Аналитический обзор рынка (09.12.2025 15:32)

Макроэкономический обзор

Наблюдается сложная макроэкономическая ситуация, характеризующаяся дефицитом федерального бюджета, составляющим 2,0% ВВП, и ростом госдолга на 10% до 31,98 трлн рублей. Падение добычи в нефтегазовом секторе составило 38% за 9 месяцев, что оказывает давление на экономику. Неопределенность в отношении дальнейшей динамики НДС и геополитическая напряженность усиливают риски для рынка. Ожидается снижение ключевой ставки ЦБ в базовом сценарии до 12% к концу 2026 года, что может оказать поддержку экономике. Ослабление рубля, наблюдающееся в последние месяцы, способствует повышению дивидендных выплат компаний в 2026 году, особенно в финансовом, потребительском секторе, ИТ и телекоммуникациях.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

Анализ ключевых секторов и компаний

Нефтегазовый сектор

“Роснефть” демонстрирует снижение чистой прибыли в три раза по РСБУ за 9 месяцев 2025 года, а выручка снизилась на 14%. Падение цен на нефть (Brent торгуется в районе $62-63) и сокращение добычи оказывают негативное влияние на финансовые показатели компании. Усиление санкций против “Роснефти” и “ЛУКОЙЛа” также создают дополнительные риски. “Норникель” инвестирует в развитие MetalGPT-1, большой языковой модели для металлургии, что свидетельствует о стремлении компании к инновациям и повышению эффективности.

Финансовый сектор

“Сбер” продемонстрировал рост чистой прибыли на 8,5% по РСБУ за 11 месяцев, заработав 148,7 млрд рублей в ноябре. Банк продолжает демонстрировать устойчивые финансовые результаты, однако спор с маркетплейсами по поводу комиссий создает определенные риски. «МКБ» столкнулся с проблемами, которые указывают на общее состояние корпоративных заемщиков. “АЛРОСА” ожидает восстановления рынка бриллиантов к 2027 году, что может привести к переоценке P/E. JetLend демонстрирует снижение выручки на 13,9% в ноябре.

Страховой сектор

“Ренессанс Страхование” утвердила дивиденды за 9 месяцев в размере 4,1 рубля на акцию. Это свидетельствует о стабильной финансовой позиции компании и способности генерировать прибыль.

Металлургический сектор

“Северсталь” планирует увеличить производство стали до 11,5 млн тонн в 2026 году, однако этот план нейтрален для акций, поскольку производство все равно будет ниже уровня 2021 года. “Селигдар” демонстрирует хорошие продажи металлов, однако значительные капвложения и долговая нагрузка оказывают влияние на финансовое состояние.

Фармацевтический сектор

“Озон Фармацевтики” оценивается как недооцененная компания с учетом потенциала запуска биосимиляров в 2027 году, роста доли в госзакупках и повышения операционной эффективности.

Ритейл

Fix Price планирует выход на рынок Сербии в 1 квартале 2026 года, что свидетельствует о расширении географии деятельности компании. X5 и «Яндекс» являются привлекательными активами для инвесторов, ожидающих рост рынка в 2026 году.

Другие сектора

Whoosh вышел на рынок Колумбии, планируя увеличить количество доступных самокатов до нескольких тысяч в 2026 году.

Оценка рисков

Ключевыми рисками для рынка являются: геополитическая напряженность, волатильность цен на нефть, дефицит бюджета и рост госдолга, усиление санкционного давления, а также общее состояние корпоративных заемщиков. Ослабление рубля, хотя и способствует повышению дивидендных выплат, также создает риски для импорта и инфляции.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рекомендуется рассмотреть возможность инвестирования в акции “Озон Фармацевтики”, учитывая их недооцененность и потенциал роста в связи с запуском биосимиляров и расширением госзакупок. При этом следует учитывать риски, связанные с конкуренцией и регуляторными изменениями.

Консервативная идея

Рекомендуется рассмотреть возможность инвестирования в акции “Сбер”, учитывая устойчивые финансовые результаты и способность генерировать прибыль. При этом следует учитывать риски, связанные со спором с маркетплейсами и общим состоянием экономики.