Финансовые рынки в ожидании поворота: ключевая ставка ЦБ сохранена, золото бьёт рекорды, нефть падает – полный обзор к вечеру 21 апреля 2025

Отчет подготовлен на основе последних новостей и аналитики за последние несколько часов, по состоянию на понедельник, 21 апреля 2025 года, 19:00 МСК.

🚀 Готовы к криптовалютным новостям? Присоединяйтесь к Telegram-каналу @Cryptomoonru прямо сейчас! Получайте обновления в режиме реального времени, анализ рынка и советы инсайдеров. Не пропустите! Нажмите здесь: 👇

☞CryptoMoon Telegram

1. Макроэкономический обзор

В центре внимания мировой и российской экономики сегодня – сохранение ключевой ставки Банка России на непривычно высоком уровне в 21% и тенденции к постепенному снижению инфляции, что формирует ожидаемое начало смягчения монетарной политики уже в середине года. На фоне сохраняющейся геополитической неопределённости и торговых войн мы наблюдаем прямое влияние важных внешних и внутренних факторов, которые одновременно формируют настрой рынков и экономическую динамику.

Монетарная политика России

Банк России 25 апреля подтвердит сохранение ключевой ставки на уровне 21%, как было и на мартовском заседании. Такая ставка поддерживает жесткий курс охлаждения спроса — экономика ощущает эффект кредита по высоким ставкам, что положительно сказывается на темпах инфляции.

Инфляция в марте оказалась лучше прогноза ЦБ — 10,34% против ожидаемых 10,6% (Росстат).
Сезонно скорректированная инфляция снизилась до 7,1% после 7,5% в феврале, демонстрируя замедление.
К 2026 году ЦБ рассчитывает вернуть инфляцию к целевым 4%, а на конец 2025 года прогнозируется уровень 7-8%.

Сдерживающим факторами остаются дефицит на рынке труда и сильный рост зарплат, повышающие инфляционные ожидания, индексируемые тарифы ЖКХ (с 1 июля тарифы вырастут на 12%) и санкционные издержки.

Глобальная экономическая картина

Международный фон продолжает формироваться вокруг усиления торговых конфликтов, особенно между США и Китаем, введения взаимных пошлин, что увеличивает риски для глобального роста. На этом фоне доллар демонстрирует заметное ослабление (индекс DXY упал на 10% в этом году), стимулируя спрос на альтернативные активы, прежде всего золото.

Цены на нефть в то же время испытывают давление из-за прогресса в ядерных переговорах США и Ирана, увеличения добычи нефти не из стран ОПЕК+ и опасений снижения спроса из-за замедления мировой экономики. Средняя цена Urals на 2025 год понижена Минэкономразвития до $56 за баррель — ниже бюджетной отсечки в $60.

Регуляторные и бюджетные изменения в России

На законодательном уровне приняты меры по ужесточению контроля за операциями с драгоценными металлами и камнями, что указывает на усиление финансового мониторинга и, вероятно, снижение рисков от нелегальных операций на рынке драгметаллов.

Бюджетный дефицит России в 2025 году растёт примерно до 2 трлн рублей на фоне низких цен на нефть, что потребует изъятия средств из Фонда национального благосостояния, созданного для стабилизации доходов бюджета.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок набрал уверенность и индекс МосБиржи превысил отметку 2900 пунктов (+1,6% с начала недели), демонстрируя рост на ожиданиях смягчения монетарной политики и политических переговоров. Потенциал роста до 3000 пунктов сохраняется при сохранении позитивного внешнего фона и частичной отмены санкций. Среди отдельных компаний выделяются:

ММК — несмотря на спад производства, компания сохранила финансовую устойчивость, активно модернизируя активы. Ожидается дивидендная доходность около 10,4% по результатам 2025 года. Акции находятся ниже потенциала и могут выиграть от снижения ключевой ставки ЦБ.
Южуралзолото (ЮГК) — продемонстрировала рекордные финансовые показатели за 2024 год, выручка и чистая прибыль существенно выросли. Рост цены золота и планы нарастить добычу до 18 тонн в ближайшие три года делают акции привлекательными для долгосрочной инвестиции. Таргет поднят до 1,19 рубля на 12 месяцев.
Merck — американский фармацевтический гигант готовится отчитаться 24 апреля. Ожидается небольшое снижение выручки, но стабильная прибыль благодаря противораковым препаратам. Акции после квартального отчёта могут скорректироваться, пока рейтинг и целевая цена пересматриваются.

Облигации

Доходности облигаций России демонстрируют некоторую волатильность, привязанную к ожиданиям по ключевой ставке ЦБ и геополитическим новостям. Длинные ОФЗ и стабильные корпоративные облигации с постоянным купоном остаются привлекательными, учитывая прогнозы снижения ключевой ставки во второй половине года и предстоящий спад доходностей.

Валютный рынок

Курс рубля демонстрирует относительную стабильность благодаря поддержке высокой ключевой ставки и снижению спроса на импорт и валюту. Официальный курс доллара снижен Банком России на 22 апреля до 80,7597 рубля после 81,1371 в предыдущие дни. Евро подорожал до 93,67 рубля, юань незначительно снизился до 11,06 рубля.

Эксперты прогнозируют торговлю рубля в ближайшие недели в диапазоне 78-85 рублей за доллар, 89-97 рублей за евро, 10,6-11,5 за юань. Потенциально, прогресс в переговорах РФ-США и улучшение геополитики может укрепить рубль до 70-80 рублей за доллар.

Сырьевые рынки

Нефть: С начала апреля нефть Brent подешевела на 11% до $66,35 за баррель на 21 апреля. Сдерживающие факторы – прогресс в ядерных переговорах с Ираном и нарастание производства со стороны США, Бразилии и Канады, а также решение ОПЕК+ повысить добычу. Прогнозируем торговлю Brent в мае-июне в диапазоне $65–70 с возможными колебаниями в сторону $60–75 в зависимости от развития торговых переговоров и геополитики.

Производство ММК и финансовые показатели

Золото: Золото остается лучшим активом этого года с ростом на 28%. Текущая цена на фьючерсы превысила $3427 за унцию, пробив исторический максимум в $3400. Ослабление доллара США и потенциальное смещение политики ФРС в сторону снижения ставок создают дополнительные драйверы роста золота до $3500 в ближайшие месяцы.

Золото – самый доходный актив 2025 года

3. Основные риски

Геополитическая неопределённость: Продолжающиеся переговоры РФ-США, США-ЕС-Украина и торговые конфликты США-Китай могут в любой момент привести к эскалации и резкому ухудшению рыночных настроений.
Влияние тарифов и санкций: Новые или сохранение действующих пошлин создают дополнительные барьеры для экспорта и импорта, подрывая темпы восстановления экономики и провоцируя волатильность на финансовых рынках.
Давление на бюджет России: Цена Urals существенно ниже бюджетного уровня, дефицит бюджета растёт, что требует расходов из ФНБ и может привести к дополнительным мерам жесткой фискальной политики и влиянию на курс рубля.
Риски в монетарной политике: При сохранении инфляционных ожиданий и внешних шоках ЦБ может в любой момент пересмотреть планы по снижению ставки, что вызовет просадки на финансовых рынках.
Рынок сырья: Избыток предложения нефти и возможное снижение спроса на энергоресурсы станут сдерживающим фактором для компаний нефтегазового сектора и валют стран-экспортеров.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная стратегия

Рассмотрим депозиты в топ-10 российских банках со ставками порядка 20% годовых по вкладам. При нынешней годовой инфляции около 10% это обеспечивает реальную положительную доходность около 10%.

Расчет:

Ставка по депозиту: 20% годовых.
Инфляция: около 10% годовых.
Реальная доходность: ≈ 20% — 10% = 10%.

Плюсы:

Низкий риск, гарантированный государством вклад.
Возможность зафиксировать максимальные ставки перед ожидаемым снижением ключевой ставки и ставок депозитов в течение года.

Минусы:

Ограниченная ликвидность (снятие средств до срока может снизить доходность).
Риск длительного периода высокой инфляции при изменении геополитики и экономики.

Рекомендуется размещать вклады с длительным сроком погашения сейчас, чтобы сохранить покупательную способность капитала и гарантированно обеспечить устойчивый приток дохода до периода снижения ставок.

Рискованная стратегия

Инвестиции в акции золотодобывающих компаний, например в Южуралзолото (ЮГК), которые показывают сильную финансовую динамику на фоне устойчивого роста цен на золото и слабого рубля.

Потенциал: прогнозируемый рост добычи золота на 13–35% в 2025 году, поддержка высоких мировых цен на золото с возможностью достижения $3500 за унцию, а также планы бизнеса на увеличение объемов производства на ближайшие годы. Таргет на акции – 1,19 рубля в течение 12 месяцев, что означает значительный потенциал роста по сравнению с текущими котировками.

Риски:

Усиление контроля и регуляторных рисков (например, ужесточение учета операций с драгоценными металлами и камнями).
Возможное укрепление рубля в случае улучшения геополитики, снижающее рублёвую стоимость выручки.
Финансовые и операционные риски при наращивании добычи и производственных мощностей.

Инвесторам с высокой толерантностью к риску стоит рассмотреть вход в акции ЮГК для извлечения выгоды из текущей восходящей динамики сырьевого рынка и цен на золото, при условии готовности к волатильности и долгосрочному горизонту вложений.