⚡ Рубль укрепился, Минфин покупает валюту: анализ финансовых рынков на 7 мая 2025

1. Макроэкономический обзор

Глобальная экономическая ситуация характеризуется смешанными сигналами. С одной стороны, сохраняются опасения относительно инфляции, особенно в США, что заставляет Федеральную резервную систему (ФРС) придерживаться осторожной монетарной политики. С другой стороны, наблюдаются признаки замедления экономического роста в Европе, что может потребовать стимулирующих мер. В Азии, Китай демонстрирует устойчивый рост, но сохраняются риски, связанные с торговыми спорами и регулированием технологического сектора.

🚀 Готовы к криптовалютным новостям? Присоединяйтесь к Telegram-каналу @Cryptomoonru прямо сейчас! Получайте обновления в режиме реального времени, анализ рынка и советы инсайдеров. Не пропустите! Нажмите здесь: 👇

☞CryptoMoon Telegram

В России ситуация определяется несколькими ключевыми факторами. Во-первых, это цены на нефть, которые остаются волатильными и оказывают существенное влияние на доходы бюджета. Во-вторых, это курс рубля, который демонстрирует укрепление, что может негативно сказаться на экспортёрах. В-третьих, это инфляция, которая, несмотря на усилия Центрального банка, остаётся выше целевого уровня.

Сегодня стало известно, что Минфин РФ с 13 мая по 5 июня планирует возобновить покупки валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Это связано с тем, что нефтегазовые доходы в апреле превысили ожидания. Ежедневный объем покупок составит 2,3 млрд рублей. Одновременно с этим, ЦБ РФ сократит объем продажи валюты с 10,5 млрд рублей до 6,56 млрд рублей в день. Эти меры направлены на сдерживание чрезмерного укрепления рубля, которое невыгодно для бюджета при низких ценах на нефть.

Дефицит федерального бюджета за январь-апрель 2025 года составил 3,23 трлн рублей, или 1,5% ВВП. Доходы бюджета составили 12,27 трлн рублей, в том числе нефтегазовые – 3,7 трлн рублей, ненефтегазовые – 8,5 трлн рублей. Расходы бюджета составили 15,5 трлн рублей. Минфин отмечает, что исполнение бюджета соответствует целевым параметрам структурного дефицита.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок сегодня демонстрирует умеренный рост. Индекс МосБиржи к 14:30 мск растет на 0,6% и составляет 2837,08 пункта. Инвесторы настроены на позитивные новости в преддверии майских праздников. Поддержку рынку оказывает предстоящий визит председателя КНР Си Цзиньпина в Россию и ожидаемые переговоры по поставкам российского газа в Китай.

Среди лидеров роста – акции «Вуш Холдинга» (+3,4%), «Распадской» (+2,9%), «ПИКа» (+4%), «Самолета» (+3,1%). Акции «Газпрома» растут на 1,3% на фоне спекуляций о дивидендах. Акции «Мать и дитя» прибавляют 1,23% после утверждения дивидендов за 2024 год в размере 22 рублей на акцию.

Акции AMD (Advanced Micro Devices) представили сильные результаты за I кв. 2025 года. Выручка выросла на 36% г/г, до $7,44 млрд. Прогноз менеджмента на II кв. 2025 г. предполагает рост выручки в среднем на 27% г/г до уровней в $7,1–7,7 млрд. Однако новые экспортные ограничения США могут снизить выручку компании на $1,5 млрд в течение этого года.

Облигации

На рынке облигаций наблюдается стабильная ситуация. Доходности ОФЗ остаются на относительно высоком уровне, что делает их привлекательными для консервативных инвесторов. Однако рост инфляционных ожиданий может оказать давление на цены облигаций.

Валюты

Рубль продолжает укрепляться ко всем мировым резервным валютам, несмотря на падение цен на нефть. Доллар США колеблется вокруг 81 руб., евро торгуется в рамках 92-93 руб., а биржевой курс юаня — вокруг 11,2 руб. Мы ожидаем, что в ближайшую неделю доллар может колебаться в рамках 80-83 руб., евро – в коридоре 91-94 руб., юань – в коридоре 11-11,5 руб.

Действия Минфина и ЦБ направлены на аккуратное ослабление рубля без радикальных изменений. Однако, если цены на нефть упадут значительно ниже $60 за баррель, рубль может лишиться поддержки регуляторов.

Сырьё

Нефть остается в зеленой зоне после возвращения к росту. Brent прибавляет 0,6% — до $62,55, WTI в плюсе на 0,88% и стоит $59,61. Однако, по данным Bloomberg, доходы России от экспорта нефти снизились до минимума за два года. Средняя цена нефти Urals из Балтики опустилась ниже $50 за баррель.

Золото сегодня снижается на 0,8% — до $3394,1 за унцию. Акции «Полюса» идут следом за золотом и торгуются в минусе на 1,3%.

Прогнозы и рекомендации

Акции «Газпрома»: Акции «Газпрома» представляют интерес исключительно как инструмент для краткосрочных спекуляций, связанных с геополитическими событиями. Целевая цена: 170 руб. (краткосрочная).
Акции VK: Наша целевая цена акции VK через год составляет 320 руб.
Рубль/Доллар: Ожидаемый диапазон колебаний в ближайшую неделю: 80-83 руб.

3. Основные риски

Геополитические риски: Эскалация конфликта на Украине и введение новых санкций против России могут оказать негативное влияние на российские финансовые рынки.
Риски снижения цен на нефть: Падение цен на нефть ниже $60 за баррель может привести к ослаблению рубля и сокращению доходов бюджета.
Инфляционные риски: Ускорение инфляции может потребовать от ЦБ РФ повышения ключевой ставки, что негативно скажется на экономическом росте.
Риски, связанные с санкциями против «ЛУКОЙЛа» и «Сургутнефтегаза«: Введение санкций против Litasco Middle East DMCC, ВСК и «Сургутнефтегаза» может оказать негативное влияние на их деятельность и котировки акций.
Риски, связанные с перебоями в работе Интернета и ограничениями на передвижение в Москве: Ограничения, связанные с празднованием Дня Победы, могут негативно сказаться на деловой активности в столице.
Риски, связанные с экспортными ограничениями США для AMD: Экспортные ограничения США могут снизить выручку AMD на $1,5 млрд в течение этого года.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная инвестиционная идея: ОФЗ с переменным купоном

Инвестирование в ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК) является консервативной стратегией, позволяющей защитить капитал от инфляции. Купон по ОФЗ-ПК привязан к ставке RUONIA, что обеспечивает его автоматическую корректировку при изменении ключевой ставки ЦБ РФ.

Расчеты:

Номинал облигации: 1000 рублей
Текущая доходность к погашению: 8-9% годовых (зависит от конкретного выпуска)
Минимальная сумма инвестиций: от 1000 рублей
Риски: Минимальные (связаны с кредитным риском государства)
Потенциальная доходность: Зависит от динамики ключевой ставки ЦБ РФ

Рискованная инвестиционная идея: Акции VK (Mail.ru)

Акции VK (Mail.ru) представляют собой рискованную, но потенциально прибыльную инвестиционную возможность. Компания является лидером российского интернет-рынка и имеет значительный потенциал роста в сфере электронной коммерции, онлайн-образования и других цифровых сервисов. Проведение дополнительной эмиссии может улучшить финансовое состояние компании и позитивно повлиять на динамику процентных расходов компании.

Расчеты:

Текущая цена акции: 258,9 руб.
Целевая цена через год: 320 руб. (потенциал роста ~24%)
Риски: Высокие (связаны с конкуренцией, регулированием, технологическими рисками)
Потенциальная доходность: Высокая (в случае успешной реализации стратегии роста)

Российский фондовый рынок