1. Макроэкономический Обзор

Мировые рынки переживают период высокой волатильности, обусловленной торговой политикой США и ответными мерами других стран, в первую очередь Китая. Вчерашнее заявление Дональда Трампа о 90-дневной приостановке действия части взаимных тарифов (за исключением Китая) спровоцировало мощный рост на фондовых и сырьевых рынках. Однако, эскалация торговой войны между США и Китаем остаётся серьёзным риском для мировой экономики.

Инфляция и Процентные Ставки: Инфляционное давление сохраняется на высоком уровне, особенно в России, где недельная инфляция замедлилась, но остаётся на уровне 0.16% н/н. Это ограничивает возможности Банка России по смягчению денежно-кредитной политики. В США сегодня ожидаются данные по индексу потребительских цен за март, которые покажут влияние ранее введенных тарифов. В Европе наблюдается разногласие среди членов ЕЦБ относительно дальнейших действий: глава Банка Франции выступает за снижение ставок в условиях торговой войны, в то время как глава австрийского Центробанка призывает к паузе, чтобы оценить последствия решений Трампа.

События и Комментарии:

• США — Китай: Повышение тарифов США на китайский импорт до 125% и ответные меры Китая в виде 84% пошлин создают серьёзные риски для мировой торговли. Однако, готовность Трампа к встрече с Си Цзиньпином вселяет надежду на возможное разрешение конфликта.
• ЕС: Введение Евросоюзом торговых пошлин против США с 16 апреля на сумму около 22 млрд евро усиливает напряжённость в мировой торговле. Пошлины направлены против республиканских штатов, поддерживающих Трампа.
• Германия: Формирование правящей коалиции в Германии во главе с Фридрихом Мерцем может внести определённость в европейскую политику.
• Китайская Дефляция: Сохраняющаяся дефляция в Китае (снижение потребительских цен на 0.1% г/г в марте) даёт основания для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, но это может усилить давление на юань.
• Россия: На российском рынке наблюдались панические продажи, но есть признаки восстановления. Жёсткие заявления главы Банка России оказывают давление на локальные активы.

2. Анализ Финансовых Рынков

Акции: Фондовый рынок США показал мощный рост (8-12%) после заявлений Трампа. Азиатские индексы также выросли на 4-8%. Российский рынок акций, вероятно, восстановится после вчерашних панических продаж, но возвращение к минимумам декабря маловероятно. Рекомендуется придерживаться стратегии «держать» или «покупать». Индекс МосБиржи начал день с роста на 5%, почти достигнув 2800 пунктов.

Облигации: Доходность 10-летних казначейских облигаций США резко выросла с 3.9% до 4.36%, что поддерживает курс доллара. Однако, отток средств из американских активов может быть признаком потери доверия инвесторов. На российском рынке ОФЗ продолжают снижение, несмотря на высокую ключевую ставку. Минфин РФ на аукционе отсёк 88% спроса на ОФЗ-ПД и отменил аукцион по ОФЗ-ИН из-за неприемлемых ценовых уровней.

Валюты: Курс доллара колебался в диапазоне 102.0-103.5. Юань ослаб до 7.35 к доллару – это самый низкий уровень с 2023 года. Российский рубль остаётся устойчивым к резким движениям на мировом рынке, но снижение цен на сырьё должно оказать на него негативное влияние. CNYRUB может задержаться ниже 11.60 руб./юань. Австралийский и новозеландский доллары укрепились после решения США приостановить повышение тарифов.

Сырьё: Нефть Brent восстановилась до $64/барр. после заявлений Трампа. Дальнейшая динамика будет зависеть от действий по пошлинам между США и Китаем. Медь дорожает более чем на 5% на фоне ожиданий экономических стимулов в Китае.

Прогнозы и Рекомендации:

• EUR/USD: Пара сформировала ступеньку консолидации для продолжения подъема. Ближайшая опора – 1.09, следующая цель – максимумы 2024 года на 1.12.
• Нефть Brent: В случае эскалации торговой войны цены могут вновь упасть до $62/барр.
• USD/RUB: Ожидается ослабление рубля в среднесрочной перспективе под давлением снижения цен на сырье.

3. Основные Риски

Торговая Война США — Китай: Эскалация конфликта может привести к замедлению мировой экономики и рецессии. Повышение тарифов, ответные меры и неопределённость в торговой политике оказывают негативное влияние на инвестиции и потребительский спрос.

Инфляция: Высокая инфляция в России и других странах ограничивает возможности для смягчения денежно-кредитной политики и может привести к дальнейшему повышению процентных ставок.

Отток Капитала из США: Потеря доверия инвесторов к американским активам и возможная распродажа Китаем долларовых активов могут оказать давление на курс доллара и американскую экономику.

Дефляция в Китае: Усиление дефляционных трендов в Китае может негативно повлиять на экономический рост страны и спрос на сырьё.

4. Инвестиционные Идеи

Консервативная Инвестиционная Идея: ОФЗ-ПК

Описание: Приобретение облигаций федерального займа с плавающим купоном (ОФЗ-ПК). Купон привязан к ставке RUONIA, что обеспечивает защиту от инфляции.

Риски: Минимальные риски связаны с кредитным качеством эмитента (государство). Основной риск – изменение процентных ставок, однако плавающий купон смягчает этот риск.

Детали: Рассмотреть ОФЗ-ПК серии 29014 (погашение в 2026г). Доходность будет плавающей и соответствовать ставке RUONIA + премия.

Рискованная Инвестиционная Идея: Акции Компаний, Связанных с Медью

Описание: Инвестиции в акции компаний, занимающихся добычей и переработкой меди. Рост цен на медь на фоне ожиданий экономических стимулов в Китае может привести к росту прибыли этих компаний.

Риски: Высокая волатильность цен на медь, зависимость от экономической ситуации в Китае, специфические риски, связанные с добычей и переработкой металлов.

Потенциал Роста: Значительный потенциал роста в случае дальнейшего роста цен на медь и реализации планов по стимулированию экономики в Китае.