Аналитический обзор рынка (01.10.2025 11:32)

Макроэкономический обзор

Согласно представленным данным, наблюдается ослабление деловой активности, о чем свидетельствует падение индекса PMI обрабатывающих отраслей до 48.2 пункта в сентябре. Падение новых экспортных заказов, зафиксированное в сентябре, является рекордным с ноября 2022 года. Приток нефтедолларов, на фоне ослабления доллара, способствует укреплению рубля. Ожидается, что тенденция к снижению ключевой ставки ЦБ сохранится, что подтверждается нормализацией кривой доходности ОФЗ, указывающей на перепроданность долгосрочных ОФЗ.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

Анализ ключевых секторов и компаний

Энергетический сектор

Действия правительства по запрету экспорта бензина негативно повлияют на выручку компаний «Газпром нефть», «Татнефть» и «Башнефть«. Предложение обнулить пошлины на импорт бензина из Азии направлено на стабилизацию внутреннего рынка. Россия планирует увеличить экспорт СПГ в Китай, что свидетельствует о переориентации экспортных потоков. Дефицит электроэнергии в России достиг 25 ГВт, что требует новых мер регулирования со стороны Минэнерго.

Металлургический сектор

Наблюдается рост цен на никель, с прогнозом достижения $15.5-16 тыс. за тонну до конца 2025 года. Данный тренд может положительно сказаться на финансовых показателях компаний, специализирующихся на добыче и переработке никеля.

Добывающий сектор

Акции золотодобытчиков демонстрируют рост на рекордах, что обусловлено диверсификацией резервов мировыми ЦБ и снижением спроса на американские гособлигации. ЮГК демонстрирует рост на фоне слухов о покупке контрольного пакета акций структурами УГМК. УГМК ведет переговоры о покупке контрольного пакета ЮГК у государства.

Розничная торговля

Акции «М.видео» корректируются после вчерашнего ажиотажа, что указывает на спекулятивный характер недавнего роста. Фундаментальных оснований для включения акций «М.видео» в среднесрочные портфели нет, учитывая планируемое размытие долей миноритариев в результате допэмиссии. X5 демонстрирует признаки «бычьего» поглощения после дивидендного гэпа, однако пересмотренный прогноз рентабельности EBITDA в сторону понижения требует осторожности. Х5 остается одной из наиболее крепких идей в сегменте фудретейла.

Финансовый сектор

Госкорпорация «Дом.РФ» планирует выход на биржу в ноябре, рассчитывая на высокий рейтинг в рамках программы ЦБ. Сбербанк должен получить от государства 1,2 трлн рублей дивидендов за три года. Дивиденды «Русгидро» будут направлены на строительство новой генерации по решению Путина.

Промышленность

Промышленность России завершила третий квартал в минусе, о чем свидетельствует падение индекса PMI обрабатывающих отраслей.

Строительство

Риски в отношении «Эталона» преобладают над факторами роста, учитывая возможные дополнительные расходы, связанные с приобретением нового актива.

Информационные технологии

Софтлайн приобретает мажоритарную долю в BeringPro, что усилит консалтинговое направление компании.

Материнская и детская продукция

Совет директоров «Мать и дитя» решил выплатить дивиденды за 1 полугодие в размере 42 рубля на акцию.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются: ослабление деловой активности, дефицит электроэнергии, политическая неопределенность, волатильность на мировых рынках, а также риски, связанные с конкретными компаниями, такие как размытие долей миноритариев («М.видео») и возможные дополнительные расходы («Эталон»). Негативное влияние оказывает запрет на экспорт бензина.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций ЮГК при подтверждении информации о покупке контрольного пакета структурами УГМК, учитывая потенциальный рост стоимости после завершения сделки. Однако данная идея сопряжена с высокими рисками.

Консервативная идея

Рассмотреть возможность инвестирования в долгосрочные ОФЗ, учитывая нормализацию кривой доходности и тенденцию к снижению ключевой ставки ЦБ. Данная идея предполагает более низкий уровень риска и стабильный доход.