Рецессия Близка? Анализ Рынка 19.06.2025: Нефть Взлетает, Рубль «Вредный», IPO «Сибура» в Подвешенном Состоянии

1. Макроэкономический Обзор

Мировая экономика в четверг, 19 июня 2025 года, демонстрирует смешанные сигналы, отражающие неопределенность и повышенную волатильность. Основное внимание сосредоточено на потенциальной рецессии в отдельных секторах российской экономики, эскалации геополитической напряженности на Ближнем Востоке и влиянии этих факторов на глобальные финансовые рынки.

В России, по заявлениям главы Минэкономразвития Максима Решетникова, некоторые отрасли экономики могут столкнуться с рецессией уже во втором квартале 2025 года. Это заявление оказало негативное влияние на настроения инвесторов, что привело к снижению индекса МосБиржи. Разногласия между экономическими ведомствами (ЦБ, Минфин, Минэкономразвития) относительно текущего состояния экономики, от «выхода из перегрева» до «грани рецессии», усиливают неопределенность.

Инфляция остается ключевым фактором, определяющим экономическую политику. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что снижение ключевой ставки будет происходить по мере замедления инфляции, которое идет быстрее ожиданий. Согласно опросам ЦБ, инфляционные ожидания бизнеса снижаются, хотя и остаются высокими. Это может сигнализировать о возможности более мягкой денежно-кредитной политики в будущем.

Геополитический фактор, в частности, конфликт между Ираном и Израилем, оказывает значительное влияние на цены на нефть. Эскалация конфликта привела к росту цен на нефть Brent до 79 долларов за баррель, впервые за пять месяцев. Рост стоимости фрахта танкеров для перевозки нефти из стран Ближнего Востока в Азию через Ормузский пролив также способствует росту цен. Возможная блокировка Ормузского пролива Ираном или Баб-эль-Мандебского пролива хуситами может привести к резкому скачку цен на нефть до 120-130 долларов за баррель.

Курс рубля также находится под пристальным вниманием. Глава ВТБ Андрей Костин назвал рубль «вредным», что, вероятно, связано с проблемами, которые крепкий рубль создает для экспортеров. Курс доллара США составил 82,465 рубля, а курс китайского юаня – 10,845 рубля.

Данные по ВВП за 1К25 подтвердили замедление роста с 4.5% до 1.4% г/г. Динамика за квартал с устранением сезонности и календарного фактора показала снижение ВВП на 0.6% к/к с.к. Опрос ЦБ выявил снижение индекса бизнес-климата до 2.9 пунктов, минимума с 4К22. Все эти факторы указывают на возможное охлаждение экономики и переход к более медленным темпам роста.

2. Анализ Финансовых Рынков

Акции: Российский фондовый рынок показал умеренное снижение после роста в предыдущие дни. Индекс МосБиржи уменьшился на 0,29% до 2783,8 пункта. Давление на рынок оказывает неопределенность по поводу урегулирования украинского конфликта и негативные заявления с ПМЭФ. Лидерами снижения стали бумаги «РусГидро», «ММК», «Аэрофлота», «Ozon», «Ростелекома», АФК «Система» и «НЛМК». В плюсе завершили сессию акции «Роснефти», «Группы ПИК» и «ВТБ».

Прогноз: С точки зрения теханализа, индекс Мосбиржи движется вблизи верхней границы локального треугольника. В случае выхода из фигуры наверх и преодоления 50-дневной скользящей средней (около 2830 пунктов), индекс может вырасти до 2990-3000 пунктов. Однако, учитывая негативный новостной фон и риск рецессии, более вероятным сценарием является боковое движение в диапазоне 2700-2850 пунктов.

Облигации: Ожидания снижения ключевой ставки ЦБ в будущем оказывают поддержку рынку облигаций. Средние и длинные ОФЗ остаются привлекательным активом, особенно в условиях неопределенности на рынке акций.

Валюты: Курс рубля остается волатильным из-за геополитических рисков и колебаний цен на нефть. Давление на рубль оказывают заявления о его «вредности» для экспортеров.
Прогноз: Ожидается дальнейшая волатильность рубля в диапазоне 80-85 рублей за доллар. Снижение ключевой ставки ЦБ может оказать дополнительное давление на рубль.

Сырье: Цены на нефть Brent выросли до 79 долларов за баррель на фоне эскалации конфликта между Ираном и Израилем. Рост стоимости фрахта и риск блокировки Ормузского пролива поддерживают цены.


Прогноз: Ожидается дальнейший рост цен на нефть Brent до 80-83 долларов за баррель в краткосрочной перспективе. В случае эскалации конфликта и блокировки Ормузского пролива, цены могут взлететь до 120-130 долларов за баррель.

«Северсталь«: Акции компании подешевели на 0,9%. Глава «Северстали» заявил о возможном снижении спроса на сталь в РФ и не исключил остановку производств. При этом он допустил возможность возврата к выплате дивидендов в этом году. Анализ показывает, что компания в ближайшие годы ничего не угрожает, даже если будет всё плохо в экономике, накопленный жирок поможет спокойно «перезимовать».

Прогноз: Аналитики «Финам» дают оценку по Северстали 1440р. за акцию.

IPO «Сибура»: Глава «Сибура» заявил, что компания продолжает ждать наилучшего момента для IPO. Снижение ключевой ставки ЦБ является одним из факторов, который оживит рынок корпоративного акционерного капитала. Компания готова к IPO, если акционеры примут соответствующее решение. Конкретные сроки IPO пока не определены.

3. Основные Риски

• Рецессия в российской экономике: Замедление темпов роста ВВП и негативные заявления о возможном переходе к рецессии в отдельных отраслях оказывают давление на финансовые рынки.
• Геополитические риски: Эскалация конфликта между Ираном и Израилем и возможная блокировка Ормузского пролива могут привести к резкому скачку цен на нефть и усилению инфляции.
• Волатильность рубля: Колебания курса рубля создают неопределенность для инвесторов и экспортеров. Снижение ключевой ставки ЦБ может оказать дополнительное давление на рубль.
• Снижение спроса на сталь: Заявления главы «Северстали» о возможном снижении спроса на сталь и остановке производств негативно влияют на акции компании.
• Неопределенность с IPO «Сибура»: Отсутствие конкретных сроков IPO «Сибура» создает неопределенность для инвесторов.

4. Инвестиционные Идеи

Консервативная Инвестиционная Идея: Облигации Федерального Займа (ОФЗ)

В условиях неопределенности на рынке акций и ожиданий снижения ключевой ставки ЦБ, инвестиции в средние и длинные ОФЗ представляются консервативным и надежным вариантом. Инвестиции в ОФЗ позволяют зафиксировать доходность выше текущей инфляции и получить прибыль от снижения процентных ставок.

Детальные расчеты:

• Выбор ОФЗ: Предпочтительно выбирать ОФЗ с погашением через 2-3 года, что позволяет получить относительно высокую доходность и снизить риск изменения процентных ставок.
• Пример ОФЗ: ОФЗ 26240 (погашение в 2027 году). Текущая доходность к погашению составляет около 17%.
• Инвестиции: Инвестировать 100 000 рублей в ОФЗ 26240.
• Доход: При доходности 17% годовых, годовой доход составит 17 000 рублей. За 2 года доход составит 34 000 рублей.
• Риски: Риск изменения процентных ставок, риск дефолта (минимален для ОФЗ).

Минимизация рисков: Диверсификация портфеля ОФЗ, выбор ОФЗ с разным сроком погашения.

Рискованная Инвестиционная Идея: Акции «Роснефти»

Акции «Роснефти» могут показать рост в случае дальнейшей эскалации конфликта на Ближнем Востоке и роста цен на нефть. «Роснефть» является крупнейшей нефтяной компанией России и бенефициаром роста цен на нефть.

Потенциал роста:

• Рост цен на нефть: В случае роста цен на нефть до 100 долларов за баррель, акции «Роснефти» могут вырасти на 20-30%.
• Дивиденды: «Роснефть» выплачивает стабильные дивиденды, что является дополнительным фактором привлекательности для инвесторов.

Риски:

• Геополитические риски: Эскалация конфликта на Ближнем Востоке может привести к блокировке Ормузского пролива и падению мирового спроса на нефть.
• Регулирование: Изменения в налоговом регулировании могут негативно повлиять на прибыль «Роснефти».