Обзор рынка

Данные за август, конечно, выглядели неплохо — дефляция, снижение цен на продовольствие… Но это лишь оптический обман. Настоящая картина кроется в деталях. Себестоимость растет, расходы на персонал и топливо съедают всю маржу, да и вообще, где эти деньги? Все эти «успехи» построены на переоценке валютного долга. Без этого — сущие копейки. И не надо мне рассказывать про «восстановление экономики». Я видел эти скачки раньше. Это как воздушный шарик — надуть легко, а сдуть — мгновенно.

Рост цен на нефть, безусловно, даёт некоторую передышку, но это лишь временное облегчение. Зависимость от сырьевых цен — это как наркотическая зависимость: кратковременное удовольствие, за которым следует неизбежный «ломка». А что касается пересмотра данных по занятости в США — это сигнал о том, что американская экономика начинает замедляться, и это может иметь серьёзные последствия для мировых рынков. Но самое главное, что нужно понимать, — это то, что любые прогнозы — это всего лишь предположения, основанные на текущей ситуации. А ситуация меняется каждую секунду.

Отчет Ferguson за 2025 год демонстрирует смешанную динамику. Выручка выросла на 3,6% г/г до $30,7 млрд, однако чистая прибыль снизилась на 4,5% г/г до $1,88 млрд из-за дефляции цен на материалы и слабого спроса в жилом секторе. Компания демонстрирует устойчивость, но сталкивается с краткосрочными вызовами. Необходимо внимательно следить за комментариями менеджмента относительно перспектив роста в нежилом сегменте и результатами реструктуризации, направленной на оптимизацию расходов. В текущих условиях, инвестиции в акции Ferguson требуют осторожности и оценки рисков, связанных с дефляцией и замедлением роста в жилищном секторе.

Ослабление рубля, безусловно, является ключевым фактором, влияющим на динамику акций. Экспортеры выигрывают от более выгодного курса, в то время как импортеры сталкиваются с ростом издержек. Однако, важно помнить, что ослабление рубля может также привести к росту инфляции, что, в свою очередь, может ограничить возможности смягчения денежно-кредитной политики. Поэтому, необходимо тщательно анализировать влияние валютного курса на каждую конкретную компанию, учитывая ее структуру затрат и экспортную ориентацию.

Аэрофлот демонстрирует устойчивый рост пассажиропотока и восстановление дивидендных выплат, что делает его привлекательным для инвесторов. За январь-июль 2025 года перевезено 31,6 млн пассажиров (+1,2% (г/г)). Компания успешно адаптируется к новым условиям, развивает новые направления и восстанавливает свою позицию на рынке. Однако, зависимость от геополитической ситуации и колебаний цен на нефть остается ключевым риском. Несмотря на сложности, Аэрофлот использует свои сильные стороны, чтобы сохранять лидерство и привлекать инвесторов.