Аналитический обзор рынка (02.12.2025 13:32)

Макроэкономический обзор

Мировые рынки демонстрируют околонулевой рост, что указывает на общую неопределенность. Наблюдается давление на китайский рынок недвижимости, что оказывает негативное влияние на глобальные настроения. Долговой рынок остается привлекательным для ликвидности, с доходностью ОФЗ, поддерживаемой высокой ключевой ставкой в 16,5% и ожиданиями ее снижения. Размещение ОФЗ в юанях подчеркивает растущую роль китайской валюты и может привести к росту доходности корпоративных облигаций. Волатильность по доллару выросла на фоне слабых данных по производственной активности в США. Инфляция в России, согласно прогнозам, достигнет пика в первом квартале 2026 года, что ставит под сомнение достижение целевого уровня в 4% в следующем году.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

Анализ ключевых секторов и компаний

Недвижимость и Инвестиции

ЗПИФ индустриальной недвижимости «Рентал ПРО» в ноябре выплатил пайщикам 265,1 млн рублей, что эквивалентно 12,36% годовых от цены размещения. АПРИ демонстрирует стабильную бизнес-модель, ориентированную на адаптацию к финансовым и строительным циклам, что позволяет поддерживать стабильную маржу.

Авиационный сектор

Авиаперевозчик «Аэрофлот» демонстрирует устойчивость и способность адаптироваться к меняющимся условиям рынка, что делает его потенциально интересным для инвестиций в случае геополитической разрядки. Дивидендные перспективы «Аэрофлота» по итогам 2025 года могут немного улучшиться.

Банковский сектор

ВТБ готовится к продаже доли в аэропорту «Пулково», что может повлиять на мультипликаторы компании. ВТБ прогнозирует рост объема сбережений россиян на 11% в 2026 году, что позитивно скажется на финансовых результатах банка. ЦБ РФ продлевает меры поддержки банков в 2026 году, что снижает риски для сектора.

Металлургический сектор

«Норникель» готовится к продаже непрофильного золотодобывающего актива «Ширинское», что может улучшить финансовые показатели компании. Акции «Норникеля» могут получить поддержку на ожиданиях географической экспансии, однако требуется оценка рисков, связанных с партнерством в регионе.

Нефтегазовый сектор

Exxon ведет переговоры о покупке доли «ЛУКОЙЛа» в месторождении «Западная Курна-2» в Ираке. Взгляд на российский нефтегаз умеренно позитивный, что поддерживается стабильностью добычи. Котировки Brent могут уйти ниже $63 за баррель.

Транспорт

РЖД утвердит стратегию своего научно-технологического развития.

Оценка рисков

Ключевыми рисками для рынка являются: геополитическая неопределенность, волатильность нефтяных цен, инфляционные риски, замедление роста мировой экономики, и потенциальное ухудшение ситуации в китайском секторе недвижимости. Запас прочности российских компаний постепенно исчерпывается, что требует осторожного подхода к инвестициям.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций «Норникеля» при условии подтверждения успешного завершения сделки по продаже непрофильного актива и получения гарантий по географической экспансии. P/E компании находится на приемлемом уровне, а потенциал роста связан с увеличением спроса на металлы и эффективной реализацией новых проектов.

Консервативная идея

Рекомендовать инвестиции в облигации надежных эмитентов, демонстрирующих стабильные финансовые показатели и низкий уровень долговой нагрузки. В условиях высокой ключевой ставки и ожиданий ее снижения, облигации могут обеспечить стабильный доход и защиту от инфляции. В частности, можно рассмотреть облигации ВТБ, демонстрирующего позитивные прогнозы по росту сбережений населения.