Подробный отчёт о состоянии финансовых рынков России и мира
(по состоянию на 19 мая 2025 года, 19:00 МСК)

Редакция cryptomoon.ru выражает благодарность руководству Сбербанка за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

1. Макроэкономический обзор

В текущих условиях глобальной нестабильности и региональных санкционных ограничений российская экономика демонстрирует сложный, но адаптивный набор тенденций. Официальные данные Росстата за 1 квартал 2025 года показывают рост ВВП России на 1,4% в годовом выражении, что существенно ниже показателя годичной давности — 5,4%. Такое замедление обусловлено комплексом факторов: высокой ключевой ставкой ЦБ РФ (21% годовых), снижением цен на нефть и общим охлаждением экономической активности.

Нефтяной сектор сталкивается с серьёзными вызовами: цена Brent за апрель и май держится в диапазоне $60–70, что заметно ниже предыдущих $70–80. Это вызывает сокращение валютных доходов от экспорта и снижает торговый профицит России. По данным ЦБ, профицит внешней торговли с января по апрель 2025 года снизился на 15,9% г/г и составил $39,2 млрд, что заставляет экспертов ожидать постепенного ослабления рубля, с прогнозом курса доллара летом 2025 года в диапазоне 86–88 рублей, а к концу года — 90–95 рублей.

Перед российскими властями стоит дилемма. С одной стороны — необходимо поддерживать рубль для укрепления покупательской способности и сдерживания инфляции, которая становится менее выраженной: апрельская инфляция неожиданно оказалась ниже ожиданий. С другой — сохраняется высокая ключевая ставка и вероятность искусственного ослабления рубля для компенсации бюджетных дефицитов, учитывая текущий курс бюджета с заложенным долларом в районе 96,5 рублей.

Важной макроэкономической новостью стало решение Центробанка снизить официальный курс доллара на 20 мая до рублевой отметки 80,4137 (с 80,7689), курса евро до 90,5098 и юаня до 11,1179 рублей. В то же время разговоры о потенциальном снижении ключевой ставки ЦБ РФ в июне до 19% находят поддержку со стороны финансовых властей — министр финансов Антон Силуанов отметил широкие возможности для маневров в денежно-кредитной политике и охлаждение экономического роста, что открывает регулятору пространство для снижения ставки.

Сдерживающим фактором остаются санкции и геополитические риски — ситуация с углеродным механизмом ЕС, который Россия сейчас формально оспаривает в ВТО, продолжает ограничивать доступ российских товаров на европейский рынок. Напряжённость сохраняется, хотя и отмечается постепенное снижение торговых конфликтов между США и Китаем, что можно рассматривать как позитивный фактор.

Отдельно стоит выделить позитивные тенденции в туризме и инвестиционной активности, связанные с ростом турпотока из Китая — в 2024 году Россию посетило свыше 1,1 млн китайских туристов, почти вдвое больше, чем в предыдущем году. Улучшение визовой политики между странами и инфраструктурные проекты Дальнего Востока, включая модернизацию аэропортов и запуск новых курортов, создают не только туристический, но и инвестиционный потенциал.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Рынок акций РФ демонстрирует смешанную картину. Многие крупные эмитенты, включая «Россети Юг», «МГТС» и «Хэдхантер», рекомендовали не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года, что неизбежно останавливает приток доходов к инвесторам и снижает интерес к их акциям на краткосрочном горизонте. Аналогично поступили металлургические компании Северсталь и ММК — несмотря на стратегию расходов на инвестиции, они либо не объявляют дивиденды, либо снижают выплаты.

Тем не менее, у отдельных эмитентов сохраняются перспективы для роста. Например, «Совкомбанк» опубликовал сильные результаты в первом квартале 2025 года с увеличением выручки на 57% год к году и ростом кредитных портфелей корпораций и физических лиц. Менеджмент банка уверен в дальнейшем увеличении прибыли, несмотря на текущие сложности. По мнению аналитиков, акции «Совкомбанка» привлекательны для долгосрочного инвестирования.

В сегменте потребительских товаров акции «Абрау-Дюрсо» заметно выросли на фоне новостей о дивидендах и улучшении положения на внутреннем рынке в условиях ухода иностранных конкурентов и роста потребления вина в России. Рекомендуемая целевая цена по акциям — 230-240 рублей до конца 2025 года.

Среди защитных активов выделяются бумаги «Ростелекома», которые сохраняют стабильность и поддержку рынка телекоммуникационных услуг. На фоне ожидаемого снижения ключевой ставки и смягчения геополитических рисков инвесторы переносят средства из облигаций в акции роста, тем не менее, глубокого падения «Ростелеком» не ожидает — целевой уровень акций на ближайший год — около 68 рублей.

Облигации

Российский долговой рынок показывает устойчивый рост. Индекс государственных облигаций RGBI обновил недельные максимумы, этому способствует сниженная инфляция и активность экспортёров по продаже валюты в преддверии крупных налоговых платежей в конце мая. Эти факторы усиливают предложение иностранной валюты, поддерживая рубль и повышая привлекательность облигаций.

Валюты

Российский рубль по-прежнему демонстрирует относительную стабильность по отношению к ключевым валютам — доллару и юаню. 19 мая ЦБ РФ снизил официальный курс доллара до 80,41, евро — до 90,5, юаня — до 11,12 рублей. Тем не менее, фундаментальные факторы — сокращение профицита торгового баланса, снижение цен на нефть — ведут к ожиданиям ослабления рубля летом с возможным возвращением доллара к границам 86-88 рублей. Геополитика может скорректировать тренды, в случае деэскалации конфликта доллар может опускаться до зоны 75-76 рублей.

Сырьё (золото и нефть)

Цены на нефть находятся под давлением из-за решений Евросоюза и G7 по снижению «потолка» цен на российскую нефть с 60 до $50 за баррель, что создаёт серьезные вызовы для экспортеров. Несмотря на это, Urals в апреле несколько опускалась ниже 60 долларов, и резкое снижение будет негативно сказываться на доходах бюджета и российских нефтяных компаний.

Что касается золота, торги демонстрируют стабилизацию в диапазоне $3 230–3 250 за унцию с возможным ростом до $3 300–3 350 к концу мая при повышении геополитической неопределённости. Центральные банки продолжают покупать золото, а спрос на безопасные активы поддерживает цены, несмотря на спекулятивный риск коррекции. Таким образом, золото остаётся одним из ключевых защитных активов в портфелях на 2025 год.

3. Основные риски

• Геополитическая нестабильность. Продолжающийся военный конфликт и риск новых санкционных ограничений со стороны западных стран создают высокую неопределённость на рынках, особенно в сырьевом секторе и финансовой сфере.
• Санкционная политика ЕС и G7. Недавнее предложение снизить ценовой «потолок» на российскую нефть до $50 ставит под угрозу экспорт нефтепродуктов и доходы бюджета, способно замедлить инвестиционную активность и поддерживать дефицит ликвидности.
• Инфляционные и кредитные риски. Высокая ключевая ставка сдерживает корпоративное и потребительское кредитование. Отсутствие значительного снижения ставок может продлить период замедления экономики и индекса акций.
• Валютные колебания. Возможное ослабление рубля летом 2025 может увеличить валютные издержки для импортёров и корпоративных эмитентов, а резкие колебания курса ухудшат инвестиционный климат.
• Непредсказуемость макропараметров. Бюджет РФ заложил в расчётах доллар по 96,5 руб., что требует активного вмешательства регулятора в валютный рынок. Это создаёт риски и для инвесторов в российские активы.
• Секториальные риски металлургии. Сдерживающие факторы в строительстве и дорогостоящая логистика пророй снижают маржинальность металлургических компаний и могут привести к задержке отраслевого восстановления.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея

Покупка облигаций федерального займа (ОФЗ) на фоне продолжающегося снижения инфляции и ожидаемого снижения ключевой ставки ЦБ РФ до 19% в июне.

Сейчас ОФЗ пользуются повышенным спросом благодаря доходностям, превышающим 10% годовых, и относительной защите от рыночных рисков. Стабилизация индекса RGBI и снижение инфляции создают предпосылки для роста цен облигаций и снижения их доходности, что позволит зафиксировать прибыль инвесторам, удерживающим бумаги до срока погашения.

Расчёты:

• Средняя доходность по купонам ОФЗ составляет около 10%
• При падении ключевой ставки на 2 п.п. и снижении доходности облигаций можно получить капитализацию в 5–7% дополнительно
• Низкий риск дефолта вследствие поддержки государства

Это создаёт умеренную доходность около 15% в год с минимальными рисками, что важно в условиях нестабильной макроэкономической среды и геополитической неопределённости.

Рискованная идея

Инвестиции в акции «Абрау-Дюрсо» с целью получения роста капитала на фоне стратегического выигрыша компании от ухода иностранных конкурентов и увеличения внутреннего потребления вина.

Компания располагается в уникальном секторе с повышенным спросом и возможностями расширения на новые регионы России. Текущая оценка бумаг достаточно скромна, что открывает потенциал роста акций — рекомендованный ценовой диапазон 230-240 рублей к концу года (от текущих уровней рост более 20%).

Риски:

• Зависимость от макроэкономической ситуации и покупательской способности населения
• Конкуренция с новыми и существующими игроками рынка алкогольной продукции
• Возможное изменение налоговой и санкционной политики со стороны государства

Для инвесторов с высоким рисковым аппетитом подобное вложение может стать источником значительного капитала с потенциалом более 20% годовых, однако требует регулярного мониторинга новостей и динамики компании.

Автор: команда аналитиков cryptomoon.ru
Дата формирования отчёта: 19 мая 2025 года, 19:00 (МСК)

Рекомендации:

• БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта

• ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ

• ЭФИРИУМ ПРОГНОЗ. ETH криптовалюта

• OM ПРОГНОЗ. OM криптовалюта

• SOL ПРОГНОЗ. SOL криптовалюта

• WIF ПРОГНОЗ. WIF криптовалюта

• TRUMP ПРОГНОЗ. TRUMP криптовалюта

• XRP ПРОГНОЗ. XRP криптовалюта

• PEPE ПРОГНОЗ. PEPE криптовалюта

• DOGE ПРОГНОЗ. DOGE криптовалюта

2025-05-19 19:06