EEM, этот матерый волк с двадцатилетним стажем, выглядит солидно. $25.4 миллиарда под управлением – это вам не шутки. Легко купить, легко продать – как в приличном баре, где всегда есть место для еще одного стакана. В прошлом году этот зверь показал результат в 26% – неплохо, черт возьми, неплохо. Но за эту «услугу» он требует 0.72% в год. ПОЛУЧИЛСЯ ДОРОГОЙ ПРИВЕТ! Как будто за воздух платишь.
Недавно, в беседах с адептами биржевой магии (именуемыми «аналитиками»), я столкнулся с мнением господина Охсунга Квона из Wells Fargo. Ещё недавно он презирал капиталовложения гиперскейлеров в создание колоссальных дата-центров, считая их проявлением непомерной гордыни. Теперь же, словно узрев отражение истины в зеркале, он признает, что свободный денежный поток этих компаний может превзойти все ожидания. Ибо, если искусственный интеллект действительно станет той преобразующей силой, о которой пророчат, то эти инвестиции – не расточительство, а подготовка к неизбежному.
Замедление экономики – сигнал, который нельзя игнорировать. Снижение промышленного производства в феврале на 0.9% – это не просто цифра, это предупреждение о том, что темпы роста замедляются. Но есть и позитивные моменты. Более крепкий рубль может сдерживать инфляцию, а это, в свою очередь, дает ЦБ пространство для маневра и потенциального снижения ключевой ставки. Если ставка снизится, это позитивно скажется на рынке облигаций, сделав их более привлекательными для инвесторов.
Но, как это часто бывает, все хорошее когда-нибудь заканчивается. В последнее время S&P 500 и многие акции, ранее демонстрировавшие рост, потеряли свой импульс. Они словно застряли в состоянии нерешительности, колеблясь между прибылью и убытком. Инвесторы обеспокоены геополитической ситуацией, экономическими перспективами и, что немаловажно, неопределенностью относительно реальной доходности инвестиций в ИИ. (Нельзя же строить империи на обещаниях. Хотя, если подумать, многие империи построены именно на этом).
