Обзор рынка

В США инфляционные показатели остаются на высоком уровне. С июля 2025 года Федеральная резервная система (ФРС) оставляет ставки без изменений, при этом сигнализируя о вероятности их сохранения на текущем уровне до конца года. Произнесённые Джеро́мом Пуэллом комментарии свидетельствуют о намерениях фиксировать сдерживающий эффект денежной политики, что вызывает замедление роста внутреннего спроса и сдерживание инвестиций.

Президент США Дональд Трамп объявил о введении торговых пошлин на Индию в размере 25% с 1 августа, мотивируя это тесными связями Индии с Россией. Это заявление вызвало обеспокоенность среди инвесторов, так как может привести к сокращению объёма торговых операций с Индией. Однако аналитики считают, что этот фактор сильно переоценён, и экономические связи с Россией продолжатся, возможно, в более серой зоне.

Базовым элементом становится снижение инфляционных ожиданий внутри страны, что подтверждается данными Росстата о снижении инфляции до 9,02% годовых — максимальный показатель с сентября 2024 года. Это, в сочетании с дефляционными тенденциями в ряде сегментов потребительского рынка, создает предпосылки для мягкой денежно-кредитной политики ЦБ РФ, хотя на горизонте остается высокая неопределенность из-за геополитической обстановки и внешних санкционных рисков.

Ключевые макроэкономические индикаторы, такие как инфляция, процентные ставки, валовой внутренний продукт (ВВП) и уровень безработицы, остаются под пристальным вниманием инвесторов. В частности, ожидается, что снижение ключевой ставки ЦБ, которое произошло 25 июля, окажет влияние на динамику потребительских цен и спрос на кредиты. Однако, учитывая текущую экономическую ситуацию, остаётся неясным, как быстро и в каком объёме это снижение отразится на реальной экономике.

Международные оценки предполагают стабильность инфляционных ожиданий на фоне умеренного роста цен в еврозоне и на отдельных сегментах рынка США. Несмотря на рост индекса потребительской уверенности (Conference Board — 97,2 пункта), наблюдается снижение числа вакансий (–275 тысяч за июнь) и замедление роста цен на жилье (до +2,8% г/г). Эти данные указывают на снижение давления на рынок труда и снижение инфляционных рисков. Внутри страны предпочтение сохраняется в пользу сдержанной политики ФРС, которая, по нашим оценкам, продолжит балансировать между обеспокоенностью по поводу инфляции и необходимостью поддержки внутреннего спроса.