Подробный отчет о состоянии финансовых рынков 13 мая 2025 года

Редакция cryptomoon.ru выражает благодарность руководству ВТБ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

1. Макроэкономический обзор

Май 2025 года на финансовых рынках России и мира формируется под влиянием нескольких ключевых макротенденций и геополитических факторов. Центральные банки сохраняют жесткие монетарные условия, несмотря на раздвоенные сигналы инфляционной динамики. Одновременно продолжается незначительное снижение геополитической напряженности в части торговых тарифов, что нарастает ожиданиями будущего смягчения ставок.

В России ключевым вызовом остается высокая инфляция, о чем на днях напомнил Президент РФ Владимир Путин, обозначив этот фактор как одну из главных проблем экономики. Несмотря на это, он также подчеркнул необходимость «мягкой посадки» экономики для создания условий снижения ключевой ставки Центробанка. В свою очередь регулятор пока сохраняет жесткую политику — на 14 мая официальный курс доллара снижен лишь незначительно (до 80,55 руб.), сигнализируя, что резких смягчений ждать не стоит.

На международной арене главным событием стал новый, 17-й по счету пакет санкций ЕС против России. Однако реакция рынков минимальна — ситуация воспринимается уже как «шум», далекое от шока событие. Это объясняется тем, что большинство ограничений и запретов уже применяются, а бизнес адаптировался — например, через параллельный импорт и OEM.

Динамика инфляции в США демонстрирует устойчивость к резкому повышению импортных тарифов, что снижает давление на глобальные рынки в краткосрочной перспективе.

В США апдейт по инфляции в апреле 2025 года подтвердил, что несмотря на новые тарифы, базовая инфляция пока не набирает темпов — годовое значение держится около 2,8%, что совпадает с ожиданиями. Рынок ожидает, что ФРС выберет осторожную стратегию с единственным мягким сигналом весной и стартом поэтапного снижения ключевой ставки не ранее осени 2025 года.

Международные резервы России по данным Банка России выросли за неделю до 680,2 млрд долларов, что является положительным индикатором макроэкономической стабильности и поддержки курсовой политики на внешних рынках.

2. Анализ финансовых рынков

Акции и IPO

Российский рынок IPO в 2025 году продолжает оставаться в состоянии стагнации — за пять месяцев прошла лишь одна заметная сделка: краудлендинг-платформа JetLend привлекла 476 млн рублей на СПБ Бирже в марте. Регулятор обсуждает расширение льгот для IPO не только в сфере высоких технологий, но и вероятно в фармацевтике, логистике, электронике и машиностроении. Однако оживления в краткосрочной перспективе ожидать не стоит — реальные улучшения на рынке IPO могут начаться не раньше второй половины 2026 г. при условии смягчения денежно-кредитной политики.

Весьма примечательна отчетность гиганта энергетического сектора — компании EN+, которая впервые с убытка в 1,2 трлн рублей год назад перешла в прибыль в размере 6,8 млрд рублей по РСБУ за первый квартал 2025 года. Выручка при этом составила 7,9 трлн рублей, что создает позитивный фон для акций EN+ и может вызвать интерес инвесторов в преддверии возможных дивидендных выплат и развития бизнеса.

Облигации

Первые результаты апреля 2025 года на рынке корпоративных облигаций в России показывают рекордные объемы размещений — около 912,86 млрд рублей по 159 выпускам 63 эмитентов (без учета краткосрочных выпусков). Отметен рост почти в 2 раза к прошлому году, что отражает стабилизацию и интерес инвесторов к рублевым долговым бумагам. Банковский сектор, лизинговые компании и институты развития представляют меньшую долю в объмах, свидетельствуя о предпочтениях инвесторов к облигациям реального сектора.

Победителем в секторе здравоохранения стала группа компаний МЕДСИ, выпуски облигаций которой предлагаются с хорошей доходностью и сравнительно низкими рисками. Короткосрочные облигации МЕДСИ серии 001Р-02 и 001Р-03 с доходностью до 23,9% к погашению привлекательны для инвесторов с консервативным подходом, ищущих стабильный доход и ликвидность.

Валюта

Курс рубля стабилен в рамках валютного коридора: по официальным данным Центробанка на 14 мая доллар снижен с 80,89 до 80,55 рублей, евро — с 90,11 до 89,70 руб., юань держится на уровне 11,16 руб. Отметим, что курс определяется на основе сбалансированных биржевых и внебиржевых данных, что говорит о слаженной валютной политике и сдерживании излишней волатильности.

Сырьё и золото

Высокий спрос на золото со стороны мировых ETF обеспечил взрывной рост запасов в первые четыре месяца 2025 года — 342 тонны общей поставки, с максимальным спросом в Азии и Северной Америке. Текущая цена золота превышает $3250 за унцию, что поддерживает финансовые показатели золотодобывающих компаний. Среди российских эмитентов выделяется Полюс — акции справедливо оценены рынком, но при смягчении денежно-кредитной политики Банка России могут продемонстрировать положительную динамику.

3. Основные риски

1. Жесткая денежно-кредитная политика ЦБ России. Пока регулятор сохраняет высокие ключевые ставки и не торопится с их снижением, что ограничивает развитие IPO и инвестиционную активность в акционерной сфере.
2. Политическая и геополитическая неопределенность. Новые санкционные пакеты ЕС не несут шоки, но продолжают поддерживать напряженность. Успешная коммуниакция между США и Китаем по торговым тарифам пока временная и под вопросом дальнейшего расширения или отмены тарифов через 90 дней.
3. Риски рефинансирования у крупных игроков. Например, у компании МЕДСИ существует риск, связанный с необходимостью рефинансирования части краткосрочных обязательств, а также риски основного акционера АФК «Система», который подвержен долговой нагрузке.
4. Ограниченная ликвидность и слабая диверсификация ряда секторов. Сектор здравоохранения узок и представлен малым числом эмитентов, остальные сектора — розница (Магнит, X5) — испытывают давление из-за высокой конкуренции и растущих процентных расходов на обслуживании долга.
5. Инфляционные риски в США. Современные данные показывают инфляционную устойчивость к тарифам, но полное понимание влияния тарифов ожидается лишь через несколько месяцев. Это может вызвать неожиданную волатильность на глобальных рынках.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея:

Облигации серии 001Р-02 от МЕДСИ (ISIN RU000A105YB1) с доходностью к погашению около 22,8% являются привлекательным инструментом для минимизации рисков и получения надежного купонного дохода. Пояснения:

• Краткосрочный профиль с офертой в марте 2026 года, что позволяет при необходимости выйти раньше;
• Рейтинг AA-(RU) от АКРА и ruAA- от «Эксперт РА», что отражает высокую кредитную устойчивость;
• Высокий уровень ликвидности по сравнению с аналогичными эмитентами в секторе здравоохранения;
• Финансовые показатели компании демонстрируют устойчивый рост выручки и прибыли при снижении долговой нагрузки;
• Цена облигации — около 91,9% номинала, дает потенциал роста и стабильный купон 10,35%.

Этот инструмент подойдет для консервативных портфелей как диверсификатор с хорошим соотношением доходности и риска, особенно выгоден в сравнении с банковскими вкладами текущего периода.

Рискованная идея:

Акции Магнит. Несмотря на слабый отчет и повышение долговой нагрузки, а также давление на дивиденды, покупка акций Магнита может дать высокую отдачу при успешной интеграции премиального ретейлера «Азбука Вкуса» и потенциальном освоении сегмента E-grocery (электронной торговли продуктами). Аргументы:

• Выручка выросла почти на 20% за 2024 год;
• Потенциал роста операционной прибыли за счет новых направлений и наращивания LFL (like-for-like) показателей;
• Стоимостно сделки по «Азбуке» составляет около 4 EV/EBITDA — значение достаточно привлекательное в ритейле;
• Риски: высокая долговая нагрузка (NET DEBT/EBITDA — 1,5x), возросшие процентные расходы и высокая конкуренция со стороны X5 и Ленты.

Акции Магнита стоит рассматривать для трейдеров с высокой толерантностью к риску и горизонтом более 6-12 месяцев, надеясь на возобновление роста прибыли и улучшение инвестиционного климата.

Рекомендации:

• БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта

• ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ

• OM ПРОГНОЗ. OM криптовалюта

• TRUMP ПРОГНОЗ. TRUMP криптовалюта

• SOL ПРОГНОЗ. SOL криптовалюта

• SUI ПРОГНОЗ. SUI криптовалюта

• XRP ПРОГНОЗ. XRP криптовалюта

• ЭФИРИУМ ПРОГНОЗ. ETH криптовалюта

• POPCAT ПРОГНОЗ. POPCAT криптовалюта

• DOGE ПРОГНОЗ. DOGE криптовалюта

2025-05-13 19:06