Пауза на дивиденды: Почему субботняя остановка торгов может встряхнуть рынок — Обзор 6 июля 2025 года

0.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.
Инвестировать в индекс

«Пауза на дивиденды: Как субботнее приостановление торгов сразу по 5 акциям изменит поведение рынка? Смелый прогноз на следующую неделю — 6 июля 2025»

1. Макроэкономический обзор

Финансовые рынки подошли к экватору лета в состоянии хрупкой стабилизации, встревоженные как внутренними корпоративными событиями, так и многоуровневыми макроэкономическими процессами. За последние сутки отмечается повышенное внимание к российскому рынку из-за технической остановки торгов сразу по 5 дивидендным акциям на фоне закрытия реестров, что наложилось на сложную глобальную картину: инфляционные ожидания остаются высокими, центральные банки проявляют сдержанность в монетарной политике, доллар США демонстрирует относительную силу на фоне смешанных западных макроотчётов.

Индекс МосБиржи, завершивший субботние торги скромным приростом на 0,02% (до 2802,25 пункта), отразил не столько истинную динамику рынка, сколько его наигранную стабильность перед предстоящим волатильным понедельником. Рост индекса выглядел символичным на фоне резких движений в отдельных бумагах — акции МТС упали на 3,22%, «Россети Урал» на 3,11%, МГКЛ на 3,04%, что отражает защитную реакцию инвесторов в ожидании дивидендных отсечек и утечке ликвидности из локального рынка.

График динамики индекса
На макроуровне ключевыми триггерами выступают:

Инфляционные ожидания. В июне-июле ускорение роста цен по основным компонентам сохраняется, хотя в риторике регуляторов преобладает надежда на снижение инфляции ближе к осени. Однако рынок закладывает минимум 1-2 повышения ключевой ставки до конца третьего квартала как в России, так и на рынках развитых стран.
Динамика процентных ставок. Российский ЦБ, несмотря на пафосно-декларативные заявления о «пике ключевой ставки», вынужден лавировать между ростом госдолга и необходимостью удержания курса рубля. Агрессивного повышения не ожидается, но фактор геополитического давления сохраняет нервозность на рынке облигаций.
Геополитика и санкционная риторика. Интерпретация западных новостей вокруг новых санкций по энергетике и технологиям вносит повышенную премию за риск. Финансовые потоки становятся менее предсказуемыми, что влияет на курс рубля и распределение капитала между активами.

Внутри России макроэкономическая мозаика становится всё более сложной: несмотря на видимость контроля ситуации, региональный бизнес фиксирует ощутимый рост затрат, а население вынуждено переосмыслять стратегию потребления из-за опережающего удорожания кредитов на фоне не слишком бурно растущих доходов.

На международной арене рынки продолжают жить в режиме ожидания «soft landing», однако высокая инерция инфляционных процессов в США и Европе отдаляет возможность скорого разворота в монетарной политике.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский рынок акций продемонстрировал минимальный прирост индекса на фоне разнонаправленных движений в отдельных бумагах. Основная интрига — техническая «заморозка» торгов по пятёрке дивидендных эмитентов: МТС, «Абрау-Дюрсо», «ИНАРКТИКА», «Россети Урал» и МГКЛ. Эти компании подошли к закрытию реестра акционеров с падением котировок от 0,95% до 3,22% только за сессию 5 июля. Такой резкий протест рынка связан с высокой долей «дивидендных ловушек» и быстрой фиксацией прибыли перед отсечкой — традиционная тактика предсказуемого снижения стоимости акций при закрытии реестра.

На понедельник ожидается краткосрочное повышение волатильности и потенциал фиксации убытков, особенно если дивиденды будут восприниматься как недостаточные с учётом рыночных рисков.

Облигации

Сегмент ОФЗ и корпоративных облигаций продолжает движение в боковом коридоре под влиянием ожиданий новой волны повышения ключевой ставки. Доходности ближних выпусков заметно не изменились за неделю, но инвесторы увеличивают долю «коротких» облигаций с переменным купоном на фоне продолжающегося давления на рубль и потенциального роста инфляции в III квартале.

Прогноз: сохраняется рекомендация по увеличению доли «плавающих» и краткосрочных облигаций, целевой диапазон доходности — 10,50%–11,25% годовых на горизонте 12 месяцев.

Валюты

Курс рубля провёл неделю в диапазоне 89,8–91,2 за доллар США, при сохранении структурного дефицита валютной ликвидности и инерционном давлении западных санкций. Любые внутренние корпоративные события добавляют нервозности, что может привести к краткосрочным спекулятивным скачкам курса при разгоне волатильности в первые дни после открытия торговой недели.

Прогноз: базовый сценарий предполагает диапазон 90–93 рубля за доллар при отсутствии резких новостных ударов.

Сырьё

Мировые цены на нефть удерживаются выше $77 за баррель Brent с оглядкой на статистику по запасам в США и нестабильность на Ближнем Востоке. Для российского рынка этот уровень с учётом дисконтирования отечественных марок позволяет сохранять умеренно-позитивные ожидания по валютной выручке нефтяных компаний, хотя геополитическая премия остаётся высокой.

Рекомендация: долгосрочные игроки по-прежнему могут строить портфели с доминированием нефтегазовых бумаг, однако краткосрочно возможно снижение капитализации при очередных витках санкционного давления.

Целевая цена по бумагам МТС: 265–275 рублей в течение месяца после отскока от дивидендной просадки.
Облигации с переменным купоном: параметр доходности по выпускам ОФЗ 29022, 29023 — 10,8–11,1% годовых.
Курс рубля: боковой тренд с потенциалом ослабления в диапазоне 91–93 за доллар в июле.
Нефть Brent: поддержка $76 и сопротивление $82 за баррель, ориентир на боковик с сезонным снижением рисков новых локдаунов.

3. Основные риски

Риск рецидива высокой волатильности на акциях «дивидендной пятёрки».

Возможен краткосрочный обвал котировок по МТС, «Абрау-Дюрсо», «ИНАРКТИКА», «Россети Урал» и МГКЛ сразу после возобновления торгов. Это связано с снятием ажиотажного спроса, характерного для периода перед закрытием реестров. Последствия — скачкообразные движения до 4-5% вниз и активизация алгоритмических продаж.
Инфляционный шок и неожиданные решения регулятора по ставке.

Новые данные по росту цен подтолкнут Банк России либо к внеплановому заседанию, либо к серии мелких повышений ставки. Реакция рынка — удорожание кредитования, рост ставок по ОФЗ, снижение привлекательности долгосрочных облигаций и переток ликвидности в валютный сегмент.
Валютные риски и спекулятивные атаки на рубль.

На фоне ограниченной валютной ликвидности очередная серия новостей о международных санкциях или налоговых нововведениях способна быстро реализоваться в ослабление рубля до уровней выше 93 за доллар с коррекцией к 95 в экстремальном сценарии.
Стагнация глобального спроса на сырьё.

Если мировые индексы потребления нефти и «жёсткая посадка» развитых экономик станут реальностью, ценовой коридор по нефти может опуститься до критических уровней $68–72 за Brent, вызвав цепную реакцию снижения капитализации не только нефтегазового сектора, но и смежных с ним отраслей на российском рынке.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная стратегия: облигации с плавающим купоном

Описание: В условиях повышенной неопределённости и ожидания очередного повышения ключевой ставки оптимальным инструментом становится покупка облигаций федерального займа (ОФЗ) с плавающим купоном (привязка к RUONIA). Доходность по ближайшим выпускам с погашением в 2026–2028 годах составляет 10,8–11,1% годовых при низком уровне кредитного риска.

Модельный портфель:

70% – ОФЗ 29022/29023 (плавающая ставка, погашение в 2027–2028), доходность 10,9% годовых
30% – банковский депозит в системно значимом банке (6 месяцев, ставка 10,4% годовых)

Расчёт прибыли на 1 млн руб. за 12 месяцев:
(0,7 × 1 000 000 × 0,109) + (0,3 × 1 000 000 × 0,104) = 76 300 руб. чистого дохода
Риски: скачок инфляции выше 9%, форс-мажор по ликвидности, налоговые корректировки. Стратегия минимизирует просадку при новых санкциях и позволяет гибко реагировать на притоки/оттоки ликвидности.

Агрессивная стратегия: игра на отскок бумаг МТС после дивидендной просадки

Описание: МТС переживает закономерное снижение котировок перед закрытием реестра (–3,22% за сессию). После открытия торгов в понедельник, 7 июля, возможен краткосрочный «отскок» котировок на 2,5–4% по мере фиксации дивидендных игроков и выхода спекулятивной ликвидности.

Механика стратегии:

Покупка обыкновенных акций МТС в первые 1–2 часа после возобновления торгов
Фиксация прибыли на уровне роста 3% или при достижении зоны 265–270 руб.
Объем позиции: не более 25% портфеля

Потенциал доходности на 300 000 руб.:
3% × 300 000 = 9 000 рублей (до учёта комиссий).
Риски: Усиление давления на бумаги со стороны институциональных продавцов, отмена/перенос даты дивидендных выплат, новости санкционного или технологического характера.

Дисклеймер: редакция cryptomoon.ru выражает благодарность руководству БКС за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

Пауза на дивиденды: Почему субботняя остановка торгов может встряхнуть рынок — обзор 6 июля 2025 года