Рубль Ниже 80! Анализ Рынка на 22 Мая 2025: Что Делать Инвестору?

Четверг, 22 мая 2025, 10:00 МСК

1. Макроэкономический Обзор

Глобальная экономическая ситуация характеризуется повышенной неопределенностью. С одной стороны, наблюдается замедление инфляции в ряде стран, включая Россию, что создает предпосылки для смягчения монетарной политики. С другой стороны, фискальные риски, особенно в США, оказывают давление на рынки. Доходность 30-летних казначейских облигаций США превысила 5%, что свидетельствует об обеспокоенности инвесторов по поводу устойчивости государственных финансов. Предлагаемые налоговые инициативы Дональда Трампа, которые могут увеличить государственный долг США на триллионы долларов, усугубляют ситуацию.

🚀 Готовы к криптовалютным новостям? Присоединяйтесь к Telegram-каналу @Cryptomoonru прямо сейчас! Получайте обновления в режиме реального времени, анализ рынка и советы инсайдеров. Не пропустите! Нажмите здесь: 👇

☞CryptoMoon Telegram

В России наблюдается укрепление рубля, что связано с рядом факторов, включая активные продажи экспортной выручки, рост интереса нерезидентов к ОФЗ, снижение спроса на валюту со стороны импортеров и признаки замедления оттока капитала. Официальный курс доллара США опустился ниже 80 рублей впервые с мая 2023 года. Банк России отмечает, что эффект укрепления рубля пока не полностью отразился в ценах и будет действовать еще несколько месяцев. Укрепление рубля на 10% может замедлить инфляцию примерно на 0,5 процентного пункта. Сильный рубль принимается во внимание при принятии решений по ставке в контексте динамики потребительских цен.

Инфляция в России продолжает замедляться. Годовая инфляция на 19 мая снизилась до 9,9% с 10,0% неделей ранее. Недельный показатель также остается на низких значениях, с 13 по 19 мая 2025 года темпы роста индекса потребительских цен составили 0,07% по сравнению с 0,06% на неделе с 6 по 12 мая. Это может усилить дискуссии о целесообразности снижения ключевой ставки летом, при условии стабилизации цен в базовых категориях потребления.

Однако, несмотря на позитивные тенденции, сохраняются риски усиления санкционного давления и возможного ухудшения торгового баланса. Рост инфляционных ожиданий населения также является негативным фактором.

2. Анализ Финансовых Рынков

Акции

Российский рынок акций демонстрирует смешанную динамику. Индекс МосБиржи снижается, тестируя отметку 2800 пунктов. Ухудшению настроений способствуют слабые отчетности крупных эмитентов, таких как Мосбиржа, «Газпромнефть», МТС. Ряд компаний отказывается от выплаты дивидендов. Особо неприятно удивила Мосбиржа, сообщившая о снижении чистой прибыли за 1-й квартал на треть из-за падения чистого процентного дохода почти в 2 раза. Результаты за 2-й квартал могут быть еще хуже, поскольку активность инвесторов резко упала и биржа «недоберет» еще и комиссионных доходов.

Акции «Мосбиржи» (MOEX) выглядят слабо фундаментально, и ее долю в портфелях стоит сокращать. Однако, бумагу могут краткосрочно погнать вверх под почти 14-процентную дивидендную доходность. Последний день покупки акции для получения дивидендов – 9 июля. Сегодня с утра акции Мосбиржи тестируют на прочность поддержку 193 руб. Мы оцениваем форвардный мультипликатор P/E на уровне 8х и не находим высокого потенциала для роста котировок акций компании в этом году.

Ключевым фактором, определяющим динамику рынка, остается дивидендная политика «Газпрома». Инвесторы ждут оглашения решения по выплатам, однако совет директоров газовой монополии пока отмалчивается. Если газовая монополия решит не распределять прошлогоднюю прибыль, а это наиболее вероятный вариант, ее тяжеловесные акции могут краткосрочно просесть, дав дополнительный импульс снижению Индекса МосБиржи.

Облигации

На рынке госдолга фиксируется повышенный спрос: объем размещения ОФЗ 21 мая составил 148 млрд рублей — максимум за два месяца. Это отражает интерес инвесторов к рублевым инструментам на фоне ожиданий возможного смягчения денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы. Индекс RGBI продолжает консолидироваться в диапазоне 107-108 пунктов. Мы сохраняем рекомендацию по увеличению доли длинных рублевых бумаг с постоянным купоном в облигационных портфелях инвесторов до примерно 50%.

Валюты

Рубль укрепляется к доллару и юаню. Пара юань/рубль по итогам дня потеряла 1,1%, отступив в район 11,05 рубля. Официальный курс доллара опустился ниже 80 рублей. В ходе сессии ожидаем продолжения движения пары юань/рубль в нижней половине диапазона 11-11,5 рубля. В такой ситуации не исключаем попыток юаня протестировать поддержку на уровне 11 рублей. Аналитики допускают, что в краткосрочной перспективе курс доллара может опуститься до 75 рублей, однако устойчивость тренда во многом будет зависеть от санкционной повестки, динамики экспорта и настроений инвесторов в отношении рублевых активов.

Сырьё

На рынке энергоносителей ближайший фьючерс на нефть марки Brent удерживает позиции в районе 65 долларов за баррель. Слабость сегодня наблюдается и на нефтяном рынке. Фьючерс на нефть марки Brent снижается на 0,3% до $64,76 за баррель, фьючерс на нефть марки Light проседает на 0,2% до $61,49 за баррель. Вчера вечером Минэнерго США сообщило о росте запасов сырой нефти на 1,328 млн баррелей, хотя изначально ожидалось снижение на 900 тысяч баррелей. Это говорит о перенасыщении рынка нефтью.

Золото вновь пользуется спросом у инвесторов, цена достигла $3343 за унцию. Оно дорожает четвёртый день подряд, поскольку инвесторы выступили против плана президента США Дональда Трампа по сокращению налогов и растущего бюджетного дефицита. В результате долгосрочная доходность казначейских облигаций США достигла почти самого высокого уровня за последние двадцать лет. Опасения инвесторов подтвердились исторически слабым аукционом 20-летних облигаций на сумму $16 млрд.

3. Основные Риски

Геополитические риски: Сохраняющаяся неопределенность в геополитической обстановке, включая ситуацию вокруг Украины, оказывает давление на российские активы.
Санкционные риски: Усиление санкционного давления может негативно повлиять на российскую экономику и финансовые рынки.
Риски снижения цен на нефть: Падение цен на нефть может привести к ослаблению рубля и ухудшению экономических показателей.
Инфляционные риски: Рост инфляционных ожиданий населения может затруднить снижение ключевой ставки ЦБ РФ.
Корпоративные риски: Слабые отчетности и отказ от выплаты дивидендов отдельными компаниями могут негативно повлиять на рынок акций.

4. Инвестиционные Идеи

Консервативная Инвестиционная Идея: ОФЗ с Постоянным Купоном

Описание: Увеличение доли длинных рублевых бумаг с постоянным купоном в облигационном портфеле до примерно 50%.

Обоснование: Ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ в ближайшие месяцы, что приведет к росту цен на облигации. Повышенный спрос на рынке госдолга подтверждает интерес инвесторов к рублевым инструментам.

Расчеты: Предположим, что ключевая ставка будет снижена на 100 базисных пунктов (1%) в течение года. Это может привести к росту цен на длинные ОФЗ на 5-7%.

Минимизация рисков: Выбор ОФЗ с высокой кредитной надежностью и диверсификация портфеля по срокам погашения.

Рискованная Инвестиционная Идея: Акции «Софтлайн» (Softline)

Описание: Покупка акций «Софтлайн» (Softline) в ожидании дивидендных выплат. Совет директоров рекомендовал собранию акционеров направить 1 млрд рублей на выплату дивидендов по итогам 2024 года. Размер дивидендов на одну обыкновенную акцию таким образом составляет 2,50 руб.

Потенциал роста: Дивидендная доходность может составить около 10% (в зависимости от текущей цены акции).

Риски: Риск неподтверждения дивидендов на собрании акционеров, волатильность акций «Софтлайн», общие рыночные риски.

Рекомендации: Инвестировать небольшую часть капитала, которую инвестор готов потерять. Установить стоп-лосс ордер для ограничения убытков.

Дисклеймер: Редакция cryptomoon.ru выражает благодарность руководству Финама за предоставленную информацию для подготовки данного обзора. Данный отчет носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции связаны с риском потери капитала. Перед принятием инвестиционных решений необходимо проконсультироваться с финансовым советником.