Обзор макроэкономики и финансовых рынков на 19 июля 2025: ключевые риски и инвестиционные идеи

1. Макроэкономический обзор

За последние часы глобальный экономический ландшафт демонстрирует ряд динамичных изменений, что обусловлено новыми данными по инфляции, уровню процентных ставок и геополитической ситуации. В центре внимания остаются развитые страны, а также ключевые регионы, такие как Китай и страны Евросоюза.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Недавние отчёты показывают, что инфляционный фон продолжает быть напряжённым, особенно в США и Европе. В США инфляция немного снизилась по сравнению с предыдущим месяцем и составляет 2.8%, что дает Федеральной резервной системе (ФРС) основание для возможных корректировок будущих ставок.

В Европейском союзе инфляция держится на уровне около 3.2%, несмотря на ужесточение монетарной политики, что вызывает дебаты о скорости и масштабах дальнейших повышений ставок. Один из заметных факторов — высокие цены на энергоносители, которые сохраняются из-за нестабильной ситуации на ближневосточных рынках и геополитического конфликта.

В Китае экономика показывает признаки восстановления после прошедших кризисных лет, однако остаётся уязвимой к рискам замедления внутреннего спроса и глобальных торговых напряжений. Недавние данные по промышленному производству и экспорту указывают на умеренный рост, однако уровень безработицы остаётся высоким, особенно среди молодёжи.

Глобальные уровни процентных ставок остаются на высоких уровнях: резервные банки стран ЕС и США держат ставки в диапазоне 3.75%–4.25%, что сдерживает потребительское и корпоративное кредитование. В то же время, некоторые развивающиеся рынки пытаются балансировать между борьбой с инфляцией и необходимостью стимулировать экономический рост.

Важным событием стало ужесточение кредитных условий в ряде стран, что вызывает опасения о возможном замедлении экономической активности в ближайшие кварталы. Влияние геополитической напряжённости продолжает оставаться сильным фактором неопределенности, особенно связанные с конфликтами в Ближневосточном регионе и экономическими санкциями.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Основные фондовые индексы продолжают торговаться вблизи своих максимумов, хотя наблюдается некоторая коррекция после существенных breakout в прошлых месяцах. В США индекс S&P 500 показывает повышение на 0.8% за последние сутки и находится в области 4400 пунктов, что является историческим максимумом.

Технологический сектор остаётся драйвером роста благодаря устойчивому спросу на инновационные продукты и услуги. Компании с высоким технологическим профилем демонстрируют лучшие показатели: акции Apple выросли до $210 за акцию, а Google (Alphabet) приблизилась к $135, что свидетельствует о доверии инвесторов к долгосрочным трендам цифровизации.

В Европе основные индексы, такие как EuroStoxx 50, графически немного отклонились от своих максимумов, демонстрируя умеренную стабилизацию после предыдущей волны коррекции. В Азии японский Nikkei продолжает укрепляться, достигнув 32 000 пунктов, чему способствует политика стимулирования экономики и слабая иена.

Рекомендации: Продолжать держать позиции в технологическом секторе с целевыми уровнями для Apple — $220, для Google — $150. Однако, рекомендуется осторожность и контроль уровня прибыли, учитывая возможную волатильность в связи с изменением геополитической ситуации.

Облигации

Рынок облигаций остаётся напряжённым. Доходность американских 10-летних казначейских облигаций продолжает удерживаться в диапазоне 3.4%–3.6%. Участники рынка ценят стабильность этого актива на фоне неопределенности по поводу будущих ставок ФРС и инфляционной динамики.

Облигации стран-эмитентов с высоким кредитным рейтингом стабильно торгуются. В то же время, индексы корпоративных облигаций показывают признаки снижения стоимости, что связано с опасениями возможных дефолтов и ухудшением условий кредитования.

Рекомендации: Инвесторам с консервативным стилем рекомендуется удерживать короткие сроки — до 2 лет, с целью минимизации рыночных рисков и защитой капитала. Для агрессивных инвесторов возможен вход в длинные облигации с учетом сценария снижения ставок, целевые уровни доходности — 4.0%–4.2% в долгосрочной перспективе.

Валюты

Американский доллар сохраняет свою силу благодаря высокой доходности и привлекательности как безопасного актива, особенно в условиях геополитической турбулентности. Индекс доллара (DXY) достиг 105.5 и продолжает демонстрировать сильные показатели.

Евро и японская йена столкнулись с давлением — евро достигло уровня 1.095 против доллара, а иена — 146.5 за доллар, что вызывает обсуждение возможных валютных интервенций со стороны центробанков. Валюта Китая — юань — остаётся слабой относительно корзины валют, что может сказаться на торговле и инвестициях с Поднебесной.

Рекомендации: Продолжать держать позиции в долларах для минимизации валютных рисков. Рассматривать возможность краткосрочных покупок в валютных парах евро/доллар в диапазоне 1.08–1.10 для получения небольшой прибыли при возможной коррекции валютных курсов.

Сырьё

Цены на нефть демонстрируют умеренное восстановление: Brent прибавила около 2% за последние сутки и достигла уровня $78 за баррель. Рост связан с опасениями по поводу возможных перебоев добычи в ключевых регионах и заявлениями стран ОПЕК+ о возможных сокращениях добычи для поддержания цен.

Золото, традиционно считающееся защитным активом, немного уступило в цене и находится в диапазоне $1940–$1980 за унцию, что связано с укреплением доллара и ожиданием дальнейших решений Федеральной резервной системы.

Рекомендуется: В краткосрочной перспективе удерживать покупательские позиции по нефти прицелом на $80 за баррель, а по золоту — избегать существенных покупок до прояснения ситуации с денежно-кредитной политикой.

3. Основные риски

Геополитическая нестабильность в Ближневосточном регионе и возможные военные конфликты, которые могут резко повысить цены на сырье и валюту.
Появление новой волны инфляции вслед за ростом цен на энергоносители и продовольствие, что может вызвать необходимость дальнейших повышений процентных ставок центральными банками.
Значительные изменения в политике крупнейших центробанков — возможное снижение ставок или изменение курса, что скажется на стоимости активов и валютных курсах.
Риски замедления мировой экономики из-за кредитных ограничений, сокращения инвестиций и опасений банкротств в корпоративном секторе.
Возможное усиление торговых конфликтов и санкций, особенно касающихся Китая или США, что скажется на глобальных цепочках поставок и ценах на сырьё.

Любые из этих сценариев могут привести к высокой волатильности и необходимости быстрого реагирования инвесторов.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея

Инвестировать в облигации федерального займа США с коротким горизонтом до 2 лет, опираясь на их стабильность и защиту капитала. Ожидаемый доход — 3.6%, что соответствует текущей доходности по 10-летним бумагам, с учетом возможных краткосрочных колебаний.

Такой портфель позволит минимизировать риски при сохранении позитивной доходности и защитить вложения от волатильности рынка.

Рискованная идея

Покупка акций технологических гигантов, таких как Apple и Google, с прогнозируемым ростом до целевых уровнях — $220 и $150 соответственно. Основной потенциал роста обусловлен продолжающейся цифровизацией и расширением потребительского спроса.

Риски включают коррекцию рынка, регуляторные давление или замедление темпов инноваций. В случае успеха, портфель может принести 15-20% прибыли в течение следующего года, но возможна и потеря части инвестиций при неблагоприятных сценариях.

*Данная редакция выражает благодарность руководству Финама за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.*