Крах «дьюти-фри» для китайских товаров и падение нефти: ключевые шоки пятницы, 2 мая 2025 — полный разбор угроз и возможностей

Последнее обновление: 2 мая 2025 года, 22:00 (МСК)

1. Макроэкономический обзор

Пятница, 2 мая 2025 года стала днем разнонаправленных движений и на рынке, и в «политическом закулисье» мировых экономик. В фокусе инвесторов — конфликтно-политические решения США и их острое влияние на торговлю, а также новая доза данных по глобальной инфляции, уровню безработицы и динамике сырьевых рынков.

Инфляция и ставки — ожидания и реальность

Во главе угла — публикация апрельских данных рынка труда США и глобальный сдвиг в ожиданиях по ключевой ставке ФРС. Согласно отчету BLS, безработица осталась на уровне 4,2%, а прирост занятости (177 тыс. рабочих мест) не только превзошел ожидания (130 тыс.), но и сохранил рыночный оптимизм, несмотря на замедлившийся рост зарплат (0,2% м/м, 3,8% г/г). Инфляционное давление со стороны рынка труда постепенно снижается, что отмечают как ФРС, так и участники рынка. Однако понижение ставок, на которое рассчитывал рынок на июньском заседании, теперь сдвинулось на июль — вероятность снижения уже в июне снизилась до 40%, тогда как ставка останется без изменений, согласно котировкам фьючерсов, с вероятностью почти 99%.

Американский рынок труда и налоговые вопросы продолжают влиять на мировые ожидания по ставкам.

Ожидания усиления инфляционного давления не воплотились после публикации индексов PCE и Core PCE, ускорения не отмечено. Даже рост потребительских тревог (а индексы от Conference Board и Университета Мичигана упали к 3- и 2-летним минимумам соответственно) не смог изменить мягкую позицию ФРС, которая не спешит реагировать преждевременно. Уже на следующей неделе состоится важнейшее заседание американского регулятора (6-7 мая).

Геополитическая карта: Тарифная и санкционная дуэль

Сильнейшее событие недели — окончательное введение США драконовских пошлин для китайских дешевых товаров (отмена порога de minimis — теперь любые посылки до $800 c КНР подпадают под 120%-й сбор или фиксированный платеж, начиная с 1 июня — уже $200 за единицу). Это прямой удар по ключевым игрокам — китайским ритейлерам Shein, Temu/PDD, а также по всей логистической экосистеме международных перевозчиков (FedEx, UPS, DHL), чьи акционеры уже закладывают выручечные «дыры» в прогнозы ближайших кварталов. Параллельно США усиливают давление на Россию, обсуждая новые пакеты санкций — детали пока не ясны, но уже сегодня рынки реагировали распродажей российских активов.

Локальные особенности: Россия на фоне нефтяного краха

Российский рынок акций завершил пятничные торги на минорной ноте: индекс МосБиржи — минус 2,8% (2836,7 пункта), индекс РТС — 1096,56. Причины — сверхвысокая неопределенность по внешнеполитической обстановке и давление падающих цен на нефть (Brent — $61,17/барр.; минус 1,55% за день). Сообщения о подготовке новых санкционных сценариев США в отношении России, а также резкий скачок волатильности нефтяного рынка спровоцировали ралли в активах-убежищах (золото), на фоне чего акции золотодобывающего «Полюса» оказались в плюсе.

Российский рынок акций пережил значительную просадку после новостей о санкциях и падении нефти.

Настроения в Европе и Азии

В отличие от российских торгов, Европа порадовала быков: FTSE 100 (Великобритания) подрос на 1,17%, DAX (Германия) — +2,49%, CAC 40 (Франция) — +2,33%. Причина — хороший внутренний корпоративный фон и осторожный оптимизм на фоне возможной деэскалации торгового конфликта между США и Китаем. Ожидания затаились и в Азии, где игроки выжидают итогов экстренного заседания ОПЕК+ (перенос с 5 на 3 мая).

2. Анализ финансовых рынков

Акции

• США: Позитивные данные по занятости привели к ралли: S&P 500 +1,57% (5692,11), Dow Jones +1,48% (41357,73), Nasdaq +1,75% (18020,04). Крупнейшие технологические и потребительские компании лидировали в росте. Индексы с отставанием реагируют на торговые войны — текущий оптимизм компенсирован ожиданиями замедления эффекта новых пошлин.
• Европа: Европейские индексы на волне квартальных отчётов и надежд на гибкость США-КНР также закрылись в зеленой зоне.
• Россия: Волатильность выше обычного (МосБиржа -2,8%, СПБ Биржа –6,6%, «Полюс» +0,1% днем, но -2,33% вечером), обусловлена опасениями новых санкций и падением нефти, а также девальвацией рубля.
• Китай: Фон негативен после тарифных новостей из США, давят ожидания краткосрочного падения выручки онлайн-ритейлеров и связанного сектора логистики.

Облигации

Краткосрочные казначейские облигации США удерживаются на высоких уровнях по доходности, рынок не закладывает форсированное снижение ключевой ставки — ожидания по инфляции стабильны, а экономические риски (торговые войны) еще не нашли отражения в макростатистике. Российские ОФЗ корректируются вниз вслед за падением рубля и нефтяных доходов. В Европе доходности растут, инвесторы перекладываются из риска в защиту.

Валюты

• Доллар США: Сохраняет устойчивость на фоне уверенного рынка труда и «ястребиной» ФРС. Снижение ставки только к июлю, интерес к доллару высок.
• Евро: В легком плюсе благодаря стабильности европейских рынков и позитивной динамике ведущих индексов.
• Российский рубль: Сильно подешевел: юань 11,41 руб. (+2,2% за день), доллар, евро — коридор 81–83 и 93–95 руб. на понедельник (прогноз).

Сырьё

• Нефть: Brent — минус 1,55% за сессию ($61,17/барр.). Ожидания на ближайшую неделю — $58–63. В первой декаде мая возможно движение Brent ниже $60, если ОПЕК+ не ограничит добычу. Падение апрелем составило 15%.
• Золото: Дорожает как «тихая гавань» на фоне гео- и торгово-политической нервозности — спрос на защитные активы растет.

Прогноз и цели

• Нефть Brent: $58–63/барр. в течение недели, в случае негативного сценария — уход под $60 с отскоком к $65 к середине мая, если ОПЕК+ решится на квоты.
• USD/RUB: Ожидаемый диапазон 81–83 к 5 мая, потенциал краткосрочного ослабления рубля в случае новых санкций.
• Индекс МосБиржи: Диапазон 2800–2900 на понедельник, высокая волатильность.
• S&P 500: Потенциал роста до 5750–5780 к середине мая, если торговые войны не эскалируют.

3. Основные риски

1. Ужесточение торговых войн (США — Китай): Новый 120% тариф на «дьюти-фри» китайские товары — удар по маржам гигантов PDD/Shein и логистике (FedEx, UPS, DHL), возможна рецессия в e-commerce. Отмена привелегий может быть оперативно отменена лишь в случае политической сделки США–КНР, но пока вероятность низкая.
2. Санкционное давление против России: Потенциальный анонс новых ограничений со стороны США может вызвать новые распродажи российских акций, валюты — и еще больше подкосить нефтяной рынок, если ЕС или ОПЕК+ отреагируют.
3. Падение цен на сырье: Brent и Light вновь под давлением, риски профицита нефти при слабом мировом спросе, в ближайшие недели возможна просадка ниже $60.
4. Безволие центробанков: ФРС может «опоздать» с реакцией на рост инфляционных ожиданий. Задержка с понижением ставки вызовет волатильность в облигациях/акциях.
5. Колебания российской валюты: Рубль крайне уязвим из-за низкой нефтяной выручки и новостей о санкциях.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: «Золото как тихая гавань»

Описание: Золото дорожает на фоне любой эскалации торговых и геополитических конфликтов. Рост спроса подтверждается повышением цен даже на фоне коррекции фондовых рынков.
Вход: Покупка XAU/USD или ETF на золото (GLD, FXGD), объем — до 10% портфеля.
Цель: Рост XAU/USD к $2420–2450 за унцию (+7–8% от текущих уровней за 2–3 недели), стоп-лосс $2320.
Аргументы: Торговые войны несут угрозу глобальному спросу, риски новых пошлин, волатильность нефти. Ожидания понижения ставки в долгосрочном горизонте поддерживают металл.
Риски: Мгновенное улучшение переговоров США–Китай. Вероятность низкая.

Рискованная идея: «Логистические гиганты – ставка на быстрый откат пошлин»

Описание: На фоне резких санкций и протекционизма бумаги FedEx, UPS и DHL сильно переоценены в сторону негатива. Инвесторы закладывают худший сценарий, хотя объем пошлин затрагивает всего 1–2% выручки в денежном выражении.
Вход: Покупка акций FedEx (FDX) с горизонтом 2–3 месяца. Объем — до 8% рискованной части портфеля.
Цель: Целевая цена $320 (потенциал +17% от нынешнего уровня $273), стоп-лосс $260.
Аргументы: Потенциал быстрого отката пошлин в случае политических уступок, ограниченность эффекта на прибыль в долгую, возможное наращивание международных таможенных услуг.
Риски: Углубление торговых войн, снижение международного объема грузоперевозок при длительном сохранении тарифов.