1. Макроэкономический обзор

Глобальная экономическая ситуация остаётся напряжённой, несмотря на кратковременное облегчение, вызванное заявлением президента США Дональда Трампа о приостановке торговых пошлин для большинства стран. Однако, это «тарифное перемирие» не распространяется на Китай, что создаёт серьёзные риски для мировой экономики.

Инфляция и процентные ставки: В США годовая инфляция в марте снизилась до 2,4%, что является самым низким показателем с сентября 2024 года. Это может оказать давление на Федеральную резервную систему (ФРС) в отношении дальнейшей монетарной политики. Однако, протоколы мартовского заседания ФРС показали, что большинство членов комитета не торопятся снижать процентные ставки, что теоретически могло бы поддержать доллар. Тем не менее, геополитические факторы оказывают большее влияние на американскую валюту.

В России недельная инфляция продолжает замедляться, составив 0,16% на неделе с 1 по 7 апреля. Годовая инфляция, по данным Росстата, ускорилась до 10,25%. Профицит торгового баланса РФ в январе-феврале вырос на 2,7% г/г и составил $18,9 млрд, однако внешнеторговый оборот сократился на 0,7%.

События и комментарии: Решение Трампа о приостановке пошлин для большинства стран, кроме Китая, вызвало кратковременный оптимизм на рынках. ЕС также решил отложить ответные пошлины на американские товары. Однако, эскалация торговой войны между США и Китаем, с введением запретительно высоких пошлин, создаёт угрозу торговой блокады и негативно влияет на перспективы мировой экономики.

Рост котировок золота отражает повышенный спрос инвесторов на защитные активы в условиях неопределённости. «Газпром» сообщил об обновлении максимума суточных поставок газа для россиян, что связано с аномально холодной погодой.

Сокращение поставок нефти и газа из США в Китай, которое началось ещё до введения взаимных пошлин, может быть связано с переориентацией Китая на российские энергоресурсы и ответом на эмбарго США на поставки чипов. Падение цен на нефть марки Brent ниже $64 за баррель вызвано опасениями профицита на рынке.

2. Анализ финансовых рынков

Акции: Российский рынок акций продемонстрировал сильный рост, индекс МосБиржи вырос на 4,29% до 2764,28 пункта, индекс РТС – на 5,61% до 1024,29 пункта. Лидерами роста стали привилегированные акции «Татнефти», подорожавшие на 2,98%, после рекомендации совета директоров выплатить финальные дивиденды за 4 кв. 2024 г. в размере 43,11 руб. на акцию. Аутсайдерами стали акции ПИК СЗ (-8,30%) после сокращения доли участия основателя компании Сергея Гордеева.

Американские индексы корректируют вчерашний отскок: Dow Jones Industrial Average опускается на 3,17%, S&P 500 снижается на 3,87%, Nasdaq 100 падает на 4,39%. В лидерах падения S&P 500 акции CarMax (-20,2%), в лидерах роста – Newmont (+4,5%). Акции Tesla теряют около 7,9% капитализации после понижения прогнозных цен аналитиками Goldman Sachs Group Inc., UBS и Mizuho.

Облигации: Информация в дайджесте отсутствует.

Валюты: Рубль возобновил рост по отношению к мировым резервным валютам. Биржевой курс юаня снизился и колеблется вокруг 11,55 руб. На внебиржевом рынке доллар обвалился и колеблется около 84-84,5 руб., евро также провалился ниже 94 руб. Банк России установил на 11 апреля официальный курс доллара 85,0159 (-1,25%), курс евро – 94,6036 (-0,51%), курс юаня – 11,5336 (-0,87%). Ожидаемый курс доллара до конца недели – 83-85 руб., евро – 93-95 руб., юаня – 11,4-11,9 руб.

Сырьё: Котировки золота снова взлетели и к вечеру обновили максимум на $3174,99 за унцию. Промышленные металлы прибавляют от 0,2% до 1,8%. Фьючерсы на нефть марки Brent после вчерашнего отскока снова отступают на 3,8% до $63,98 за баррель.

Прогнозы и рекомендации:

• Индекс МосБиржи обнаружил дно на уровне поддержки около 2600 пунктов. Отскок может продолжиться до 2900 пунктов, где находится ближайший уровень сопротивления.
• Целевая цена обыкновенной акции Татнефти составляет 800 руб. в годовом горизонте.

3. Основные риски

Ключевым риском является эскалация торговой войны между США и Китаем. Введение взаимных запретительных пошлин может привести к торговой блокаде и негативно повлиять на мировую экономику. Это может вызвать снижение спроса на сырьевые товары, ослабление рубля и падение фондовых индексов.

Другим риском является возможное снижение цен на нефть из-за опасений профицита на рынке. Это может негативно сказаться на доходах российских экспортёров и на курсе рубля.

Неопределённость в отношении дальнейшей монетарной политики ФРС также создаёт риски для финансовых рынков. Если ФРС продолжит удерживать высокие процентные ставки, это может привести к укреплению доллара и оттоку капитала с развивающихся рынков.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная инвестиционная идея:

Приобретение облигаций федерального займа (ОФЗ) с фиксированным купоном. ОФЗ являются надёжным инструментом с гарантированным доходом. Доходность ОФЗ в настоящее время превышает уровень инфляции, что позволяет защитить капитал от обесценивания. Риски минимальны, так как ОФЗ обеспечены государством.

Расчёт: Предположим, что доходность ОФЗ составляет 11% годовых. Инвестиция в размере 100 000 рублей принесёт доход в размере 11 000 рублей в год. После уплаты налога на доход (13%), чистый доход составит 9 570 рублей.

Рискованная инвестиционная идея:

Приобретение акций «Татнефти». Совет директоров компании рекомендовал выплатить высокие дивиденды за 2024 год, что делает акции привлекательными для инвесторов. Целевая цена обыкновенной акции Татнефти составляет 800 руб. в годовом горизонте. Потенциал роста составляет около 24% от текущей цены. Риски связаны с возможным снижением цен на нефть и ухудшением финансового состояния компании.

Расчёт: Инвестиция в размере 100 000 рублей в акции «Татнефти» при текущей цене 645,3 руб. позволит приобрести около 155 акций. При достижении целевой цены 800 руб., стоимость портфеля вырастет до 124 000 рублей. Дополнительно инвестор получит дивиденды в размере 43,11 руб. на акцию, что составит около 6 682 рублей до уплаты налогов.