Лето с плюсом: Рост рынка, газовые перспективы и ожидания по ставке (31.08.2025 20:32)

Летний финал: Итоги и перспективы макроэкономической ситуации

Август 2025 года завершился позитивно для российского рынка капитала. Индекс МосБиржи продемонстрировал рост на 6,12% в течение месяца и на 0,57% с начала года. Данная динамика, безусловно, заслуживает внимания, однако необходимо учитывать контекст макроэкономической ситуации. Темпы роста ВВП в июле существенно замедлились, составив всего 0,4% в годовом выражении. Этот фактор, в сочетании с подавленной инфляцией, создает предпосылки для смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Следовательно, ожидается снижение ключевой ставки, что, в свою очередь, окажет положительное влияние на рынок облигаций и, потенциально, на рынок акций.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Важно отметить, что позитивная динамика индекса МосБиржи не сопровождается аналогичным ростом в долларовом выражении (индекс RTS). Это указывает на то, что рост рынка акций в значительной степени обусловлен ослаблением рубля. Следовательно, инвесторам следует учитывать валютные риски при формировании инвестиционного портфеля.

Газ, облигации и акции: Ключевые драйверы роста и риски

Газпром

Компания «Газпром» ведет переговоры с Китаем об увеличении поставок газа, что может принести дополнительные $25 млрд выручки к 2030 году. Данный фактор является ключевым для оценки перспектив компании. Согласно нашим расчетам, увеличение поставок газа в Китай на 6 млрд куб. м ежегодно после 2030 года может увеличить выручку компании на $1,5 млрд. Более амбициозный проект «Сила Сибири-2» мощностью 50 млрд куб. м в год может принести компании около $12-13 млрд выручки ежегодно. Суммарно, перспективы увеличения поставок газа в Китай оцениваются в $25 млрд в год, что составляет более половины всех нынешних экспортных доходов «Газпрома». Таким образом, увеличение поставок газа в Китай значительно увеличит денежный поток компании и укрепит ее позиции на азиатском рынке.

Рынок ОФЗ

Ожидание снижения ключевой ставки ЦБ РФ оказывает позитивное влияние на рынок ОФЗ. Согласно нашей оценке, при подтверждении мягкого сигнала по ключевой ставке и обсуждении сбалансированного бюджета, вероятен дальнейший рост котировок ОФЗ до 122 по RGBI. Важно отметить, что темпы снижения ставок по депозитам на 1 год не сократились за прошедшую неделю, что указывает на сохранение ликвидности на рынке. Таким образом, рынок ОФЗ представляет собой привлекательный сегмент для консервативных инвесторов.

Рынок акций

Индекс акций MOEX коснулся 3000 пунктов в августе, однако, как уже отмечалось, в долларовой оценке (RTS) акции остаются на одном месте с начала года. Рост рынка акций может сопровождаться умеренным ослаблением рубля, стимулируемым снижением ключевой ставки. Важно отметить, что данная динамика может негативно сказаться на доходности инвестиций в рублевые активы. Таким образом, инвесторам следует учитывать валютные риски при формировании инвестиционного портфеля.

Золото

Наблюдается повышенная вероятность достижения отметки 3500 USD/oz по спотовой оценке. Переговоры по реформе МВФ и Всемирского банка могут способствовать дальнейшему росту цен на золото. Согласно нашему анализу, получена зеленая свеча на месячных графиках, перекрывающая тени предыдущих 4 месяцев. Таким образом, золото представляет собой привлекательный актив для диверсификации инвестиционного портфеля.

Теневые стороны роста: Риски для рынка и инвесторов

Несмотря на позитивную динамику рынка, существуют определенные риски, которые необходимо учитывать. Ослабление рубля, которое может сопровождать рост рынка акций, может негативно сказаться на доходности инвестиций в рублевые активы. Отсутствие четких сигналов по ключевой ставке ЦБ РФ может привести к волатильности на рынке ОФЗ и акций. Кроме того, геополитическая ситуация остается нестабильной, что может оказать негативное влияние на рынок.

Важно отметить, что снижение ключевой ставки ЦБ РФ может привести к росту инфляции, что, в свою очередь, может привести к ужесточению денежно-кредитной политики в будущем. Таким образом, инвесторам следует внимательно следить за макроэкономическими показателями и учитывать возможные риски.

Инвестиционный компас: Возможности на рынке в условиях меняющейся конъюнктуры

В условиях меняющейся конъюнктуры инвесторам необходимо выбирать инвестиционные стратегии, соответствующие их риск-профилю. Для консервативных инвесторов рекомендуется инвестировать в ОФЗ с расчетом на снижение ключевой ставки ЦБ РФ. Вероятен дальнейший рост котировок ОФЗ при подтверждении мягкого сигнала по ставке. Для более агрессивных инвесторов рекомендуется рассмотреть возможность покупки акций «Газпрома» с расчетом на увеличение поставок газа в Китай и рост денежного потока компании. Данная идея сопряжена с рисками, связанными с геополитической ситуацией и колебаниями цен на газ.

В целом, российский рынок капитала представляет собой привлекательные возможности для инвесторов, однако необходимо учитывать риски и выбирать инвестиционные стратегии, соответствующие их риск-профилю. Важно помнить, что инвестиции сопряжены с риском потери капитала.