного интеллекта (ИИ), и совершенно не зря. Софт этой компании помогает правительствам и бизнесу превращать запутанные данные в нечто полезное — а недавно они еще и запустили свою Платформу Искусственного Интеллекта (AIP), как будто и правда решили спасти мир от неопределенности (или хотя бы попытаться).😅

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

С солидной репутацией и синяками от постоянного бабла, компания кажется готовой поймать волну ИИ. Но, как говорят, не все то золото, что блестит, и под красивой оберткой сокрыты парочка красных флагов, которые могут сильно ограничить не только оптимизм, но и возможности роста Palantir, если их не отразить со временем.

Красный флаг № 1: Концентрация доходов — это все еще большой риск

Palantir по происхождению — правительственная контора, и это наследие до сих пор определяет много в еe бизнесе. На 31 декабря 2024 года 55% общего дохода приходилось на контракты с правительством, в основном с Министерством Обороны США и разведывательным сообществом. Как говорится, всегда хорошо иметь «доброго дядю» в виде федерального кошелька. Но, такие «дядьки» — это не только доход, они еще и политические ураганы…💨

Такие контракты большие, «липкие» и жизненно важные, но вместе с тем и опасные. Правительственные расходы цикличны, и их карусель часто меняется под впливом политических ветерков. Мгновенное изменение приоритетов или нехватка бюджета может задержать продление контрактов или уменьшить расходы. И это не просто гипотетический сценарий — такое уже случалось в прошлом и точно произойдет в будущем… когда-то.😂

Ещё важнее, что общий рынок, который Palantir обращает к государственным заказчикам, на самом деле ограничен. Лишь узкая группа союзников — в основном, в Северной Америке и Европе — вообще способны использовать этот софт в контексте национальной безопасности. Так, что на горизонте тут не видно горизонта для роста доходов от государственных источников.

Если добавить к этому высокую концентрацию клиентов, ситуация становится ещё менее уютной. В 2024 году средний доход для двадцати крупнейших клиентов Palantir составил 64,6 миллиона долларов, что составило 1,3 миллиарда, или 45% от общего дохода в 2,9 миллиарда. Потеря одного или двух таких «приятелей» может негативно сказаться на росте и прибыльности.😱

Palantir старается изменить это, активно наращивая свой коммерческий бизнес. Например, в первом квартале 2025 года коммерческий сегмент в США вырос на 71% по сравнению с прошлым годом, что перевешивает рост доходов от правительства на 45%. Быстрая адаптация ИИ и запуск AIP могут помочь навыку компании укротить коммерческое использование и со временем снизить общую концентрацию доходов.

Тем не менее, пока это изменение не полностью реализовано, концентрация доходов остается одним из самых больших рисков для долгосрочных инвесторов.

Красный флаг № 2: Наратив ИИ уже убегает от реальности

Платформа AIP от Palantir является значительной частью того, почему интерес инвесторов стремительно растет. Идея достаточно привлекательна: разрешайте компаниям внедрять умные агенты, обученные на их собственных данных, в безопасной и контролируемой среде. Очень интересное предложение, и одно, которое хорошо будет идти с тем, как компании вряд ли удержатся, чтобы не «покачнуться» на ИИ.😉

На данный момент ранние показатели подтверждают, что технологическая компания находится на правильном пути: количество клиентов увеличилось на 43%, до 711. Также удалось увеличить общий объем оставшихся коммерческих сделок, что обозначает подписанные, но ещё не превратившиеся в доход, сделки на 47%, до 3,1 миллиарда долларов благодаря рекордному контракту на 803 миллиона, закрытому в коммерческом секторе США в четвертом квартале 2024 года.

Но вот загвоздка: хотя есть все основания быть оптимистом в отношении того, что эта траектория роста может продолжаться, реальность такова, что общий доход группы вырос «всего лишь» на 29% в 2024 году. Тем временем цена акций, как бы это смешно ни звучало, подскочила на 410% (по состоянию на момент написания) за последние 12 месяцев. У Palantir, кстати, коэффициент цена/доход составляет колоссальные 112, что подразумевает, что инвесторы уже заложили в цену акций грандиозный будущий успех.👍

Неудивительно, что для высокоростущих софтверных компаний привычно видеть такие доходы на ранних стадиях их роста. Но в случае Palantir разрыв между оценкой и текущими доходами поднимает вопросы. Такой дисбаланс делает акции уязвимыми, если ИИ окажется не таким щедрым, или если принятие корпоративного ИИ пойдет медленнее, чем ожидалось.

Лучший момент в том, что между подписанием сделок и их доходом существует временной разрыв, поэтому инвесторы могут ожидать значительного увеличения доходов в ближайшие кварталы. Но, как ни крути, исполнение должно быть практически безупречным, чтобы поддерживать текущий уровень оценки, не говоря уже о том, чтобы увеличивать её дальше.😅

Palantir — это покупка?

В Palantir много чего похвального. Они создают реальные решения, работают с критически важными клиентами и создают возможности в сфере корпоративного ИИ.

Но долгосрочные инвестиции требуют больше, чем просто верить в замечательную историю. Это вопрос о том, смогут ли фундаментальные показатели поддерживать сегодняшнюю оценку.

На данный момент, у Palantir ещё много работы. Доход остается сосредоточенным, а коммерческое продвижение — хотя и улучшилось — пока еще не достигло той скорости, на которой можно было бы взлететь. Соединим это с оценкой, которая предполагает успех на уровне космической ракеты, и акции Palantir остаются высокой ставкой с огромным риском. 🤔

Смотрите также

2025-07-17 14:01