Аналитический обзор рынка (09.12.2025 22:32)

Макроэкономический обзор

Геополитическая ситуация остается нестабильной, оказывая давление на рыночные настроения. Повышение НДС оказывает заметное влияние на цены, что подтверждается данными предприятий. ЦБ РФ подтверждает необходимость жесткой денежно-кредитной политики для достижения целей по инфляции, однако прогнозирует замедление инфляции в 2026 году. В США, данные JOLTS указывают на возможность снижения процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов. Экономический рост США в 4 квартале может замедлиться до 1,5% годовых, а за 2025 год ожидается рост реального ВВП на 2,0%. Ожидается, что бюджетный дефицит России в 2026 году не превысит 2% ВВП, что зависит от цен на нефть и дисконта российских сортов к Brent.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

Анализ ключевых секторов и компаний

Нефтегазовый сектор

Добыча нефти в России в ноябре выросла на 19 тысяч баррелей в сутки, однако осталась ниже квоты ОПЕК+ на 100 тысяч баррелей в сутки. Акции «Роснефти» находятся в нисходящем тренде, что может усугубиться при сохранении геополитической напряженности, санкций и низких цен на нефть. «Башнефть» демонстрирует признаки стабилизации, поскольку сохранение крупного пакета акций в Башкирии и появление новых акционеров снижают риски полной интеграции с «Роснефтью«.

Финансовый сектор

Акции «Ренессанса» привлекательны благодаря стабильным результатам и дивидендам. Объем выплат соответствует заявленному дивидендному подходу компании и подтверждает устойчивость денежных потоков. Корпоративный кредит демонстрирует краткосрочный всплеск, вероятно, обусловленный летним оптимизмом, но, скорее всего, история исчерпает себя в ноябре-декабре. ЦБ РФ планирует ужесточить регулирование банковских групп, что может повлиять на оценку рисков в секторе.

Металлургия

Спрос на медь ускоряет вывод металла с биржевых складов в реальные цепочки поставок. Складские запасы Лондонской биржи с начала 2025 г. сократились почти в 3 раза, что указывает на потенциальный рост цен.

Розничная торговля

Предпраздничный всплеск активности потребителей увеличивает спрос на иностранную валюту, что оказывает давление на курс рубля. Акции «Озон Фармацевтики» недооценены относительно долгосрочного потенциала, обусловленного запуском биосимиляров в 2027 году, ростом доли в госзакупках и повышением операционной эффективности.

Другие сектора

«Норникель» лидирует в росте на российском рынке. «Сбер» потянул за собой рынок, однако общий рынок умеренно снизился на фоне геополитических рисков. Фридман и другие пострадавшие от санкций требуют через суды ЕС 60 млрд долларов, что эквивалентно бюджету военной помощи, предоставляемой ЕС Украине.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются: геополитическая нестабильность, ужесточение денежно-кредитной политики, колебания цен на нефть, санкционные риски, а также риски, связанные с регулированием банковского сектора. Росфинмониторинг получит доступ к данным о переводах через СБП и карты «Мир», что может повлиять на прозрачность финансовых операций.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций «Озон Фармацевтики» с горизонтом 12-18 месяцев, основываясь на недооцененности компании и потенциале роста, обусловленном запуском биосимиляров и увеличением доли в госзакупках.

Консервативная идея

Рассмотреть возможность инвестирования в акции «Ренессанса» с горизонтом 6-12 месяцев, основываясь на стабильных результатах и дивидендной политике компании. Данная инвестиция обеспечивает более предсказуемый денежный поток и меньший уровень риска.