Опционы, связанные с BlackRock Bitcoin ETF, могут вызвать GameStop, как ралли BTC

🚀 Готовы к криптовалютным новостям? Присоединяйтесь к Telegram-каналу Airdrop прямо сейчас! Получайте обновления в режиме реального времени, анализ рынка и советы инсайдеров. Не пропустите! Нажмите здесь: 👇

Airdrop Telegram

Как опытный крипто-инвестор с более чем десятилетним опытом работы на финансовых рынках, я видел немало компаний, меняющих правила игры и разрушителей рынка. Недавнее одобрение Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) торговых опционов на BlackRock Bitcoin ETF (IBIT), безусловно, пробудило мой интерес.

На прошлой неделе Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) дала разрешение на торговлю опционами с физическим расчетом на биткойн-ETF BlackRock (IBIT). Сейчас опционы IBIT все еще ожидают одобрения Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Опционной клиринговой корпорации (OCC).

Тем не менее, эксперты рынка ожидают, что выпуск этих новых инвестиционных инструментов, вероятно, еще больше повысит институциональный интерес к криптовалютам. Bitwise Asset Management предполагает, что поведение рынка опционов для ETF потенциально может вызвать «гамма-сжатие» цен Биткойна.

Проще говоря, опционы — это виды финансовых контрактов, которые позволяют кому-либо купить или продать определенный актив по заранее определенной цене к определенной дате в будущем. Если у вас есть опцион колл, это означает, что у вас есть право, но не обязанность купить актив, что предполагает позитивные или бычьи рыночные ожидания. С другой стороны, если у вас есть опцион пут, вы имеете право продать актив, что подразумевает негативный или медвежий прогноз. Гамма — это термин, используемый для описания того, как дельта опциона, его реакция на изменения цены базового актива, корректируется при каждом изменении цены актива на 1 доллар.

Джефф Парк, который отвечает за альфа-стратегии и управляет портфелями в Bitwise Asset Management, недавно заявил, что BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) предлагает контролируемый уровень усиления ограниченного предложения биткойнов. Он считает, что это может вызвать сильный институциональный интерес к опционам колл, что потенциально может привести к сценарию гамма-сжатия. В сообщении на платформе X он сообщил:

Проще говоря, когда цена Биткойна растет, растет и его волатильность. Это означает, что дельта, мера того, насколько изменяется опцион в ответ на изменение цены базового актива, увеличивается еще быстрее. Когда маркет-мейкеры, продавшие опционы с отрицательной гаммой (показатель того, как меняется дельта опциона в ответ на изменение волатильности), пытаются хеджировать эту позицию, это создает ситуацию, известную как «сжатие гаммы». Это похоже на самоусиливающуюся петлю для Биткойна. Чем больше цена растет, тем больше она имеет тенденцию продолжать расти, потому что маркет-мейкеры вынуждены покупать Биткойн по более высоким ценам, чтобы компенсировать свои потери. Отрицательное сжатие ванна-гаммы может действовать как мощная ракета, способствующая дальнейшему росту цены Биткойна.

Почему опционы BlackRock Bitcoin ETF изменят правила игры?

Как исследователь, я тоже нахожу утверждение Пака убедительным: введение опционов IBIT действительно способно революционизировать ситуацию. «Риск перехода к дефолту (JTD)», препятствие, которое традиционно сдерживало институциональных инвесторов, похоже, будет устранен с помощью этого нововведения. Этот сдвиг потенциально может привести к тому, что синтетическое условное воздействие Биткойна достигнет беспрецедентного уровня. Проще говоря, JTD означает неожиданный дефолт эмитента или контрагента, прежде чем рынок сможет адаптироваться к повышенному риску.

Кроме того, Пак ожидает значительного интереса со стороны инвесторов к долгосрочным опционам колл «вне денег» (с более высокой ценой исполнения), когда они будут представлены. Он упомянул:

Теперь у инвесторов есть возможность осуществлять стратегические, ориентированные на сроки инвестиции в биткойны с помощью опционов. Это особенно полезно для долгосрочных стратегий. Вполне возможно, что покупка коллов с более длительным сроком действия может принести большую прибыль по сравнению с поддержанием полностью обеспеченной позиции, которая может потерять до 80 % своей стоимости за тот же период.

С другой стороны, некоторые аналитики придерживаются противоположного мнения. Например, Грег Магадини, глава отдела деривативов в Amberdata, предсказывает, что может последовать «сжатие игры», что приведет к всплеску бычьей активности, если Дональд Трамп вновь станет президентом в этом году.

Однако он также отметил, что в долгосрочной перспективе учреждения, инвестирующие в ETF и опционы на ETF, потенциально могут снизить колебания цен. Это связано с тем, что институциональные инвесторы часто корректируют свои активы в антициклическом направлении. Например, управляющие портфелями могут уменьшить свои риски во время ежеквартальной ребалансировки, продавая активы, которые чрезмерно выросли в цене, когда стоимость биткойнов растет слишком быстро, как объяснил Магадини.

Смотрите также

2024-09-23 15:09