Российский рынок: X5 под давлением, нефть снижается, инновации «Газпром нефти» (13.08.2025 17:40)

Макроэкономический обзор: Инфляция, ставки и геополитика

Глобальная экономика продолжает демонстрировать признаки фрагментации, обусловленные геополитической напряженностью и перестройкой цепочек поставок. Инфляционное давление, хотя и смягчилось по сравнению с пиковыми значениями 2022 года, остается повышенным, особенно в развитых странах. Центральные банки, в том числе Банк России, находятся в сложном положении, пытаясь сбалансировать необходимость сдерживания инфляции и поддержания экономического роста. Снижение ключевой ставки ЦБ РФ, безусловно, является позитивным сигналом для экономики, однако, сопряжено с рисками ослабления рубля и усиления инфляционного давления. Мы видим, что рынок, в целом, адекватно реагирует на эти факторы, а геополитическая обстановка создает дополнительную волатильность.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

Особое внимание следует уделить динамике цен на сырьевые товары, в частности, нефть и газ. Цены на нефть, несмотря на усилия ОПЕК+ по ограничению добычи, испытывают давление со стороны опасений по поводу замедления глобального экономического роста и увеличения поставок из альтернативных источников. В то же время, геополитические факторы, такие как конфликты и санкции, могут привести к резким скачкам цен и перебоям в поставках. В целом, мы ожидаем, что цены на нефть останутся волатильными в ближайшие месяцы, а долгосрочные перспективы будут зависеть от развития технологий и перехода к альтернативным источникам энергии.

Секторный анализ: Ритейл, Нефтегаз, Металлургия

X5

Результаты X5 за первое полугодие 2025 года демонстрируют смешанную динамику. С одной стороны, выручка компании продолжает расти, чему способствует расширение сети магазинов и увеличение объемов продаж. С другой стороны, чистая прибыль снизилась, что связано с ростом затрат, укреплением рубля и увеличением доли дискаунтера «Чижик» в структуре выручки. Снижение маржи EBITDA, безусловно, является негативным фактором, однако, компания ожидает улучшения ситуации в будущем за счет оптимизации затрат и повышения эффективности работы. Мы считаем, что X5 обладает значительным потенциалом для роста в долгосрочной перспективе, однако, компании необходимо адаптироваться к меняющимся условиям рынка и повышать свою конкурентоспособность. Наша целевая цена по акциям X5 составляет 4235 рублей, что соответствует рекомендации «Покупать».

Сургутнефтегаз

Акции Сургутнефтегаза демонстрируют положительную динамику на фоне слабого снижения российского фондового рынка. Это связано с ослаблением рубля и ожиданиями геополитических изменений. Компания обладает значительными запасами нефти и газа, а также развитой инфраструктурой. Мы считаем, что Сургутнефтегаз является привлекательным объектом для инвестиций, особенно в условиях нестабильности на мировых рынках. Однако, компании необходимо повышать свою прозрачность и улучшать корпоративное управление. Наша рекомендация по акциям Сургутнефтегаза — «Держать».

Газпром нефть

Разработка новой технологии бурения титановыми иглами является важным шагом в развитии трудноизвлекаемых запасов нефти. Эта технология позволяет безопасно разрабатывать тонкие пласты, находящиеся рядом с водными горизонтами и газовой шапкой, что значительно расширяет ресурсную базу компании. Мы считаем, что «Газпром нефть» является лидером в области инноваций в нефтегазовой отрасли, и эта технология позволит компании укрепить свои позиции на рынке. Наша рекомендация по акциям «Газпром нефти» — «Покупать», так как мы видим значительный потенциал для роста в долгосрочной перспективе.

РУСАЛ

Ожидается, что финансовые результаты РУСАЛа за первое полугодие 2025 года будут слабыми из-за укрепления рубля и роста себестоимости. Компания сталкивается с трудностями в связи с ростом цен на электроэнергию и увеличением затрат на транспортировку продукции. Мы считаем, что РУСАЛу необходимо повышать свою эффективность и снижать затраты, чтобы сохранить свою конкурентоспособность на рынке. Наша рекомендация по акциям РУСАЛа — «Держать».

Ключевые риски: Инфляция, геополитика и волатильность цен

Ключевым риском для российской экономики и финансовых рынков является инфляция. Несмотря на усилия ЦБ РФ по сдерживанию инфляции, она остается повышенной, что может привести к снижению покупательной способности населения и замедлению экономического роста. Геополитическая напряженность также является значительным риском, так как может привести к перебоям в поставках сырья и продукции, а также к ухудшению инвестиционного климата. Волатильность цен на нефть и другие сырьевые товары также является риском, так как может привести к снижению доходов бюджета и ухудшению финансового положения компаний. Мы считаем, что инвесторам необходимо учитывать эти риски при принятии инвестиционных решений.

Инвестиционные идеи: Консервативные и спекулятивные стратегии

Для консервативных инвесторов мы рекомендуем инвестировать в акции компаний с устойчивой финансовой позицией и дивидендными выплатами, таких как Сургутнефтегаз. Для спекулятивных инвесторов мы рекомендуем инвестировать в акции компаний с высоким потенциалом роста, таких как Газпром нефть. Мы также рекомендуем диверсифицировать портфель инвестиций, чтобы снизить риски. Мы считаем, что в текущей ситуации на рынке важно быть осторожным и принимать взвешенные инвестиционные решения.