«Газпром», «НОВАТЭК» и рынок РФ рвутся вверх: геополитика меняет правила игры (обновлено 11.05.2025 22:00)

Редакция cryptomoon.ru выражает благодарность руководству BTБ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

1. Макроэкономический обзор

Вечером 11 мая 2025 года глобальные финансы остаются под влиянием сразу нескольких тектонических процессов. Основной фокус смещён в сторону геополитики и переговоров о возможном прекращении огня между Россией и Украиной. Громкое заявление президента США Дональда Трампа о необходимости скорых переговоров, одобрение поставки дополнительного вооружения Украине, встречные предложения о 30-дневном перемирии и осложнённые переговорные позиции обеих сторон создают крайне неоднозначную реальность.

На этом фоне мировая инфляция в развитых и развивающихся экономиках начинает проявлять признаки дивергенции: в США инфляция по итогам апреля остаётся выше целевого диапазона — основной драйвер роста здесь связан с устойчивым рынком труда и потребительской активностью. Европа продолжает бороться с энергодефицитом и давлением на цены в связи с сохраняющейся неопределённостью по поставкам энергоносителей. Центральные банки мира, хоть и осторожно, но начинают сигнализировать о возможном изменении политики процентных ставок в ближайшие кварталы.

Россия остаётся уникальным кейсом: после напряжённых будней и серии санкционных ударов, локальный рынок уверенно прибавил в выходное воскресенье. Основные лидеры роста — «ПИК» (+2,66%), ММК (+2,65%), «НОВАТЭК» (+2,48%), «Система» (+2,41%), Газпром (+2,09%) и РусГидро (+2,06%) демонстрируют всплеск оптимизма, вызванный верой инвесторов в скорое ослабление внешнего давления благодаря прогрессу на дипломатическом фронте. Даже несмотря на неопределённость итоговой формулы мирного процесса.

Процентные ставки остались на прежних значениях — мировые и российские регуляторы не спешат вносить коррективы. Однако чувствительность рынков к макроэкономическим публикациям резко увеличилась: игроки следят буквально за каждым заголовком, ведь дальнейшая динамика рубля, евродоллара и отраслевых индексов будет определяться новостями с переговорных столов не меньше, чем цифрами из календаря. Существенной макроэкономической статистики за выходные не публиковалось, но изменение новостных ожиданий хорошо проявилось в перекладках инвесторов из защитных инструментов в более рискованные классы активов.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский рынок завершил воскресные торги ростом по всему фронту. Более всего отличились акции компаний, чувствительных к улучшению геополитического климата и возможному снятию санкционного давления. «ПИК» и ММК отражают спрос на девелопмент и металлургию в условиях возможного оживления инвестиций и экспортных контрактов. Лидеры сырьевого сектора, «НОВАТЭК» и Газпром, не только выиграли от слухов о возобновлении транзита, но и получили поддержку инвесторов, делающих ставку на долгосрочный спрос в Азии.

• Газпром — цель 210 руб. в течение ближайших недель, при условии стабилизации политического фона и оживления экспортных потоков.
• НОВАТЭК — целевая цена 1750 руб., приоритет остаётся за инвесторами, ищущими защиту от валютных флуктуаций.
• ПИК — потенциал до 1220 руб. по синергии с ожидаемым снижением ключевой ставки и ростом ипотечных программ.

Иностранные рынки прекратили по большей части нейтрально: активность снижается в ожидании результатов переговоров по Украине, что блокирует появление ярко выраженного тренда. Американский рынок демонстрирует слабую склонность к росту, однако акции крупных техногигантов остаются под давлением из-за слишком завышенных мультипликаторов и нервных ожиданий к сезонным отчётам.

Облигации

Рынок российского долга реагирует преимущественно позитивно — доходности по ОФЗ слегка снизились на фоне общего роста оптимизма. В то же время в глобальном контексте напряжённость на рынке казначейских облигаций сохраняется: инвесторы распродают длинные выпуски в ожидании изменений ДКП и сворачивания программы количественного стимулирования в США и ЕС. Риски превышения инфляционных ожиданий в новых твёрдо-валютных экономиках (например, Турция, Аргентина) приводят к рекордным премиям по их государственным бумагам.

• ОФЗ — ждём постепенного возврата к диапазону доходности 10,2–10,7% годовых при снижении геополитического шума.
• US Treasuries — текущий коридор доходности 4,25–4,65%, риски коррекции усиливаются при ужесточении риторики ФРС.

Валюты

Рубль укрепился к доллару и евро, реагируя на вероятность перемирия и улучшения экспорта. Пара USD/RUB торговалась в районе 85,20–86,50, при этом угрозы волатильности сохраняются на фоне неопределённости финальной конфигурации переговоров. Евродоллар стабилен, колеблется у отметки 1,0740 при сохраняющейся слабости европейских экономических данных.

• USD/RUB — цель на неделю 83,90 при условии подтверждения позитивных новостей.
• EUR/USD — целевой диапазон 1,0660–1,0820, на коротком плече рекомендуется удерживать позицию с осторожностью.

Сырьё

Нефть сорта Brent удерживается чуть выше $86 за баррель: потенциальное перемирие может ослабить военную премию, но взамен рынки воодушевлены перспективой оживления торговли и логистики. Золото корректируется ниже $2310 за унцию на фоне снижения спроса на защитные активы.

• Brent — диапазон $84,50–88,00 на ближайшие сессии, потенциал на понижение при прогрессе переговоров.
• Золото — возможно протестирует $2250 при дальнейшей стабилизации фона.

3. Основные риски

1. Геополитический откат: Остаётся премиальный риск внезапного срыва переговоров между Россией и Украиной. Любая эскалация — включение новых санкций, резкие заявления участников процесса, провалы в логистике или энергетике — могут мгновенно вернуть волатильность и обрушить текущий оптимизм на российских и мировых рынках.
2. Затяжная инфляция в США и ЕС: Риски ужесточения денежно-кредитной политики ключевыми центральными банками, если инфляция не будет снижаться, угрожают глобальному аппетиту к риску, особенно рынкам развивающихся стран.
3. Валютные потрясения: Рубль всё ещё опасно волатилен; возможно резкое ослабление на новостях о провале экспортных переговоров или пересмотре торговых соглашений.
4. Корпоративные риски: Возможная переоценка стоимости металлургов и девелоперов, если выяснится, что оживление спроса излишне оптимистично.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная стратегия: ОФЗ 26240 (госдолг РФ)

• Покупаем 100 облигаций ОФЗ 26240 по цене ~100% от номинала (1 млн руб. вложение).
• Купонная доходность — 10,2% годовых, выплаты раз в полгода.
• Риск снижения стоимости низок, если отслеживать новости по переговорам и корректировать портфель при негативе.
• Годовой доход: ~102 000 руб. (до уплаты налогов).
• В случае успешного завершения переговоров и снижения ставки возможен рост цены до 102–103% номинала (ещё +20–30 тыс. руб. за счёт переоценки).

Повышенный риск: Лонг по бумагам «НОВАТЭК»

• Покупаем 10 акций «НОВАТЭК» по 1 705 руб. (текущий уровень), инвестиция 17 050 руб.
• Целевая цена — 1 950 руб. при позитиве в геополитике и росте мировых цен на газ.
• Рост до цели даст доходность ~14,3%.
• Риски: откат цен на энергоресурсы, новости о санкциях, отказ от перемирия/военное обострение.
• Рекомендация: выставлять защитный стоп на 1 620 руб. (ограничение потерь до 5% капитала, т.е. ~850 руб.).

Информация в обзоре не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестирование связано с риском частичной или полной потери капитала.

Благодарим руководство BTБ за предоставленные данные и комментарии.