Геополитический оптимизм и новые возможности для российского рынка (08.08.2025 13:03)

от

Макроэкономический обзор

Глобальная экономика демонстрирует признаки замедления, но сохраняет устойчивость благодаря неравномерному восстановлению после пандемии и адаптации к новым геополитическим реалиям. Инфляция, хотя и отступает с пиковых значений, остается повышенной, заставляя центральные банки сохранять жесткую денежно-кредитную политику. США, несмотря на устойчивый рынок труда, сталкиваются с риском рецессии, в то время как Европа борется с энергетическим кризисом и высоким уровнем инфляции. Китай, несмотря на ослабление экспорта, остается локомотивом глобального роста, но сталкивается с внутренними проблемами, включая кризис на рынке недвижимости и высокий уровень долга.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Российская экономика, несмотря на санкционное давление, демонстрирует определенную устойчивость, чему способствует адаптация к новым условиям, переориентация на восточные рынки и государственная поддержка. Однако, структурные проблемы, включая зависимость от экспорта сырья, недостаток инвестиций и технологическое отставание, остаются актуальными. Рост ВВП в 2024 году составил около 3%, но ожидается замедление в 2025 году, связанное с сокращением государственных расходов и снижением экспортных доходов.

Анализ ключевых рынков

В июле наблюдалось снижение объема финансовых потоков в России, как в номинальном, так и в реальном выражении. Это негативный сигнал, свидетельствующий о замедлении экономической активности. Наблюдается спад в промышленности и строительстве, что указывает на необходимость стимулирования внутреннего спроса и привлечения инвестиций.

Сектор энергетики: Цена на нефть марки Brent остается волатильной, подвергаясь влиянию геополитических факторов и изменений в спросе. Российские нефтяные компании, несмотря на санкционные ограничения, продолжают наращивать экспорт в страны Азии. “НОВАТЭК” демонстрирует устойчивый рост, чему способствует развитие проектов СПГ. Компания активно инвестирует в новые мощности, что позволяет ей наращивать экспорт и увеличивать долю на мировом рынке. При этом, необходимо учитывать риски, связанные с колебаниями цен на газ и конкуренцией со стороны других производителей.

Металлургический сектор: Мировой спрос на металл остается высоким, чему способствует развитие инфраструктурных проектов и восстановление экономики после пандемии. НЛМК и другие российские металлургические компании продолжают наращивать экспорт, несмотря на санкционные ограничения. Однако, необходимо учитывать риски, связанные с колебаниями цен на сырье и конкуренцией со стороны других производителей. На фоне намеков на потенциальную разрядку, компании этого сектора выглядят особенно привлекательно, так как снятие ограничений откроет новые возможности для расширения экспорта и увеличения прибыли.

Финансовый сектор: Российские банки адаптируются к новым условиям и продолжают наращивать прибыль. “Сбер” демонстрирует устойчивый рост, чему способствует развитие цифровых сервисов и привлечение новых клиентов. Однако, необходимо учитывать риски, связанные с ухудшением качества активов и ростом невозвратных кредитов.

Транспортный сектор: Российские транспортные компании адаптируются к новым логистическим условиям и переориентируются на восточные рынки. Наблюдается рост грузоперевозок по железной дороге и морским путям. Необходимо учитывать риски, связанные с ростом цен на топливо и нехваткой транспортных средств.

“ФосАгро” демонстрирует устойчивый рост, чему способствует высокий спрос на минеральные удобрения и благоприятная конъюнктура на мировом рынке. Компания активно инвестирует в новые мощности и расширяет географию экспорта. Рекомендация дивидендов за I полугодие в размере 387 рублей на акцию является позитивным сигналом для инвесторов.

“Ozon” впервые отчитался о чистой прибыли без учета разовых факторов, увеличив выручку на 87% и повысив прогноз по EBITDA. Это свидетельствует о выходе компании на устойчивую модель роста и является позитивным сигналом для инвесторов. Редомициляция компании в Россию может способствовать включению акций в расчетную базу индекса МосБиржи.

“Юнипро” зафиксировала снижение чистой прибыли, что связано с окончанием действия договора о предоставлении мощности по одному из энергоблоков. Компания продолжает инвестировать в модернизацию производства и внедрение новых технологий.

Оценка основных рисков

Геополитические риски: Продолжающийся конфликт на Украине и санкционное давление со стороны западных стран остаются основными рисками для российской экономики. Ужесточение санкций может привести к дальнейшему сокращению экспорта и ограничению доступа к финансированию.

Экономические риски: Замедление глобального экономического роста и высокая инфляция могут оказать негативное влияние на российскую экономику. Сокращение государственных расходов и снижение экспортных доходов могут привести к рецессии.

Корпоративные риски: Ухудшение качества активов, рост невозвратных кредитов и снижение прибыльности являются основными корпоративными рисками. Неблагоприятные изменения в законодательстве и усиление конкуренции могут также оказать негативное влияние на компании.

Инвестиционные идеи

Консервативная идея: “ФосАгро”

“ФосАгро” является одним из ведущих мировых производителей минеральных удобрений. Компания демонстрирует устойчивый рост, чему способствует высокий спрос на продукцию и благоприятная конъюнктура на рынке. Компания активно инвестирует в новые мощности и расширяет географию экспорта. У компании сильная финансовая позиция и низкий уровень долга. Рекомендация дивидендов за I полугодие в размере 387 рублей на акцию является привлекательным сигналом для инвесторов. Акции компании имеют низкий уровень риска и обеспечивают стабильный доход.

Тактическая идея: “НОВАТЭК”

“НОВАТЭК” является одним из ведущих мировых производителей СПГ. Компания активно инвестирует в новые мощности и расширяет географию экспорта. Снятие ограничений откроет новые возможности для расширения экспорта и увеличения прибыли. Акции компании имеют высокий потенциал роста, но сопряжены с высоким уровнем риска. В условиях улучшения геополитической обстановки и увеличения спроса на СПГ, акции “НОВАТЭК” могут продемонстрировать значительный рост.

Рекомендации:

2025-08-08 13:04