Российский рынок акций: Краткосрочный отскок или начало новой волны снижения? — Обзор на 04.08.2025 11:02

Макроэкономический обзор

Российская экономика продолжает демонстрировать признаки замедления роста, усугубляемые геополитической неопределенностью и последствиями введенных санкций. Хотя экспорт нефти и газа остается ключевым источником доходов, зависимость от сырьевых товаров делает экономику уязвимой к колебаниям мировых цен. Данные по инфляции за июль, которые будут опубликованы в ближайшее время, станут ключевым индикатором. Мы ожидаем, что инфляция останется выше целевого уровня ЦБ РФ, что может вынудить регулятор сохранить жесткую денежно-кредитную политику. Это, в свою очередь, оказывает давление на корпоративную прибыль и, следовательно, на фондовый рынок.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

Глобальный экономический рост также замедляется, что оказывает негативное влияние на спрос на российские товары. Война на Украине продолжает создавать значительные риски для мировой экономики, а санкции, введенные против России, нарушают цепочки поставок и ограничивают доступ к технологиям. Ожидается, что эти факторы будут продолжать оказывать давление на российскую экономику в ближайшие месяцы. Особое внимание стоит уделить данным по промышленному производству и розничным продажам, которые могут дать представление о внутреннем спросе.

Анализ ключевых рынков

Индекс МосБиржи, несмотря на краткосрочные колебания, демонстрирует признаки усталости. Попытки отскока после публикации позитивных новостей, как правило, быстро сменяются коррекцией. Инвесторы остаются осторожными, опасаясь новых негативных новостей. Важным фактором, сдерживающим рост, является геополитическая неопределенность, связанная с приближающимся дедлайном Трампа.

Анализ отдельных компаний:

Норникель (GMKN): Акции компании демонстрируют относительную устойчивость, чему способствует высокий спрос на никель и палладий. Однако, риски, связанные с экологическими проблемами и логистическими ограничениями, остаются значительными.
Ростелеком (RTKM): Акции компании демонстрируют положительную динамику, чему способствует стабильный спрос на телекоммуникационные услуги. Тем не менее, растущая конкуренция и необходимость инвестиций в новые технологии представляют собой риски. Дивидендная политика компании, безусловно, привлекает инвесторов.
Ozon: Акции компании продолжают демонстрировать волатильность, отражая как позитивные, так и негативные факторы. Растущий спрос на онлайн-торговлю компенсируется растущей конкуренцией и высокими затратами на логистику.
ФосАгро: Акции компании демонстрируют устойчивый рост, чему способствует высокий спрос на удобрения. Однако, риски, связанные с ценами на сырье и логистическими ограничениями, остаются значительными.
Юнипро: Акции компании демонстрируют волатильность, отражая как позитивные, так и негативные факторы. Растущий спрос на электроэнергию компенсируется растущими затратами на топливо и необходимостью инвестиций в модернизацию оборудования.
РусАгро: Акции компании демонстрируют устойчивый рост, чему способствует высокий спрос на сельскохозяйственную продукцию. Однако, риски, связанные с погодными условиями и ценами на сырье, остаются значительными.
Татнефть: Акции компании демонстрируют положительную динамику, чему способствует высокий спрос на нефть и нефтепродукты. Тем не менее, риски, связанные с ценами на нефть и геополитической обстановкой, остаются значительными.
Газпром: Акции компании демонстрируют волатильность, отражая как позитивные, так и негативные факторы. Растущий спрос на газ компенсируется геополитической нестабильностью и ограничениями на экспорт.
Яндекс: Акции компании демонстрируют волатильность, отражая как позитивные, так и негативные факторы. Растущий спрос на онлайн-сервисы компенсируется растущей конкуренцией и геополитической нестабильностью.
ВТБ: Акции компании демонстрируют волатильность, отражая как позитивные, так и негативные факторы. Растущий спрос на кредитные продукты компенсируется высокими рисками и геополитической нестабильностью.
En+: Акции компании демонстрируют волатильность, отражая как позитивные, так и негативные факторы. Растущий спрос на электроэнергию компенсируется высокими рисками и геополитической нестабильностью.
Позитив: Акции компании демонстрируют волатильность, отражая как позитивные, так и негативные факторы. Растущий спрос на IT-услуги компенсируется высокими рисками и геополитической нестабильностью.

Оценка основных рисков

Основными рисками для российского рынка акций остаются геополитические риски, связанные с войной на Украине и возможными санкциями. Приближающийся дедлайн Трампа создает дополнительную неопределенность, так как введение новых санкций может негативно повлиять на российскую экономику и фондовый рынок.

Кроме того, значительными рисками являются замедление темпов роста российской экономики и ухудшение макроэкономических показателей. Высокая инфляция и жесткая денежно-кредитная политика ЦБ РФ оказывают давление на корпоративную прибыль и снижают инвестиционную привлекательность российского рынка. Падение цен на нефть также может негативно повлиять на доходы российского бюджета и экономическую активность.

Инвестиционные идеи

Консервативная идея:

Увеличение доли защитных активов (ОФЗ) в портфеле. ОФЗ обеспечивают стабильный доход и защиту от инфляции, что особенно важно в условиях высокой неопределенности. Инвестиции в ОФЗ позволяют снизить риски и сохранить капитал.

Тактическая идея:

Краткосрочные позиции в акциях компаний, которые могут выиграть от публикации позитивной отчетности или улучшения макроэкономической ситуации. Например, компании сектора ИТ или розничной торговли могут продемонстрировать рост прибыли в условиях улучшения потребительского спроса. Однако, важно помнить, что эта идея сопряжена с более высоким уровнем риска и требует тщательного анализа.