Макроэкономический фон и ключевые тенденции развития рынков (31 июля 2025, 16:12)

В текущем полугодии глобальная и отечественная экономики демонстрируют признаки стагнации, а центробанки делают ставку на постепенное снижение монетарных условий. В США фокус смещается в сторону оценки эффективности политики ФРС по контролю инфляции, при этом усиливается напряженность в торговых отношениях, что синхронно с ростом санкционного давления и продолжением геополитической неопределенности.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Индекс деловой активности по сектору промышленного производства Китая остается ниже уровня 50 пунктов (49,3), что сигнализирует о продолжающемся спаде внутренней деловой активности, несмотря на некоторые признаки стабилизации на внешних рынках. В еврозоне рост ВВП в 2 квартале составил всего 0,1%, что вызывает опасения относительно восстановления и общего экономического роста региона. В Германии, как и в других ведущих экономиках, наблюдается замедление, а в Италии — первый за долгое время спад.

Настроения инвесторов при этом осложнены возросшей волатильностью, связанной с неопределенностью на международной арене и колебаниями в денежной политике ведущих центробанков. Рынки фиксят на уровне ожиданий в отношении дальнейших шагов ФРС, а динамика инфляции и безработицы остаётся ключевым триггером для возможных изменений регуляторной политики в США.

Обзор ключевых рынков: акции, облигации, валюты и сырье

Рынок акций: внутренний и мировой](31 июля 2025)

Российский фондовый рынок показывает слабую динамику: индекс Мосбиржи по состоянию на 16:12 возвращается к уровню 2723 пункта после снижения в течение дня. Внутренний рынок остается под давлением геополитических рисков: санкционные угрозы США и снижение глобального аппетита к рисковым активам репатриируют инвестиции в безопасные инструменты.

Отрицательная динамика до момента закрытия обусловлена низкой ликвидностью и высоким уровнем неопределенности, связанными с возможным введением новых пошлин как со стороны США, так и с угрозами расширения санкционного давления. В то же время, ценовая конъюнктура на нефть марки Brent удерживается в диапазоне $72–73 за баррель, что способствует укреплению рубля и снижению доходности в сегменте государственных облигаций.

Крупные компании секторе строительных материалов («Лента», «Эталон») показывают рост по результатам отчетности за полугодие, оставаясь привлекательным элементом для долгосрочных позиций, несмотря на текущую волатильность.

Валютный рынок и сырьё: нефть, золото, рубль](31 июля 2025)

Рынок нефти демонстрирует коррекцию после трехсессионного роста, Brent торгуется около $73,4 за баррель, что связано, в первую очередь, с геополитическими факторами и заявлением Трампа о новых санкциях против Ирана и Индии. Эти угрозы вызывают боковые движения цен, хотя в краткосрочной перспективе всё еще сохраняются риск аномального повышения цен в случае сбоев в поставках.

Золото, которое вчера потеряло более 1,5% до уровня $3 245 за тройскую унцию, демонстрирует признаки коррекции после реакции на заседание ФРС и рост курса доллара. В области технического анализа отмечается возможный возврат к нижней границе регрессионного ценового канала — уровень около $3 245 — при этом локальные уровни поддержки располагаются в районе $3 200 и выше.

Курс рубля относительно американской валюты удерживается в диапазоне 80,7–82,5 при сохраняющейся политической и макроэкономической неопределенности. Внутренний спрос и динамика доходностей ОФЗ свидетельствуют о предварительной стабилизации, хотя общий тренд на ослабление qui feest. прогнозируемого уровня по ключевой ставке остается в диапазоне 16–18% по итогам 2025 года.

Глобальные макроэкономические риски и вызовы (31 июля 2025)

Геополитическая нестабильность: Усиление санкционных санкций, расширение охвата торговых барьеров и возможные новые витки торговых войн продолжают оказывать давление на ликвидность и инвестиционную активность.
Вероятность снижения ставки ФРС в сентябре: Наличие двух голосов за снижение ставки «уже на текущем заседании» и укрепление доллара усиливают риск, что цикл ужесточения завершится позднее, а снижение начнется лишь к концу 2025 или в 2026 году, что создает неопределенность для глобальных и российских активов.
Наши ключевые опасения: Замедление роста российской экономики (МЭР и МВФ по-прежнему ожидают стагнацию с ростом ВВП не выше 1%), снижение инвестиций и низкий внутренний спрос, а также рост внешних санкционных рисков в ответ на новые заявления и действия США.

Основные риски и сценарии развития

Стратегия «мягкой напушке»: при сохранении текущей политической и макроэкономической конъюнктуры видится возможным постепенное снижение ставки, дальнейшее укрепление рубля и ограниченное повышение цен на сырье.
Риск новых санкций и торговых барьеров: в случае расширения ограничений, особенно в отношении энергоносителей и промпредприятий, возможен шок на сырьевом рынке, а российские активы могут испытать значительный спад.
Обострение внутренней экономической ситуации: снижение благосостояния населения, рост безработицы и слабая эффективность корпоративных доходов, особенно у компаний с высокой долговой нагрузкой, приведет к усилению капитальных оттоков и снижению привлекательности российских активов.

Инвестиционные идеи

Консервативная позиция: инвестирование в государственные облигации

Использование коротких и среднесрочных ОФЗ в диапазоне доходностей 13,3–13,7% выглядит приемлемым с учетом высокой ликвидности и уровней риска. Сценарий основания — сохранение умеренных ставок и слабых торговых условий, что предполагает возможную коррекцию доходности не более 20–30 б.п. и стабилизацию ценовых уровней.

Цель выхода — снижение риска потерь при неизменной внутренней политической и макроэкономической нестабильности, а также возможность краткосрочного заработка при продолжении снижения доходностей в сегменте длинных ОФЗ.

Тактическая позиция (повышенный риск): покупки российских акций с перспективой на восстановление после выхода внешней неопределенности

Акции ВТБ, «Ленты» и «Россетей» с прогнозируемой волатильностью в области 10–15% могут служить инструментом для получения короткосрочной премии при условии формирования позитивных драйверов (например, успешной реализации допэмиссии, стабилизации спроса на недвижимость или наращивания операционных доходов).

При этом необходимо учитывать риски снижения по итогам из-за неопределенности по денежно-кредитной политике, санкционному давлению и внутренней слабости экономики.

Движение индекса Мосбиржи

Аналитический обзор российских и глобальных рынков по состоянию на 31 июля 2025 16:12