Рубль у грани девальвации, ВТБ готовит рекордные дивиденды — подробный обзор рынков, вечер 3 мая 2025

Отcryptomoon.ru • Актуально на 22:00, суббота, 3 мая 2025

<title>Рубль у грани девальвации, ВТБ готовит рекордные дивиденды — подробный обзор рынков, вечер 3 мая 2025</title>

🚀 Готовы к криптовалютным новостям? Присоединяйтесь к Telegram-каналу @Cryptomoonru прямо сейчас! Получайте обновления в режиме реального времени, анализ рынка и советы инсайдеров. Не пропустите! Нажмите здесь: 👇

☞CryptoMoon Telegram

1. Макроэкономический обзор

События последних часов вырисовали тревожную картину состояния отечественной и глобальной экономики. Главной темой недели стала «неминуемая», по выражению аналитиков, девальвация рубля — единственный, похоже, путь латать бюджет на фоне низких цен на нефть и растущего бюджетного дефицита.
В годовом выражении инфляция в РФ держится выше 10% — втрое выше запланированного таргета Центробанка. Денежные власти всеми силами старались удерживать рубль в крепком диапазоне (год начался с укрепления, радовавшего туристов и импортёров), но это лишь заложило основу для дальнейшего шока: новая версия бюджета Минфина уже закладывает трёхкратный (!) рост ожидаемого дефицита — с 0,5% до 1,7% ВВП, или с 1,2 до 3,8 трлн руб. (+216%).

Источник проблем — угасающие нефтегазовые доходы. Прогнозируемое снижение поступлений от добычи и экспорта нефти/газа —
минус 2,6 трлн руб., при этом компенсировать потери ненефтегазовым сектором удастся всего на 0,8 трлн руб. Всё это провоцирует нешуточный пересмотр ожиданий: Минфин уже практически не скрывает возможной мягкой девальвации: большинство оценок сходится к диапазону 100-120 руб./$ уже в ближайшие недели после майских праздников.

Процентные ставки в РФ неизменно удерживаются на высоких уровнях (ключевая ставка сейчас составляет 16%), что давит как на спрос по ипотеке, так и на весь банковский сектор. Банки осторожны с новыми кредитами, а «физика» и бизнес предпочитают ждать. На фоне обсуждения возможного спада инфляции летом ходят разговоры о начале цикла понижения ставки — но девальвация, если она стартует, может эти планы смести.
На глобальных рынках произошло новое удивительное событие: страны ОПЕК+, включая Россию, Саудовскую Аравию и ОАЭ, договорились уже с июня 2025,увеличить квоты на добычу нефти на 411 тыс. б/с. На фоне пониженных запасов сырья это выглядит логично, однако, в условиях падающих цен решение может быть политическим — аналитики шутят, что, возможно, оно даже подыгрывает Дональду Трампу, который в случае возвращения к власти будет заинтересован в снижении глобальной инфляции.

Процесс бюджетного секвестра отвергается, ставки делаются на длинные заимствования (выпуск ОФЗ) и чудо-дивиденды от госкорпораций типа «Газпрома». Оптимистичные прогнозисты вспоминают скопления cash в «Сургутнефтегазе», но пока это больше из области фантазий.

2. Анализ финансовых рынков

Российский рынок акций

Российский фондовый рынок корректируется вверх после пятничного обвала, вызванного слухами о новых санкциях США. Ближайшие лидеры роста: ПИК (+1,43%), Газпром нефть (+1,32%), НоваБев (+1,17%), Полюс (+1,03%). ВТБ, несмотря на слабые финансовые результаты по итогам квартала, остаётся в зоне интереса инвесторов — из-за очень низкой оценки по мультипликаторам и потенциально рекордных дивидендов (ожидаемые дивиденды составляют бешеные 26,48% на акцию).

Динамика российского рынка

Нефтегазовые и золотодобывающие компании выглядят фаворитами наступающей девальвации: рублёвые цены на золото получат новый виток роста, добытчики сырья — укрепление рублёвой выручки. «Полюс», несмотря на корректировку цен на мировых рынках золота, может оказаться одним из основных бенефициаров рублёвой волатильности и всплеска инфляционных ожиданий.

Технический и фундаментальный анализ ВТБ

Капитализация: $12.5 млрд
P/E: 1.88 (очень дешево)
P/S: 1.5, P/B: 0.38
EPS: 0.0106
Дивидендный потенциал: 25,5 р. на акцию (доходность 26,48%; решение не подтверждено)
Рост собственного капитала: +4% г/г
Чистый долг сокращён на 1% за год
Выручка за 1КВ2025ТТМ упала на 10%
Прибыль за 1КВ2025ТТМ выросла лишь на 3%

По технической картине ВТБ готов к умеренной коррекции (боковик или небольшая просадка) — но масштабного падения рынок не допустит накануне крупных дивидендов и низкой оценки актива. Прогнозы: налоговый сезон мая позволит повторно протестировать 108 руб. с возможной целью в 126 руб. до конца квартала. Рекомендация: акция пока остаётся выгодной для покупки, но короткий спекулятивный цикл связан с высокой макро- и валютной неопределённостью.

Облигации

ОФЗ остаются инструментом госзаимствований — Минфин активно займёт длинными деньгами под высокий текущий процент. Доходность на вторичном рынке растёт, однако инфляционные и валютные риски могут свести номинальный доход к нулю или даже в минус по итогам горизонта 6-18 месяцев из-за возможной быстрой девальвации.

Валюты

Рубль стоит на пороге очередного слабого цикла: среди аналитиков доминирует сценарий повышения курса доллара к диапазону 100-120 рублей уже в ближайшие недели. Скупка валюты в период снижения рубля исторически приводит к резкому росту цен на золото, импортные товары, технику.

Сырьё

Нефть: Умеренное восстановление, но общий фон негативный после решения ОПЕК+ увеличить добычу;
Золото: Готовится к очередному взлёту в рублёвом выражении на фоне ожидающейся девальвации;
Другие металлы и агро: Волатильность сохранится, спрос на экспорт из РФ поможет отдельным компаниям на коротком горизонте.

Прогнозы и целевые цены (до конца мая — начало июня 2025)

ВТБ: выход к 120–126 р. на фоне дивидендной эйфории и недооценки — после отката к 108 р.
USD/RUB: движение к 110–120 с коррекцией в зону 100
Золото/рубль: рост на 10–15% с текущих уровней
Газпром нефть, Полюс: умеренный апсайд 3–7% при сохранении сырьевых цен

Ожидания: Волатильность выше средней, локальные покупки «на панике» — актуальная тактика.

3. Основные риски

Девальвация рубля и валютная волатильность. Риск перехода рубля в слабый цикл может реализоваться внепланово быстро, особенно после праздников. Слабый рубль спровоцирует рост цен, сменит структуру спроса и способно разрушить покупательскую способность физических лиц.
Рост инфляции. Переход от инфляции 10% к 12–14% чреват появлением «инфляционной спирали» по ключевым секторам: продукты, стройматериалы, техника.
Высокие процентные ставки сдавливают кредитование. Охлаждение рынка ипотеки и бизнеса мешает даже «дешёвым» банкам генерировать новый рост. При этом, если Банк России начнёт цикл понижения ставки на фоне девальвации, эффект может быть обратным ожиданиям.
Сырьевые риски (решение ОПЕК+). Рост квот на добычу нефти на фоне низких мировых цен может усугубить давление на наш бюджет, хотя отдельные инвесторы могут на этом спекулировать.
Санкционные угрозы. Новая волна давления со стороны США и ЕС способна вызвать краткосрочные просадки на всей российской «голубой фишке», причём прогнозировать их глубину сложно — мощные «отскоки» вверх на фоне паники вполне вероятны.

Реализация каждого из этих сценариев трактуется рынком крайне остро: обвал валюты поддержит экспортеров, но уничтожит импортёров; инфляционный всплеск быстрее всего аукнется по карманам розничных инвесторов и сбережениям «в рубле»; рост нефтяных квот — потенциальный усилитель бюджетного кризиса, но и шанс спекулятивно набрать сильнейших представителей сырьевого сектора.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Покупка акций ВТБ в ожидании дивидендов

Мотивация: Мощнейшая доходность по дивидендам (до 26,48% годовых) делает акцию одной из самых интересных для пассивных инвесторов.
Минимизация риска: Покупка малым лотом при откате к 108 р., с возможностью «усреднять» в случае просадки до 100-102 за акцию.
Финансовый расчет: Инвестор, вложивший 1 млн руб. в ВТБ по 108 р., получит (при реализации дивидендов 25,5 р.) дивидендный доход 236,111 руб. (до уплаты налога) — почти за полгода.
Выход: Техника подразумевает фиксацию прибыли при выносе котировки выше 120–126 р. или аккуратную докупку при уходе ниже 100.
Потенциал: Позитивный сценарий — возврат к средним мультипликаторам сектора (7-8x P/E), что удвоит капитализацию даже при нулевом росте бизнеса. При этом даже без роста бизнеса, цена в 126 р. в горизонте 1–2 месяцев выглядит достижимой.

Рискованная идея: Лонг рублёвого золота (или «Полюса»)

Мотивация: Девальвационный цикл практически гарантирует рывок цены золота в рублях — в 2022-2023 месяцы это давало прирост капитализации добытчикам до 17-23% за квартал.
Инструмент: Лонг через акции «Полюса» — или в более прозрачном формате через покупку ETF на золото (глобальные рынки).
Расчёт: При нынешнем курсе (рубль/доллар — 98) и цене золота $2 350 за унцию, переход к 110 за доллар эквивалентен приросту рублевой цены на ~12%. «Полюс» в период резких девальваций демонстрирует рост 13–16% сверх индекса МосБиржи.
Риски: Быстрая компенсация девальвации от ЦБ (рост ставок/интервенции), внезапное укрепление рубля, падение мировых цен на золото. Компания подвержена политрискам в России: санкции, лоббистское давление.
Потенциал: При удачном выходе — до 15% за 4–8 недель.

Редакция cryptomoon.ru выражает благодарность руководству ЦБ РФ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

Девальвация неминуема? Жёсткий прогноз по рублю и рекордные дивиденды ВТБ — Финансовый отчёт cryptomoon.ru, 3 мая 2025