ВТБ ШОКИРУЕТ! Дивиденды 25,58 ₽ Обрушили Акции: Полный Обзор Рынка на 29 Апреля 2025

1. Макроэкономический Обзор

Мировая экономика продолжает сталкиваться с вызовами, обусловленными торговыми войнами, инфляционным давлением и геополитической неопределенностью. Согласно последнему обзору МВФ, прогноз роста мирового ВВП на 2025 год снижен на 0,5% до 2,8%, что отражает ухудшение перспектив глобальной экономики. В частности, торговая война между США и Китаем оказывает негативное влияние на экономическую активность в Азии, что приводит к снижению цен на сырьевые товары, включая уголь.

В США ожидается снижение индекса потребительского доверия в апреле с 92,9 до 88 пунктов из-за усиления инфляционных ожиданий населения. Это может свидетельствовать о замедлении потребительского спроса и оказать давление на экономический рост. В Канаде Либеральная партия одерживает победу на парламентских выборах, что обеспечивает Марку Карни кресло главы правительства. Карни заявил о решимости отстаивать интересы Канады в торговом противостоянии с США.

Российская экономика, несмотря на глобальные вызовы, демонстрирует относительную устойчивость. МВФ незначительно повысил прогноз общего роста российской экономики в 2025 году до 1,5% с 1,4%. Однако снижение цен на нефть оказывает давление на рубль и требует от правительства принятия мер по увеличению фискальных резервов. Минфин рассматривает возможность модификации бюджетного правила в виде снижения уровня отсечки по цене нефти.

Влияние на российский рынок оказывает и геополитическая ситуация. Объявление перемирия на Украине в дни 80-летия Победы вызвало оптимизм на рынке, однако отсутствие явного прогресса в переговорах приводит к фиксации прибыли инвесторами. США и РФ обсуждают возможности смягчения антироссийских санкций в случае установления мира, что также влияет на настроения инвесторов.

Рост экспорта российской нефти, о котором сообщил Bloomberg, является важным фактором поддержки российской экономики. Экспорт нефти увеличивается вторую неделю, и почти половина танкеров, попавших под санкции в предыдущие годы, теперь снова перевозят российские грузы. Это свидетельствует об адаптации российской нефтяной отрасли к санкционным ограничениям и увеличении спроса на российскую нефть со стороны стран Азии и Турции. Стоимость экспорта увеличилась на $50 миллионов, или 4%, до $1,33 миллиарда за неделю благодаря росту цен и объемов поставок.

2. Анализ Финансовых Рынков

Акции

Индекс МосБиржи демонстрирует снижение на 1,8% к 14:00 МСК, что отражает фиксацию прибыли инвесторами после активного роста накануне. Однако сохраняется потенциал для дальнейшего роста, если индекс закрепится выше 20% от апрельского минимума.

• ВТБ: Акции ВТБ выросли на фоне рекомендации Наблюдательного совета о выплате рекордных дивидендов в размере 25,58 руб. за 2024 год. Текущая дивидендная доходность составляет около 25,58%. Однако аналитики предостерегают от покупок бумаг, призывая дождаться утверждения этого вопроса акционерами. Возможна допэмиссия акций после дивидендов.



• Ozon: Депозитарные расписки Ozon растут на 1,3% на фоне сильных финансовых результатов за 1 квартал 2025 года. Компания демонстрирует впечатляющие темпы роста выручки, EBITDA и GMV. Финтех-направление является ключевым драйвером роста. Рекомендация – «Покупать» с целевой ценой 5 021 руб. за бумагу.



• «Газпром»: Бумаги «Газпрома» показывают слабый рост (+0,3%). Аналитики не советуют торопиться с покупкой акций газовой компании из-за потери высокомаржинального европейского рынка.
• «Озон Фармацевтика»: Акции снижаются на 1,9% из-за разочарования инвесторов размером дивидендов за 4 квартал 2024 года.
• ММК: Совет директоров ММК рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды по итогам 2024 года. С высокой вероятностью компания откажется и от дивидендов за первое полугодие 2025 года.



• SFI: Объявление финальных дивидендов SFI за 2024 год является позитивным сигналом. Холдинг направит на выплаты 4 млрд руб., что транслируется в 83,5 руб. на акцию. Это более 20% дивидендной доходности.

Облигации

• «ПРОМОМЕД»: Компания привлекла более 1,6 млрд рублей с помощью размещения структурных облигаций, обеспечивающих полную защиту капитала и привязанных к росту стоимости акций компании.

Валюты

Рубль пытается отвоевывать позиции у юаня, получив поддержку от налогового периода. К 14:00 МСК юань на валютных торгах МосБиржи торгуется на отметке 11,2 руб. (+0,01%). На межбанке доллар проседает на 1,4% до 81,48 руб., европейская валюта дешевеет на 1,7% до 92,71 руб. Среднесрочно российская валюта будет дешеветь. Свою роль играют приближающиеся длинные выходные, готовясь к которым многие инвесторы предпочтут выбрать иностранную валюту.

Сырьё

Нефтяные котировки снижаются из-за обеспокоенности отсутствием улучшения торговых отношений США и Китая и переговоров по ядерной программе Ирана. Фьючерс на нефть марки Brent проседает на 1,9% до $64,63 за баррель, фьючерс на Light теряет 1,7%, снижаясь до $60,96 за баррель.

Цены на уголь в Азии снижаются из-за замедления экономического роста в Китае, увеличения внутреннего производства угля в Индии и введения новых тарифов. Стоимость угля на условиях FOB Восточный упала на 18,1% по сравнению с началом года и на 24,5% в годовом выражении, до $64,6 за тонну.

3. Основные Риски

• Геополитические риски: Продолжающаяся неопределенность в отношении конфликта на Украине и торговой войны между США и Китаем могут негативно повлиять на финансовые рынки.
• Инфляционные риски: Усиление инфляционных ожиданий населения и возможное снижение цен на нефть могут оказать давление на рубль и привести к снижению реальных доходов населения.
• Регуляторные риски: Изменения в регулировании финансовых услуг и возможное ужесточение требований к достаточности капитала банков могут повлиять на их прибыльность.
• Риски, связанные с отдельными компаниями: Неопределенность со сроками редомициляции Ozon, возможный отказ ММК от выплаты дивидендов и снижение цен на уголь могут негативно сказаться на котировках этих компаний.

4. Инвестиционные Идеи

Консервативная Инвестиционная Идея: Облигации «ПРОМОМЕД»

Размещение структурных облигаций «ПРОМОМЕД» обеспечивает полную защиту капитала и привязку к росту стоимости акций компании. Это позволяет получить доходность, превышающую доходность традиционных облигаций, при минимальном риске потери капитала. Компания планирует направить привлеченные средства на финансирование своей инвестиционной программы, направленной на разработку инновационных лекарственных препаратов, что повышает вероятность роста стоимости акций.

Рискованная Инвестиционная Идея: Акции Ozon

Акции Ozon демонстрируют значительный потенциал роста, обусловленный впечатляющими темпами роста выручки, EBITDA и GMV. Финтех-направление является ключевым драйвером роста. Компания активно расширяет присутствие в странах СНГ и развивает логистическую инфраструктуру. Однако инвестиции в акции Ozon сопряжены с рисками, связанными с высокой долговой нагрузкой, убыточностью по МСФО и сильной конкуренцией со стороны других маркетплейсов. В случае деэскалации конфликта и снятия санкций OZON может восстановить международные листинги и привлечь иностранных инвесторов, что положительно скажется на капитализации. При консервативной оценке средняя целевая цена акций OZON на 12 месяцев — 4 570,60 ₽, что предполагает потенциал роста около +20% от текущих уровней.