Подробный отчёт о финансовых рынках – 14 мая 2025, 22:00 МСК

Редакция cryptomoon.ru выражает благодарность руководству ВТБ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

---

1. Макроэкономический обзор

Глобальная и локальная экономическая картина на 14 мая 2025 сформирована сложным переплетением геополитических и макроэкономических факторов. Главной интригой остаются переговоры между Россией и Украиной, назначенные на 15 мая, которые создают высокую неопределённость среди инвесторов, приводя рынок в состояние осторожной нейтральности.

Евросоюз утвердил 17-й пакет санкций против России, потенциально вводимый на следующей неделе, но их влияние на российскую экономику может оказаться ограниченным из-за отсутствия активного противодействия со стороны таких стран, как Венгрия и Сербия. Санкции затрагивают 149 нефтяных танкеров, связываемых с российским теневым флотом, а также торговое подразделение ЛУКОЙЛа. Это создает дополнительное напряжение для энергетического сектора, но не приводит к резкому развороту на рынке.

Внутренняя инфляция в России демонстрирует знаки замедления: недельные данные (6–12 мая) зафиксировали рост потребительских цен на 0,06%, что символизирует низкие темпы инфляции, приблизившуюся к 10,1% в годовом выражении. Это ниже прогнозов Банка России, что усиливает ожидания возможного снижения ключевой ставки в июне на 1–2 процентных пункта при устойчивом подтверждении текущей динамики.

Банк России продолжает политику жёстких денежно-кредитных условий, сохраняя акцент на необходимости вернуться к целевому уровню инфляции в 2026 году. Аналитики отмечают некоторую тенденцию к ужесточению ДКУ при сохранении высокого уровня процентных ставок по корпоративным кредитам, и все это происходит на фоне укрепления рубля – доходности по долгосрочным ОФЗ держатся на уровне 16,3%.

Стоит отметить стабилизацию реального эффективного курса рубля, который вырос за апрель на 3,2%, выйдя выше 10-летней медианы почти на 14,7%. Усиление национальной валюты поддерживается низким спросом на иностранную валюту со стороны крупных клиентов и населением, что способствует относительной валютной стабильности.

Между тем, мировой экономический фон отчасти смягчён снижением инфляции в США, хотя сохраняются риски влияния тарифных пошлин на импорт, которые продолжают оказывать давление на корпоративные прибыли. В США инфляция в апреле снижалась, но цены на бензин оставались волатильными, что вызывает осторожность в прогнозах ФРС относительно дальнейшей монетарной политики.

---

2. Анализ финансовых рынков

Российский фондовый рынок

По итогам торгов среды индекс МосБиржи снизился на 0,4% и завершил сессию на отметке 2 924,21 пунктов, тогда как долларовый индекс РТС показал сдержанный рост +0,02%, закрывшись на 1 148,28 пункта. Рынок продолжает торговаться в узком боковике с сопротивлением 2 943 п., при этом технический анализ указывает на возможное падение к диапазону 2 861–2 895 в случае появления негативных новостей. Обратная ситуация откроет пространство для роста к уровню 3 050 пунктов.

Основным драйвером негативной динамики выступает геополитическая неопределённость и ожидание исхода важной встречи между Россией и Украиной. В числе лидеров падения — акции золотодобытчиков «Селигдар» (-2,43%) и «Полюс» (-2,17%), на фоне снижения цены золота почти на 2% (до $3 184 за унцию). Энергетический сектор демонстрирует смешанные результаты: «Интер РАО» рухнул почти на 2%, «РусГидро» снизились на 1,2%, в то время как нефтегазовые компании «Сургутнефтегаз» префиксированные акции выросли почти на 1%, отражая возможный разворот рубля и ожидания дивидендной политики.

Акции структурно сильных застройщиков, таких как ПИК (+3,6%), ЛСР (+1%) и «Самолет» (+0,8%), продолжают показывать устойчивый рост, обусловленный внутренним спросом и дивидендной привлекательностью. На фоне презентаций советов директоров компаний «М.Видео» и «Русагро» были рекомендованы отказ от дивидендов за 2024 год, что негативно отразилось на их котировках (-0,47% и -1,8% соответственно).

Валютный рынок и облигации

Рубль демонстрирует устойчивость, стабилизировавшись около уровней 80 за доллар, что близко к многомесячным максимумам. Официальный курс ЦБ РФ на 15 мая — 80,22 руб./$ и 90,38 руб./€ соответственно. Несмотря на небольшое укрепление к юаню (11,134 руб. на бирже), на межбанковском рынке доллар вырос на 0,67% — до 80,38 руб., евро прибавил 0,8% к 90 рублям.

Рынок облигаций страны показал рост объёмов: объем корпоративных облигаций по непогашенному номиналу достиг почти 30 трлн рублей с понижением спреда доходностей к государственным долгам до 3,47%. Минфин успешно провел аукцион по размещению классических ОФЗ 26248 на сумму 91,6 млрд рублей при доходности 16,32% годовых, что свидетельствует о стабилизации рынка долговых инструментов и высокой привлекательности для долгосрочных инвесторов.

Мировые рынки и сырьё

Американские фондовые индексы продемонстрировали смешанную динамику: Nasdaq прибавляет 0,5%, S&P 500 упал на 0,09%, а Dow Jones снизился на 0,3%. Рынок реагирует положительно на объявленное решение администрации США снизить торговые пошлины на китайские товары (до 30%), что частично улучшает бизнес-климаты, одновременно рынок остаётся настороженным из-за сохраняющейся торговой напряжённости.

Корпорации высокотехнологичного сектора получили сильный импульс после отмены экспортных ограничений на ИИ-чипы — акции Nvidia выросли на 3,2%, а Supermicro увеличила капитализацию на впечатляющие 18% благодаря сделке стоимостью $20 млрд с DataVolt.

На рынке сырья нефть продолжила небольшое снижение, Brent торгуется около $66,36 за баррель (-0,4%), WTI — $63,42 (-0,4%). В соответствии с прогнозами ОПЕК, спрос на нефть сохранит умеренно позитивные фундаментальные факторы, особенно если сделка по сокращению добычи будет продлена. Возможный ориентир цены к концу 2025 года — $72-75 за Brent — обусловлен ожиданием повышения спроса во второй половине года.

---

3. Основные риски

• Геополитические риски: Исход переговоров между Россией и Украиной, а также реакция Евросоюза на 17-й пакет санкций могут существенно повлиять на настроения на рынке, вызывая потенциальные резкие коррекции в рубле и фондовых индексах.
• Инфляционные и монетарные риски: Несмотря на текущее замедление инфляции в России, существует вероятность сохранения повышенных инфляционных ожиданий, что может удерживать ключевую ставку Банка России на высоком уровне дольше, чем ожидают инвесторы.
• Волатильность сырьевых рынков: Нестабильность мировых цен на нефть и золото, вызванная геополитикой и изменениями в спросе, способна вызвать значительные колебания на энергетических и горнодобывающих рынках.
• Риски ликвидности и рыночные манипуляции: Пример с продажей фонда ликвидности LQDT на ₽1,1 млрд по рыночной цене с мгновенным падением котировок демонстрирует опасность высокой волатильности на ежедневных торгах и потенциальные убытки при неверной стратегии исполнения крупных сделок.
• Влияние социальных медиа: Рост инвестиционных стратегий, связанных с социальными медиа и телеграм-каналами, увеличивает взаимосвязанность рынков, что может усиливать скоропалительные движения и системные риски.

---

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Инвестиции в государственные облигации ОФЗ с доходностью около 16,3%

Минфин РФ на вчерашнем аукционе разместил ОФЗ-ПД 26248 с доходностью 16,32% годовых и сроком погашения в 2040 году. Для консервативного инвестора этот инструмент предлагает стабильный долгосрочный доход с минимальными кредитными рисками, учитывая надёжность российского суверенного долга и высокий купонный доход компенсирующий инфляционные риски.

Пример расчёта доходности при покупке на аукционе:

1. Номинал облигации: ₽1000
2. Цена покупки: 80,25% от номинала = ₽802,5
3. Годовой купон: 16,32% от номинала = ₽163,2
4. Доходность к погашению ориентировочно 16,3% с возможностью прироста капитала к номиналу в период удержания.

Риски — умеренные рыночные колебания, связанные с изменениями монетарной политики и уровнем инфляции. При диверсификации портфеля ОФЗ дадут надежную основу с фиксированным доходом.

Рискованная идея: Покупка акций «НОВАТЭКа» с потенциалом роста 21% за 6 месяцев

«НОВАТЭК» показывает один из лучших результатов на российском энергетическом рынке, с ростом акций более 20% с начала года, благодаря отсутствию санкций ЕС на российский СПГ и перспективам открытия новых проектов типа «Арктик СПГ 2». Акции компании торгуются с дисконтом по мультипликатору P/E около 30% к сектору — привлекательный момент для входа.

Технические и фундаментальные основания:

• Цена акции на 14 мая: 1198 руб.
• Целевая цена через 6 месяцев: 1450 руб. (потенциал +21%)
• Крепкое закрепление выше 200-дневной скользящей средней
• Международное расширение и развитие флота газовозов
• Диверсификация рынков сбыта, в частности, Китай

Риски заключаются в геополитике (возможные санкции), колебаниях цен на энергоносители, повышенной волатильности акций и сроках реализации крупных проектов. Однако потенциал значительного роста при благоприятном развитии событий высок.

---

Заключение

14 мая 2025 года финансовые рынки остаются на перекрёстке важных политических и экономических сигналов. Ожидание переговоров России и Украины, новый санкционный пакет ЕС и замедление инфляции формируют осторожный настрой инвесторов. Российские рынки демонстрируют смешанную картину с сохранением бокового движения, при этом сохраняется высокий интерес физических лиц, которые второй месяц подряд становятся крупнейшими нетто-покупателями акций.

Ключевыми факторами остаются геополитическая динамика и макроэкономическая стабильность, обеспечиваемая всеми доступными инструментами денежно-кредитной политики. Инвесторам рекомендуется взвешивать риски и возможности, рассматривая консервативные вложения в государственные облигации для сохранения капитала и более агрессивные позиции, например, в «НОВАТЭК», для увеличения доходности в условиях улучшения внешних условий.

Следите за обновлениями и будьте готовы быстро адаптировать стратегии под изменяющуюся ситуацию.

Рекомендации:

2025-05-14 22:07