Российский рынок: Сдержанный оптимизм и риски ослабления рубля (01.08.2025 20:03)

Макроэкономический обзор

Глобальная экономика демонстрирует признаки замедления роста, но остается устойчивой, чему способствует умеренная инфляция и адаптация центральных банков к новым условиям. Ключевым фактором неопределенности остается геополитическая напряженность, оказывающая влияние на цепочки поставок и цены на энергоносители. В США сохраняется устойчивый рынок труда, но инфляция остается выше целевого уровня, что вынуждает Федеральную резервную систему сохранять жесткую денежно-кредитную политику. Европейская экономика испытывает давление со стороны высоких цен на энергию и замедления спроса. В Китае наблюдается восстановление экономики после снятия ограничений, связанных с COVID-19, но темпы роста остаются ниже ожиданий. Российская экономика, несмотря на внешнее давление, демонстрирует устойчивость, чему способствует адаптация к новым условиям, импортозамещение и поддержка со стороны правительства.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

Рост ключевой ставки ЦБ РФ до 18% оказал сдерживающее влияние на инфляцию, но также негативно сказался на инвестиционной активности. Снижение ставки, хоть и незначительное, ослабляет рублевые активы, делая их менее привлекательными для иностранных инвесторов. Сальдо торгового баланса остается положительным, поддерживая рубль, но восстановление импорта и увеличение спроса на валюту оказывают давление на курс. Геополитические риски, в свою очередь, усиливают волатильность на финансовом рынке, требуя от инвесторов повышенной осторожности.

Анализ ключевых рынков

Рынок акций: Индекс МосБиржи демонстрирует умеренный рост, поддерживаемый позитивными новостями о корпоративной прибыли и дивидендных выплатах. Однако, неопределенность, связанная с геополитическими рисками и мировой экономикой, ограничивает потенциал роста. В июле рынок прошел коррекцию, что было ожидаемо после периода роста. Дивидендная привлекательность акций “Сбербанка”, “Транснефти” и других крупных компаний продолжает привлекать инвесторов, особенно в условиях снижения процентных ставок.

“Газпром нефть” демонстрирует устойчивые результаты, укрепляя научные связи с Китаем. Сотрудничество с китайскими университетами и исследовательскими институтами способствует обмену инновациями и развитию новых технологий. Это положительно сказывается на долгосрочной конкурентоспособности компании и ее способности адаптироваться к меняющимся условиям рынка.

“ДОМ.РФ” играет ключевую роль в обеспечении доступности жилья для молодых семей. Обсуждение мер поддержки, включающее льготные условия аренды, направлено на стимулирование спроса на жилье и решение жилищного вопроса. Это позитивно влияет на строительный сектор и способствует экономическому росту.

“Сбербанк” и “Транснефть” демонстрируют стабильные финансовые показатели и высокие дивидендные выплаты. Снижение ключевой ставки ЦБ оказало влияние на акции этих компаний, но их фундаментальная привлекательность остается высокой. Высокая дивидендная доходность привлекает инвесторов, ориентированных на стабильный доход.

“АЛРОСА” демонстрирует снижение чистой прибыли в первом полугодии 2025 года, что связано с колебаниями цен на алмазы и изменениями спроса на рынке. Тем не менее, компания сохраняет лидирующие позиции на рынке алмазов и продолжает реализовывать программы по модернизации производства.

“Т Плюс” показывает снижение чистой прибыли по РСБУ, обусловленное увеличением затрат и изменениями рыночной конъюнктуры. Компания продолжает реализовывать программы по повышению энергоэффективности и модернизации инфраструктуры.

“Совкомфлот” сталкивается с трудностями, связанными с логистикой и ограничениями на перевозку нефти. Компания адаптируется к новым условиям, расширяет географию поставок и оптимизирует затраты.

“Аэрофлот” продолжает восстанавливаться после периода ограничений, связанных с COVID-19. Компания сталкивается с проблемами, связанными с отменой и переносом рейсов, но продолжает реализовывать программы по повышению качества обслуживания и расширению маршрутной сети.

“Магнит” демонстрирует рост выручки, но сталкивается с конкуренцией и изменениями потребительских предпочтений. Компания продолжает инвестировать в развитие онлайн-торговли и расширение ассортимента.

Оценка основных рисков

Геополитические риски: Продолжающаяся геополитическая напряженность, включая конфликты и санкции, оказывает негативное влияние на финансовые рынки и экономику в целом. Неопределенность, связанная с будущими событиями, усиливает волатильность и ограничивает инвестиционную активность.

Экономические риски: Замедление роста мировой экономики, высокая инфляция и ужесточение денежно-кредитной политики центральных банков оказывают негативное влияние на финансовые рынки. Риск рецессии в США и Европе усиливается.

Корпоративные риски: Снижение прибыльности, увеличение затрат и изменения рыночной конъюнктуры оказывают негативное влияние на финансовые показатели компаний. Риск банкротства и снижения кредитных рейтингов усиливается.

Риски, связанные с изменением процентных ставок: Снижение ключевой ставки ЦБ РФ оказывает давление на рубль и снижает привлекательность рублевых активов. Увеличение процентных ставок может негативно сказаться на инвестиционной активности и экономическом росте.

Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Облигации с плавающей ставкой

Инструмент: Облигации с плавающей ставкой (ОФЗ-П).

Обоснование: В условиях неопределенности, связанной с изменением процентных ставок, облигации с плавающей ставкой обеспечивают защиту от инфляции и риска изменения процентных ставок. Доходность облигаций с плавающей ставкой автоматически корректируется в соответствии с изменением ключевой ставки ЦБ РФ.

Ожидаемая доходность: Сопоставима с ключевой ставкой ЦБ РФ. Риски минимальны.

Тактическая идея: Краткосрочные инвестиции в доллар США

Инструмент: Покупка долларов США на краткосрочный период (1-3 месяца).

Обоснование: Ожидается плавное ослабление рубля на фоне снижения ключевой ставки ЦБ РФ и восстановления импорта. Краткосрочные инвестиции в доллар США позволят получить прибыль от разницы курсов.

Ожидаемая доходность: 5-7% в год. Риски умеренные, связанные с колебаниями валютных курсов.