Макроэкономический обзор: глобальные и локальные тенденции в условиях геополитической турбулентности

Текущий макроэкономический фон остается неоднозначным, с сохранением высокой волатильности и выраженным влиянием геополитических факторов, прежде всего информации о торгах США и Китая, а также санкционном давлении, связанного с угрозами американской стороны и внутренней ситуацией в России. Основные показатели эффективности экономики демонстрируют устоявшиеся тенденции, хотя некоторые ключевые индикаторы могут вызывать вопросы относительно будущей динамики.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Инфляционные процессы и монетарная политика

Международные оценки предполагают стабильность инфляционных ожиданий на фоне умеренного роста цен в еврозоне и на отдельных сегментах рынка США. Несмотря на рост индекса потребительской уверенности (Conference Board — 97,2 пункта), наблюдается снижение числа вакансий (–275 тысяч за июнь) и замедление роста цен на жилье (до +2,8% г/г). Эти данные указывают на снижение давления на рынок труда и снижение инфляционных рисков. Внутри страны предпочтение сохраняется в пользу сдержанной политики ФРС, которая, по нашим оценкам, продолжит балансировать между обеспокоенностью по поводу инфляции и необходимостью поддержки внутреннего спроса.

При этом, рынок ожидает результатов сентябрьского заседания и комментариев Пауэлла, что повышает волатильность, хотя бизнес-окружающая среда остается под давлением повышения ключевых ставок.

Регуляторная среда и внешние риски

Внешняя торговля США демонстрирует признаки стабилизации — сокращение дефицита до $86 млрд и снижение объемов импорта свидетельствуют о паузе в сверхактивных закупках перед возможным ухудшением торгового положения из-за угроз санкций. Параллельно, торговые переговоры между США и Китаем продолжают держать рынки в состоянии ожидания, с локальной инициативой о продлении торгового перемирия.

Реакция на меры Трампа отражается в повышенной волатильности на энергетических рынках, с ростом цен Brent (до $72,7/баррель), несмотря на внутренние сопротивления росту добычи в США и возможное увеличение объема поставок. Вызовы связаны прежде всего с рисками дефицита российского сырья и возможными санкционными мерами, которые могут повлиять на логистические цепи и внутренний спрос.

Российский рынок: внутренние драйверы и геополитические риски

Российский фондовый рынок сохраняет нисходящую динамику, в первую очередь под воздействием внешних угроз и страхами новых санкций. Индекс МосБиржи уменьшился до 2747 пунктов (-0,39%), однако отдельные секторы, такие как цветные металлы и энергетика, продолжают демонстрировать рост благодаря слабому рублю и позитивной динамике цен на сырье. Компания «НОВАТЭК» снизила чистую прибыль на 34%, хоть и увеличила выручку на 6,9%, что указывает на давление с одной стороны валютных курсов, с другой — на внутреннюю ценовую стабильность на рынке нефти.

Также стоит отметить важность технического анализа: индексы демонстрируют признаки коррекционной ситуации — МосБиржа приближается к нижней границе локального нисходящего канала, а S&P 500 не исключает возможности тестирования уровня около 6150 пунктов, что подтверждает сохраняющуюся динамику корректировки.

Валютные рынки и сырье: текущие тенденции и сценарии развития

Рубль продолжает слабеть из-за геополитической напряженности с увеличением угроз санкций и возможным ростом доли импорта, что обусловливает усилия по укрпелению позиций на валютных торгах в рамках диапазона 11–11,5 рублей за юань и около 82 рублей за доллар. Внутренние фундаментальные факторы, такие как профицит торгового баланса, низкий уровень ставок и активная продажа валютной выручки экспортерами, сохраняют стабильность российского курса в короткосрочной перспективе.

Цены на нефть демонстрируют уверенный рост, после внезапного землетрясения на Камчатке эффект ажиотажа усилился из-за опасений дефицита российского сырья. Внутренние оценки показывают диапазон $69–73 за баррель Brent, однако необходимы осторожность и мониторинг технической картины для подтверждения формирования тенденции разворота.

Ключевые риски: описание и анализ

Геополитическая неопределенность: угрозы новых санкций со стороны США, связанные с дедлайнами по Украине и потенциалом введения пошлин, создают риски для российского экспорта, добывающих компаний и валютного курса. Возможны значительные колебания и снижение инвестиций.
Волатильность на энергетических рынках: при высокой вероятности перезапуска тарифных войн и ограничений российской нефти сохраняется риск резких скачков цен, что может повлиять на общее состояние рынка и финансовых показателей компаний энергетического сектора.
Рост внутренней инфляции и снижения ставок: снижение ключевой ставки РФ может стимулировать кредитование и внутренний спрос, однако риск ускорения инфляции и снижения реальной доходности активов остается, что вызывает опасения у инвесторов.
Трансформация корпоративного сектора: активность сделок слияний и поглощений, а также подготовка к IPO крупных промышленных активов укрепляет дисбалансы, сопряженные с банковским и промышленным секторами, с риском переоценки активов и нестабильности в отдельных сегментах.

Инвестиционные идеи: текущие сценарии и стратегический взгляд

Консервативная идея: защита капитала через инвестиции в облигации с фиксированным доходом и диверсифицированный портфель

Основным риском для портфеля остается перспектива усиления санкционных мер и дальнейшего ослабления рубля, что может привести к потере валютных доходов и снижению стоимости активов. В качестве защитных инструментов рекомендуется рассматривать квазивалютные облигации, например, облигации Газпром Капитал (ЗО37-1-Д), ГМСН (ЗО28-Д) и облигации Норникеля, а также инвестиции в проверенные акции экспортеров — «Норильский никель», «Полюс», «ФосАгро» — в условиях высокой внутренней волатильности и падения рынка. Целевая доходность — около 8-10% годовых, при условии ограниченных сроков и строгого контроля риска.

Тактическая идея (высокий риск): покупка акций промышленных гигантов и сырьевых компаний на фоне восходящего тренда

Катализаторами могут стать позитивные новости по поводу снятия санкций, стабилизации энергетического рынка или ускоренного снижения ставки ЦБ. В первую очередь стоит рассматривать акции «ЕВРАЗ», «Норникель», «Полюс» и «РусГидро», а также краткосрочные позиции по нефтяным фьючерсам с целью ловушки технического разворота. Риск связан с возможностью непредвиденного ужесточения санкций, очередной волной волатильности на рынке сырья и энергетики, а также технологическими рисками для крупных промышленных предприятий.

Заключение

Обзор прогноза показывает, что, несмотря на внутренние и внешние сложности, сохраняется потенциал для стратегической диверсификации и аккуратных сделок, ориентированных на минимизацию рисков. Восстановление рынка может начаться в случае снижения геополитической напряженности, а локальные решения, например, активное участие в IPO индустриальных компаний и покупка облигаций с низкой ценой, позволят использовать возможные позитивные сценарии. В тоже время, сохраняющаяся высокая волатильность и риск новых санкций требуют постоянного мониторинга и гибкости инвестиционной стратегии.

Аналитический отчет о состоянии финансовых рынков на 30 июля 2025: стабильность на фоне геополитической неопределенности и внутренних драйверов