Аналитический обзор рынка (07.11.2025 11:32)

Макроэкономический обзор

Наблюдается неустойчивая динамика рубля, обусловленная снижением объемов продажи валюты в рамках бюджетного правила и слабым экспортным потенциалом при снижающихся ценах на сырье. Данные свидетельствуют о потенциальном ослаблении национальной валюты в среднесрочной перспективе. Охлаждение промышленной активности и ограниченные инвестиции в строительство оказывают негативное влияние на сырьевой сектор, что подтверждается ухудшением прогноза по «Русской стали».

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

Анализ ключевых секторов и компаний

Транспорт: Отмечается снижение перевозок контейнеров по сети РЖД на 3,9% за 10 месяцев, что указывает на замедление внешнеторговой активности.

Химическая промышленность: «Акрон» демонстрирует значительный рост чистой прибыли (в 2,6 раза) и выручки (на 19%), что свидетельствует об эффективности операционной деятельности и благоприятной рыночной конъюнктуре для данного сектора.

Нефтегазовый сектор: «Газпром» вряд ли порадует акционеров дивидендами в среднесрочной перспективе, несмотря на умеренно позитивный эффект от налоговых льгот. «ЛУКОЙЛ» испытывает давление на акции из-за рисков срыва сделки с Gunvor и неопределенности в выплате дивидендов, что подтверждается падением акций на 3%. В частности, отказ США в выдаче лицензии Gunvor усиливает эти риски.

Автомобильная промышленность: Продажи новых автомобилей в России упали на 21% в январе-октябре, что указывает на глубокий кризис в данном секторе. «Европлан» может предложить своим инвесторам спецдивиденды в случае продажи SFI, однако в текущих условиях компания характеризуется как стабильная дивидендная бумага с доходностью двузначного числа.

Металлургия: «РУСАЛ» планирует сократить производство кремния на 35% в 2025 году, что отражает снижение спроса и перенасыщенность рынка. «Мечел» и «Распадская» демонстрируют зависимость от цен на коксующийся уголь и стоимости финансирования.

Финансовый сектор: ВТБ рассматривается как потенциально прибыльный для инвесторов, ориентированных на дивиденды, при условии успешной продажи Росгосстраха в 1 квартале 2026 года. Московская биржа допускает новые биржевые фонды на торги в выходные, что расширяет инвестиционные возможности.

Долговой рынок: ОФЗ привлекательны для формирования портфеля на следующий год, при этом рекомендуется аллоцировать около 50% долгового портфеля на среднесрочные и длинные облигации с фиксированным купоном. Наблюдается рост интереса инвесторов к облигациям, что обусловлено ожиданием снижения ключевой ставки.

Другие сектора: NanduQ перенесла сроки оплаты по сделке с российскими активами QIWI, что указывает на сложности в проведении трансграничных сделок. СМЗ столкнулся с юридическими проблемами, поскольку миноритарии обжаловали изъятие акций в Верховном суде.

Оценка рисков

Ключевыми рисками для российского рынка являются: геополитическая напряженность, волатильность цен на сырье, замедление темпов экономического роста, снижение потребительского спроса, зависимость от внешних факторов и сложности в проведении международных сделок. Неопределенность вокруг сделки «ЛУКОЙЛа» с Gunvor усиливает риски для нефтегазового сектора.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея: Акции ВТБ представляют собой потенциально прибыльную инвестицию, ориентированную на получение дивидендов, при условии успешной продажи Росгосстраха. Текущая цена акций на исторических минимумах делает их привлекательными для краткосрочных спекуляций.

Консервативная идея: Инвестиции в ОФЗ (облигации федерального займа) с длительным сроком погашения позволяют сформировать консервативный портфель с фиксированным доходом, особенно в условиях ожидаемого снижения ключевой ставки. Рекомендуемая доля ОФЗ в долговом портфеле – около 50%.